El informe de resultados de las corredurías en 2025 destaca: 26 empresas con aumento en ingresos y beneficios netos, 7 ingresan en el "Club de los Doble 100 mil millones"

En 2025, el mercado de capitales chino mostró un panorama de prosperidad, y el índice de la Bolsa de Shanghái (SSE Composite) registró un aumento durante todo el año de dos dígitos. Además, el volumen medio diario de operaciones entre los mercados de Shanghái y Shenzhen superó incluso el récord histórico. En este contexto, la industria de valores entregó un resultado sobresaliente. A 30 de marzo, 26 firmas de valores que cotizan y acciones conceptuales del sector ya habían publicado los datos de desempeño de 2025; en general, el desempeño fue excelente, con aumentos notables tanto en ingresos como en utilidades netas.

En términos de ingresos y utilidad neta, estas 26 instituciones lograron todas ganancias, y el crecimiento interanual se convirtió en una tendencia común en la industria. Los datos muestran que las 26 instituciones acumularon ingresos operativos por 4547.1 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 31.93%; el total de la utilidad neta atribuible a la controladora alcanzó 1850.64 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 44.61%. En particular, CITIC Securities encabezó la lista con ingresos operativos de 748.54 mil millones de yuanes; Guotai Huarong quedó justo detrás con 631.07 mil millones de yuanes, convirtiéndose en las únicas dos firmas de valores cuyos ingresos superaron los 600 mil millones de yuanes. En cuanto a la utilidad neta atribuible, CITIC Securities y Guotai Huarong también lideraron con fuerza, alcanzando 300.76 mil millones de yuanes y 278.09 mil millones de yuanes respectivamente, siendo las únicas dos firmas de valores cotizadas con utilidad neta atribuible superior a 200 mil millones de yuanes. Otras cinco firmas, como Huatai Securities, GF Securities, China Galaxy, China Merchants Securities y Oriental Fortune, también lograron utilidades superiores a 100 mil millones de yuanes, haciendo que el número total de instituciones en el “club de los 200 mil millones” llegara a 7. En comparación con 2024, GF Securities y Oriental Fortune se sumaron como nuevos miembros.

En cuanto al crecimiento del desempeño, Guotai Huarong y Guolian Minsheng, que completaron la integración en 2025, destacaron especialmente. Ya sea en ingresos operativos o en utilidad neta atribuible, ambas encabezaron a toda la industria. El aumento de ingresos operativos y de utilidad neta atribuible de Guotai Huarong fue de 87.4% y 113.52% respectivamente; Guolian Minsheng incluso llegó a 185.99% y 405.49%. Además de estas dos instituciones, la tasa de crecimiento de la utilidad neta atribuible de firmas líderes como CICC y Shenwan Hongyuan también superó el 70%; mientras tanto, Lixing Shares mostró una alta elasticidad de desempeño en el segmento de valores medianos y pequeños con un aumento de la utilidad neta atribuible de 325.15%.

Con la recuperación sostenida del desempeño, la remuneración promedio por empleado de la mayoría de las firmas de valores también se detuvo respecto a la tendencia a la baja previa y tuvo una mejora. Según los cálculos de datos de Oriental Fortune Choice, excluyendo a Guotai Huarong y Guolian Minsheng, donde existen desviaciones en los datos debido a razones de integración, entre las 24 firmas de valores y acciones conceptuales del sector que actualmente divulgaban su informe anual de 2025, hasta 21 instituciones vieron aumentar la remuneración promedio por empleado interanual; las tasas de aumento se concentraron en el rango de 5% a 20%. En particular, Huian Securities registró el aumento más evidente de la remuneración promedio por empleado, con 30.96%; el aumento de Xingye Securities, CICC y Zhongyuan Securities también llegó a 26.35%, 24.4% y 20.89% respectivamente. Observando los cambios de remuneración en las tres principales instituciones por desempeño de la industria, los incrementos se ubicaron todos por debajo de 5%. La remuneración promedio por empleado de CITIC Securities pasó de 77.98 millones de yuanes en 2024 a 81.28 millones de yuanes en 2025, con un crecimiento interanual de 4.23%; Huatai Securities pasó de 63.96 millones de yuanes a 66.91 millones de yuanes, con un crecimiento interanual de 4.61%.

