La confianza de los inversores minoristas es la base para que el mercado de capitales sea estable y prospere a largo plazo.

Recientemente, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) publicó un informe sobre la situación de la construcción de un gobierno basado en la ley en 2025. En 2026, la CSRC reforzará la protección de los pequeños y medianos inversionistas en el mercado de capitales, impulsará la implementación de más casos de litigio representativo y de casos de compensación anticipada, y mejorará de manera efectiva la sensación de logro de los inversionistas.

En la actualidad, el número de inversionistas del A-shares (A股) de China ya supera los 250 millones, y la gran mayoría son pequeños y medianos inversionistas. Los vastos pequeños y medianos inversionistas constituyen la base fundamental del mercado de capitales; esto no solo concierne a la vitalidad del mercado bursátil y la confianza en la inversión, sino también al panorama general de la reforma y el desarrollo del mercado de capitales. Justamente por esto, los departamentos de supervisión de valores colocan de manera constante la protección de los pequeños y medianos inversionistas como una de las prioridades más altas del trabajo regulatorio.

En este momento, en el mercado de A-shares la actividad de negociación se mantiene continua y activa, el número de nuevas cuentas sigue aumentando y los pequeños y medianos inversionistas participan con entusiasmo. En este contexto, los departamentos reguladores asumen la responsabilidad activamente, intensifican de manera continua la protección de los pequeños y medianos inversionistas y promueven que todos los arreglos institucionales se implementen y produzcan resultados.

De hecho, reforzar la protección de los pequeños y medianos inversionistas no solo es un requisito inevitable para cumplir la misión de la finanza orientada al pueblo, sino también una medida clave para consolidar las bases de un desarrollo estable y a largo plazo del mercado de capitales, profundizar la reforma integral de la inversión y la financiación, y promover el desarrollo de alta calidad del mercado. El autor considera que tiene tres significados profundos y trascendentales.

Primero, estabilizar la confianza en la inversión y asentar la base del funcionamiento del mercado.

En el mercado de A-shares, los pequeños y medianos inversionistas, que representan una ventaja absoluta en términos de número, son una fuente importante de la vitalidad del mercado y también un soporte básico para su funcionamiento. Su confianza está directamente relacionada con la lógica de valuación del mercado y la resiliencia de su operación.

Los departamentos reguladores incorporan la protección de los pequeños y medianos inversionistas en todo el proceso, desde el diseño institucional hasta la ejecución de la supervisión, lo que puede realmente activar la fuerza centrípeta de la inversión a largo plazo, hacer que los inversionistas quieran mantener acciones y se atrevan a planificar, y conformar expectativas de mercado estables y racionales.

Solo cuando los derechos e intereses legítimos de los pequeños y medianos inversionistas reciban un respeto suficiente, el mercado podrá tener una mayor resiliencia de autorreparación y mantener un funcionamiento estable en entornos complejos. La protección de los derechos e intereses de los inversionistas es tanto una garantía para que el mercado funcione de manera estable como un requisito previo para el desarrollo de alta calidad.

Segundo, cubrir las deficiencias en la defensa de derechos y mantener un orden justo en el mercado.

En el mercado de capitales, los pequeños y medianos inversionistas generalmente enfrentan desventajas como la asimetría de la información y una capacidad débil de selección profesional. Además, en la práctica la defensa individual de derechos suele enfrentarse a dificultades reales como costos elevados, dificultades para presentar pruebas y plazos largos. Mecanismos como el litigio representativo y la compensación anticipada son precisamente las soluciones que los departamentos reguladores aportan mediante suministro institucional para subsanar las deficiencias de la defensa individual de derechos.

Este arreglo institucional regula el orden del mercado en dos dimensiones: por un lado, aumenta el costo de las infracciones y refuerza el efecto disuasorio de la supervisión. El litigio representativo convierte las reclamaciones dispersas en acciones colectivas, elevando considerablemente el costo económico de las infracciones; la compensación anticipada permite que los inversionistas perjudicados obtengan compensación rápidamente. Ambos, en coordinación con las sanciones administrativas y la rendición de cuentas penal, construyen un sistema tridimensional de disuasión regulatoria. Por otro lado, optimiza el ecosistema del mercado y consolida el límite inferior de la equidad. Los canales de reparación que se pueden ejecutar transforman reglas abstractas de derecho en justicia equitativa que los sujetos del mercado pueden percibir. En última instancia, esto no solo es una protección sustancial de los derechos e intereses de los pequeños y medianos inversionistas, sino también una salvaguarda de origen para mantener el orden justo del mercado.

Tercero, aumentar la sensación de logro de los inversionistas y promover el desarrollo coordinado de la inversión y la financiación en el mercado.

Desde hace tiempo, los departamentos reguladores han optimizado continuamente los arreglos del sistema de protección de los pequeños y medianos inversionistas, con el objetivo de mejorar la sensación de logro de los inversionistas, incluyendo reparaciones efectivas cuando se vulneran sus derechos y retornos razonables en transacciones justas.

Desde el lado de la inversión, cuando los inversionistas sienten de manera tangible que “los derechos están protegidos, los daños tienen reparación y los retornos son previsibles”, su patrón de comportamiento pasa de la competencia de corto plazo a la firmeza en el valor a largo plazo, formando un suministro estable y sostenible de fondos. Desde el lado de la financiación, las elecciones racionales de los inversionistas, a su vez, imponen una restricción efectiva a las empresas cotizadas. Los fondos se concentran en empresas que cumplen mejor con la gobernanza, prestan atención a los retornos, lo que obliga a las empresas cotizadas a estandarizar su gobernanza, mejorar la calidad y la eficiencia, y promueve el funcionamiento efectivo del mecanismo de selección de supervivencia del más apto. Esto impulsa la coordinación dinámica entre ambos extremos, inversión y financiación, mejora la eficiencia en la asignación de recursos y consolida las bases para que el mercado de capitales mantenga la estabilidad y el orden a largo plazo.

Se puede prever que, a medida que se implementen y produzcan resultados más casos de protección de inversionistas, como el litigio representativo y la compensación anticipada, la confianza del mercado se fortalecerá aún más, el límite inferior de la equidad será más sólido, la sensación de logro de los inversionistas seguirá aumentando y las bases del desarrollo de alta calidad del mercado de capitales serán cada vez más firmes.

(Origen: Securities Daily)