Electric Eel Finance｜Longxin Intelligent IPO: control familiar year with three dividends, performance decline and being "kidnapped" by major clients again

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《Economía del Pez Eléctrico》Artículo por/“Jornal del Pez Eléctrico”

Según la información más reciente divulgada por la Bolsa de Valores del Nuevo Tercer Tablero (Beijing), el 16 de marzo de 2026, el estado de la IPO de Changzhou Longxin Intelligent Equipment Co., Ltd. (en adelante: Longxin Intelligent) cambió de “presentar para registro” a “registrado”.

《Economía del Pez Eléctrico》Tras investigar y estudiar, descubrió que el folleto de cotización de la empresa presenta muchas dudas; además, la empresa controlada por una familia realizó dividendos tres veces en un año, y existe un alto riesgo de que las ventas a los cinco principales clientes se dispararan hasta alcanzar el 69.32%, entre otros.

Dividendos tres veces al año en manos de la familia controladora

A la fecha de la firma de este folleto de prospecto, el accionista controlador del emisor es Mo Mingwei, y la persona controladora efectiva son el Sr. Mo Mingwei, el Sr. Mo Longxing y la Sra. Jin Guihua; durante el período del informe, ni el accionista controlador del emisor ni la persona controladora efectiva han sufrido cambios.

A la fecha de la firma de este folleto de prospecto, el primer accionista del emisor, Mo Mingwei, posee directamente el 44.1880% de las acciones del emisor, siendo el accionista controlador.

A la fecha de la firma de este folleto de prospecto, el Sr. Mo Mingwei posee directamente 29.773889 millones de acciones del emisor, lo que equivale al 44.1880%; el Sr. Mo Longxing posee directamente 2.997311 millones de acciones, lo que equivale al 4.4484%; la Sra. Jin Guihua posee directamente 3.563268 millones de acciones, lo que equivale al 5.2883%; el Sr. Mo Mingwei controla indirectamente 5.659574 millones de acciones del emisor, lo que equivale al 8.3995%, mediante su cargo como socio administrador de Xinqiang Venture Capital Investment (ejecución y administración de asuntos). El Sr. Mo Longxing y la Sra. Jin Guihua son cónyuges; el Sr. Mo Mingwei es el hijo de estos dos, por lo que el Sr. Mo Mingwei, el Sr. Mo Longxing y la Sra. Jin Guihua, en conjunto, controlan directa o indirectamente 41.994042 millones de acciones del emisor, correspondientes al 62.3242% de los derechos de voto. Además, el Sr. Mo Mingwei se desempeña como director y gerente general de la empresa emisora, y el Sr. Mo Longxing se desempeña como presidente de la empresa emisora. En resumen, los tres son controladores efectivos conjuntos del emisor.

《Economía del Pez Eléctrico》Observó que, durante el período del informe, la empresa realizó tres distribuciones de dividendos: el 8 de abril de 2022, mediante la conversión de utilidades no distribuidas en capital social pagado, 30.00 millones de yuanes; el 1 de diciembre de 2022, dividendos en efectivo por 83.20 millones de yuanes; y el 16 de enero de 2023, un mes después, la empresa continuó con dividendos en efectivo por 43.00 millones de yuanes. Es decir, en un año, tres veces de dividendos, con una distribución total de 156.20 millones de yuanes en dividendos. Con esta estimación, la familia controladora, aproximadamente, recibió más de 97.00 millones de yuanes en dividendos distribuidos.

La ventaja de las empresas familiares radica en la concentración del control, lo que mejora la eficiencia; pero la desventaja también es evidente: si el poder dentro de la empresa se concentra demasiado, la supervisión difícilmente puede ponerse al día. Los expertos del sector señalan que el impacto generado por esta alta concentración de capital (es decir, “un solo accionista domina”) es negativo; este tipo de empresas suele incurrir en problemas ilegales y de incumplimiento que perjudican a los pequeños inversores, como vaciamiento de la sociedad cotizada, transferencia de beneficios y falsificación de estados financieros. Como inversores comunes, no podemos evitar preguntarnos: en una relación entre la empresa y la familia, ¿realmente se puede encontrar un camino que garantice el desarrollo y, al mismo tiempo, equilibre los intereses?

