Aviso de Ojo de Águila: La relación entre flujo de caja neto de actividades operativas y beneficio neto de Sangfor continúa disminuyendo

Economía de Sina | Instituto de Investigación de Empresas Cotizadas| Alerta temprana de “Hawk Eye” para informes financieros

El 31 de marzo, Sínxin Fu anunció su informe anual 2025.

El informe muestra que los ingresos operativos de la empresa en 2025 durante todo el año fueron de 8.043 mil millones de yuanes, un aumento del 6,96%; el beneficio neto atribuible a la controladora fue de 3930 millones de yuanes, un aumento del 99,52%; el beneficio neto atribuible a la controladora después de deducir partidas no recurrentes fue de 3040 millones de yuanes, un aumento del 296,38%; el beneficio básico por acción fue de 0,93 yuanes/acción.

Desde que la empresa cotizó el abril de 2018, ha distribuido dividendos en efectivo 6 veces, y el total de dividendos en efectivo implementados asciende a 2970 millones de yuanes.

El sistema de alerta temprana “Hawk Eye” para informes financieros de las empresas cotizadas realiza un análisis cuantitativo inteligente del informe anual 2025 de Sínxin Fu desde cuatro grandes dimensiones: calidad del desempeño, capacidad de rentabilidad, presión y seguridad del capital, así como eficiencia operativa.

I. En términos de calidad del desempeño

Durante el período del informe, los ingresos de la empresa fueron de 8.043 mil millones de yuanes, un aumento del 6,96%; el beneficio neto fue de 3930 millones de yuanes, un aumento del 99,69%; el flujo neto de efectivo procedente de actividades operativas fue de 1.342 mil millones de yuanes, un aumento del 65,29%.

En cuanto al desempeño general, se requiere prestar especial atención a:

• Desviación del beneficio neto en el cuarto trimestre. Durante el período del informe, el beneficio neto fue de 3900 millones de yuanes, y en los tres primeros trimestres fue de -800 millones de yuanes; en el cuarto trimestre pasó de negativo a positivo.

| Proyecto | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Beneficio neto (yuanes) | -250 millones | -228 millones | -80,56 millones | 393 millones |

Combinando la calidad de los activos operativos, se requiere prestar especial atención a:

• La tasa de crecimiento de los pagarés por cobrar supera la de los ingresos de operaciones. Durante el período del informe, los pagarés por cobrar aumentaron 103,63% respecto al inicio del período; los ingresos de operaciones crecieron 6,96% interanual; la tasa de crecimiento de los pagarés por cobrar supera la de los ingresos de operaciones.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Ingresos de operaciones (tasa de crecimiento) | 3,36% | -1,86% | 6,96% | | Pagarés por cobrar (tasa de crecimiento respecto al inicio del período) | 72,03% | 372,13% | 103,63% |

• La tasa de crecimiento del inventario supera la de los costos de ventas. Durante el período del informe, el inventario aumentó 152,94% respecto al inicio del período; los costos de ventas crecieron 12,95% interanual; la tasa de crecimiento del inventario supera la de los costos de ventas.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Inventario (tasa de crecimiento respecto al inicio del período) | 39,96% | -11,1% | 152,94% | | Costos de ventas (tasa de crecimiento) | -0,39% | 8,46% | 12,95% |

• La tasa de crecimiento del inventario supera la de los ingresos de operaciones. Durante el período del informe, el inventario aumentó 152,94% respecto al inicio del período; los ingresos de operaciones crecieron 6,96% interanual; la tasa de crecimiento del inventario supera la de los ingresos de operaciones.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Inventario (tasa de crecimiento respecto al inicio del período) | 39,96% | -11,1% | 152,94% | | Ingresos de operaciones (tasa de crecimiento) | 3,36% | -1,86% | 6,96% |

Combinando la calidad de los flujos de caja, se requiere prestar especial atención a:

• La razón “flujo neto de efectivo de actividades operativas / beneficio neto” continúa disminuyendo. En los últimos tres informes semestrales, la razón “flujo neto de efectivo de actividades operativas / beneficio neto” fue respectivamente 4,76; 4,13; 3,42, con una tendencia de descenso continuo, lo que indica una tendencia a la baja en la calidad de las ganancias.

