Los mercados bursátiles de Asia-Pacífico vuelven a estar bajo presión el martes. ¿Cómo se comportará el segundo trimestre para las acciones A?

El martes, los principales índices bursátiles asiáticos volvieron a ejercer presión colectiva.

Al cierre del 31 de marzo, el índice Nikkei 225 cayó 1,58% hasta 51063,72 puntos; el índice KOSPI de Corea del Sur, en cambio, se desplomó aún más, con una caída de 4,26% hasta 5052,46 puntos. El SSE Composite cayó 0,8% y se ubicó en 3891,86 puntos; el índice Hang Seng cerró con una subida de 0,15%.

En cuanto al volumen de operaciones, el monto total negociado en los mercados de Shanghái y Shenzhen fue de 19925 mil millones de yuanes, 766 mil millones más que los 19159 mil millones del día de negociación anterior.

Sobre el retroceso del mercado, un asesor de cierta firma de valores señaló: “El martes tiene dos características: una es que el volumen de operaciones se ha mantenido recientemente alrededor de 2 billones, con contracción; la otra es que los valores con altos dividendos están mostrando claramente una fortaleza marcada. Según los resultados que ya se han publicado, en una parte de las empresas los datos del cuarto trimestre han presentado descensos considerables intertrimestrales, incluyendo algunas empresas de consumo e incluso empresas del sector exportador. Esperamos que en el primer trimestre haya una recuperación; y si la caída es excesiva, también es posible que en abril se produzcan algunas reparaciones”.

Otro analista indicó que el martes, al abrir, los tres grandes índices llegaron a intentar subir colectivamente; sin embargo, después de que cerca de la brecha superior no se logró completarla durante mucho tiempo, parte del capital a corto plazo comenzó a realizar recompras y, a continuación, los tres grandes índices se dieron vuelta a verde y siguieron cayendo. No obstante, a grandes rasgos, la tendencia alcista semanal de los tres grandes índices no ha sido destruida, y además, a nivel de línea mensual, el M10 también ha mostrado un soporte fuerte.

Un informe de investigación de Huaxi Securities sostiene que, con un poder de negociación relativamente débil, esta es la característica clave del mercado actual. Del jueves pasado a este lunes, el monto de operaciones de todo el mercado no superó de forma consecutiva los 2 billones de yuanes durante tres días, lo que apunta a una disminución de las divergencias del mercado: tanto si el dinero está observando desde la barrera como si es alcista, en su mayoría adopta una actitud de mantener. Con una flotación libre relativamente baja, si las posiciones se concentran principalmente en capital de negociación a corto plazo, normalmente la cotización puede subir con rapidez. Pero en las últimas fechas el mercado está “ni frío ni caliente”, lo que significa que la mayor parte de los valores probablemente estén siendo mantenidos por capital de asignación de mediano y largo plazo. Cuando el volumen de negociación disminuye hasta el extremo, se espera que el mercado rebote. Sin embargo, incluso si hay rebote, el ritmo podría ser relativamente moderado, dificultando que ocurra una situación de subida rápida.

No obstante, el desempeño de los activos chinos en marzo fue más resiliente que el de los mercados bursátiles de Japón y Corea del Sur. Según datos de Wind, en marzo el índice Nikkei 225 cayó 13,23%; el KOSPI de Corea del Sur se desplomó aún más, con una caída de 21,486%; y las caídas del SSE Composite y del Hang Seng en marzo estuvieron ambas alrededor de 6%.

¿La resiliencia de los activos chinos en el segundo trimestre se mantendrá?

Wang Han, economista jefe de Xingye Securities y director ejecutivo adjunto del Instituto de Investigación de Economía y Finanzas, señaló que, para la asignación de activos del segundo trimestre, en el plano estratégico no conviene ser excesivamente pesimista respecto a A-Shares, ya que cuenta con un soporte claro. En el plano táctico, es necesario enfrentarse al aumento de la volatilidad del mercado y mantener la idea de operar de manera contraria. El mercado de capitales naturalmente detesta el riesgo, y A-Shares es especialmente sensible a esto.