La caída del desempeño y además el “secuestro” por parte de los grandes clientes

El sube y baja del desempeño de Longxin Intelligent deja claramente al descubierto su fragilidad ante una dependencia extrema de un único sector aguas abajo.

De 2022 a 2024, los ingresos operativos de Longxin Intelligent aumentaron de 336 millones de yuanes a 604 millones de yuanes; el beneficio neto pasó de 87.16 millones de yuanes a un pico de 143 millones de yuanes, para luego retroceder a 120 millones de yuanes. En 2025, la empresa prevé ingresos operativos de 634 millones de yuanes, con un crecimiento del 5%; el beneficio neto atribuible a los accionistas matriz es de 118 millones de yuanes, con una disminución interanual del 1.7%. La causa central de la volatilidad del desempeño de la empresa radica en que, desde 2023, el sector aguas abajo de fosfato de hierro y litio (LFP) presenta un exceso de capacidad por etapas y estructural; a medida que se intensifica la competencia en la industria, disminuye la tasa de puesta en marcha y el desempeño de las empresas se deteriora.

La compresión drástica de los márgenes de beneficio se refleja directamente en la caída brusca del margen bruto. El margen bruto consolidado de Longxin Intelligent pasó del 41.35% en 2023 al 34.26% en 2024, cayendo más de 7 puntos porcentuales en un año. Además, el margen bruto de los pedidos nuevos, que representan el espacio de rentabilidad futuro, pasó del máximo de 40.48% (2023) a 26.92% en el primer semestre de 2025. Longxin Intelligent explica que esto se debe a la disminución de la situación del sector aguas abajo y al fortalecimiento de la capacidad de negociación de los clientes. Esto significa que, para conservar la cuota de mercado, Longxin Intelligent se vio obligada a participar en la “guerra de precios”. Aunque esta estrategia de cambiar precio por volumen mantuvo el tamaño de los ingresos, dañó su capacidad de “generación de liquidez” (capacidad de “alimentar” beneficios) propia.

La pérdida de poder de negociación está estrechamente relacionada con la estructura de clientes de Longxin Intelligent. De 2022 a el primer semestre de 2025, el porcentaje de ventas a los cinco principales clientes fue de 48.68%, 64.83%, 66.95% y 69.32%, respectivamente, mostrando una tendencia ascendente año tras año; y los clientes se concentran principalmente en el ámbito de gigantes de la industria de materiales para baterías de nueva energía. Actualmente, Longxin Intelligent ya ha establecido cooperación empresarial con fabricantes de fosfato de hierro y litio como Hunan Yuanneng, Rongtong High-Tech, Contemporary Amperex Technology y Gotion High-Tech. Estos pedidos de grandes clientes constituyen un pilar importante de los ingresos de Longxin Intelligent. Sin embargo, la alta concentración de la estructura de clientes también hace que Longxin Intelligent enfrente el riesgo de ser “atado”, y el problema de la restricción del poder de fijación de precios se vuelve cada vez más evidente. Un analista de la industria de nueva energía le dijo a un reportero de Jiemian News: “Gigantes como Contemporary Amperex Technology tienen una capacidad de negociación extremadamente fuerte con los proveedores; no solo presionarán a la baja los precios de compra de equipos, sino que también podrían exigir que los proveedores anticipoen fondos y extiendan los plazos de pago. Lo más importante es que, si en el futuro los grandes clientes eligen construir líneas de producción de equipos por cuenta propia o respaldan a nuevos proveedores, esto tendrá un gran impacto en el desempeño de la empresa”.

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