Cabe destacar que, entre las múltiples firmas de valores que lograron una recuperación de la remuneración promedio por empleado en 2025, varias ya habían atravesado un periodo prolongado de ajustes salariales. Al revisar los datos de 2021 a 2024, la remuneración promedio por empleado de algunas firmas había bajado de manera consecutiva durante dos o tres años dentro de ese periodo, con una reducción total de hasta 40%. En ese momento, algunos analistas señalaron que, debido a que los requisitos de las autoridades reguladoras para la estandarización de los sistemas de remuneración de las instituciones financieras se volvieron cada vez más estrictos, algunas firmas de valores ajustaron la estructura salarial, por ejemplo, optimizando los mecanismos de evaluación del desempeño e incrementando el porcentaje de remuneración diferida; dichos ajustes podrían haber provocado una disminución en la remuneración del periodo actual de los empleados. En cuanto a la ligera recuperación de la remuneración promedio por empleado en esta ronda, algunos expertos consideran que se trata de una manifestación tardía de la reparación del optimismo del sector, reflejando una conexión relativamente razonable y de tipo de mercado entre remuneración y desempeño. Este cambio ayuda a estabilizar la estructura de talento y a aliviar la presión por fuga de personal clave causada por recortes salariales en los años anteriores de la industria, además de dejar espacio para que la industria absorba talento excelente.

En contraste marcado con la recuperación de la remuneración promedio por empleado, la remuneración total de los altos directivos de las firmas de valores siguió cayendo en 2025. Según las 26 firmas de valores que ya han divulgado información actualmente, la remuneración total de los altos directivos en 2025 suma aproximadamente 3.72 mil millones de yuanes, con una disminución interanual de 8.2%, y se acorta aún más frente a 2024. Entre ellas, hasta 22 firmas de valores registraron una disminución en la remuneración total de sus altos directivos interanual. Dentro de las firmas con disminución interanual, 10 firmas, como Shenwan Hongyuan, China Galaxy y Huian Securities, tuvieron caídas de más del 20% en la remuneración total de sus altos directivos; el mayor descenso fue el de Shenwan Hongyuan, con 37.41%, mientras que la disminución de China Galaxy y Huian Securities también alcanzó 30.76% y 29.21% respectivamente.

Sobre el fenómeno de “brecha en tijera” entre la remuneración promedio por empleado y la remuneración total de los altos directivos, algunos analistas creen que está impulsado por múltiples factores, como el enfoque regulatorio y el ajuste de la lógica de gobierno corporativo. En los últimos años, las exigencias de “topes salariales” para la industria han seguido intensificándose. Bajo una guía de ventanilla aún más estricta, la remuneración de los altos directivos de las firmas de valores con trasfondo de empresas centrales del sector financiero se ve más limitada; en general, la remuneración por desempeño de los altos directivos se difiere durante 3 a 5 años, y parte de la remuneración otorgada en 2025 corresponde en realidad a los resultados de 2022 a 2024, que fueron relativamente bajos. Además, las exigencias regulatorias vinculan la remuneración de los altos directivos con el cumplimiento, la gestión de riesgos y el desempeño a largo plazo; el crecimiento de utilidades a corto plazo no necesariamente se materializa de inmediato como remuneración en efectivo. Algunos expertos han señalado que esto marca que el sistema de remuneración de las firmas de valores entra en un periodo de ajustes a largo plazo: pasar de “maximizar los incentivos a corto plazo” a una orientación de “estabilidad y solidez a largo plazo”. La diferenciación en la estructura de remuneración entre altos directivos y empleados podría convertirse en una norma. En el futuro, la remuneración de los altos directivos dependerá más de incentivos de capital a largo plazo, mientras que la elasticidad de la remuneración de los empleados, que fluctúa con el ciclo del negocio, se incrementará.