La Oficina del director de inversiones (CIO) de UBS Wealth Management publicó una perspectiva institucional en la que afirma que la corrección del mercado chino actual podría ya haberse excedido; los inversores tienen la oportunidad de aumentar la compra de acciones chinas de IA de alta calidad a valoraciones más bajas. La industria de internet de China, en términos de PER directo a 12 meses, actualmente está cerca de 13 veces, ya muy próxima al nivel antes de la publicación de DeepSeek, y la valoración actual aún no refleja plenamente las ganancias generadas por las inversiones y la monetización de la IA durante el año pasado. UBS Wealth Management estima que el crecimiento del EPS del índice MSCI China para este año será de aproximadamente 13%, y que el crecimiento de las ganancias del sector tecnológico podría alcanzar de 20% a 25%. Además, las políticas siguen apoyando activamente el desarrollo de la IA y la innovación tecnológica; a medida que mejoren el sentimiento del mercado y los fundamentos, las ganancias, la valoración y la posición podrían recuperarse gradualmente.

El equipo de estrategia de Guangfa señaló en su informe que, bajo perturbaciones externas a corto plazo, la ventaja estructural de los activos chinos y el soporte de las políticas aún mantienen resiliencia. Un colchón de seguridad en la valoración brinda protección en la base; la actualización industrial y los dividendos de las políticas aportan el impulso hacia arriba. En el contexto de la reasignación global de activos, la ventaja de seguridad de los activos chinos sigue siendo destacada, y la lógica de asignación de mediano y largo plazo es clara.

La opinión del fondo Boshi sostiene que, a partir de ahora, es necesario prestar atención a si la mejora de la demanda puede transmitirse desde la manufactura hacia un sector de servicios más amplio, y también a si la presión de costos podría erosionar las ganancias de las empresas. Recomiendan prestar atención a los próximos datos macroeconómicos del primer trimestre y a los reportes financieros de las empresas cotizadas para verificar la intensidad de la mejora real de los fundamentos. En el lado de la inversión, a corto plazo, bajo perturbaciones de conflictos geopolíticos externos, la estrategia defensiva podría seguir siendo una mejor opción; en renta variable, podría considerarse una asignación de “baja volatilidad de dividendos + crecimiento con certidumbre”.

CICC China Securities (HuaTai Securities) señaló que, mirando hacia adelante, por fuera hay variables de geopolítica y, por dentro, la “efecto previo a las festividades” ejerce presión, por lo que la actividad de negociación podría enfrentar presiones. Pero desde una perspectiva de través de meses, a medida que la A-Shares entre en la fase de divulgación intensiva de reportes financieros en abril, el ancla de valoración del mercado podría ir penetrando gradualmente las perturbaciones del sentimiento y volver a centrarse en la verificación de los fundamentos.

En la asignación, Huatai Securities recomienda prestar atención en medida moderada al carbón y la cadena de energía eléctrica, así como a materias primas químicas, que podrían beneficiarse potencialmente de precios altos del petróleo y que además tengan capacidad de trasladar precios, y usar el consumo de demanda rígida a niveles bajos como posición base.

Un administrador de un fondo privado señaló que el mercado quizá continúe siendo una estructura de negociación donde domine la oscilación y la diferenciación; la prosperidad macro y el desempeño micro serán aún más importantes. Hay tres direcciones que vale la pena observar: primero, las oportunidades de alza en materias primas impulsadas por el aumento de la escalada de conflictos geopolíticos en el exterior, como petróleo, carbón, nuevas energías y aluminio; segundo, las direcciones de dividendos con atributos defensivos, como bancos, servicios públicos, y consumo de servicios con sesgo hacia la demanda interna, agricultura y alimentos y bebidas; tercero, las direcciones con alta certidumbre en resultados, como software y hardware de IA, manufactura avanzada, defensa militar e innovación farmacéutica, que también podrían mostrar rendimiento después de que se estabilice la preferencia por el riesgo del mercado.

（Fuente: The Paper (澎湃新闻)）