II. En términos de capacidad de rentabilidad

Durante el período del informe, el margen bruto de la empresa fue de 59,31%, una disminución interanual del 3,51%; el margen neto de ganancias fue de 4,88%, un aumento interanual del 86,7%; el rendimiento sobre el patrimonio neto (ponderado) fue de 4,17%, un aumento interanual del 87,84%.

Combinando el desempeño en el frente operativo de la empresa, se requiere prestar especial atención a:

• Descenso continuo del margen bruto de ventas. En los últimos tres informes anuales, el margen bruto de ventas fue de 65,13%, 61,47% y 59,31%, respectivamente; la tendencia de variación ha disminuido de forma continua.

• El margen bruto de ventas sigue disminuyendo y el margen neto de ganancias de ventas sigue aumentando. En los últimos tres informes anuales, el margen bruto de ventas fue respectivamente 65,13%, 61,47% y 59,31%, con una disminución continua; el margen neto de ganancias de ventas fue respectivamente 2,59%, 2,62% y 4,88%, con un aumento continuo.

Combinando la generación de beneficios desde el lado de los activos de la empresa, se requiere prestar especial atención a:

• En los últimos tres años, el rendimiento promedio sobre el patrimonio neto fue inferior a 7%. Durante el período del informe, el rendimiento promedio ponderado sobre el patrimonio neto fue de 4,17%; en los últimos tres ejercicios contables, el rendimiento promedio ponderado sobre el patrimonio neto fue en promedio inferior a 7%.

• El retorno sobre el capital invertido es inferior a 7%. Durante el período del informe, el retorno sobre el capital invertido fue de 4,09% y el promedio en los tres períodos reportados fue inferior a 7%.

III. En términos de presión y seguridad del capital

Durante el período del informe, el ratio de activos y pasivos de la empresa fue de 41,76%, con un aumento interanual del 4,99%; el ratio corriente fue de 1,89 y el ratio rápido fue de 1,72; la deuda total fue de 1.924 mil millones de yuanes, de los cuales la deuda a corto plazo fue de 732 millones de yuanes; la deuda a corto plazo como proporción de la deuda total fue de 38,05%.

Desde la perspectiva de la gestión del capital, se requiere prestar especial atención a:

• La tasa de crecimiento de las cuentas por adelantado pagadas excede la tasa de crecimiento de los costos de ventas. Durante el período del informe, las cuentas por adelantado pagadas aumentaron 19,96% respecto al inicio del período; los costos de ventas crecieron 12,95% interanual; la tasa de crecimiento de las cuentas por adelantado pagadas supera la de los costos de ventas.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Cuentas por adelantado pagadas (tasa de crecimiento respecto al inicio del período) | 28,01% | -4,17% | 19,96% | | Costos de ventas (tasa de crecimiento) | -0,39% | 8,46% | 12,95% |

• Variación significativa en los pagarés por pagar. Durante el período del informe, los pagarés por pagar fueron de 690 millones de yuanes, con una tasa de variación del 60,74% respecto al inicio del período.

Desde la perspectiva de la coordinación del capital, se requiere prestar especial atención a:

• El flujo de caja libre es negativo. En los últimos tres informes anuales, el flujo de caja libre fue de -250 millones de yuanes, -110 millones de yuanes y -1.290 millones de yuanes, respectivamente, y continúa siendo negativo.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flujo de caja libre (yuanes) | -250 millones | -108 millones | -1.294 mil millones |

IV. En términos de eficiencia operativa

Durante el período del informe, la rotación de cuentas por cobrar de la empresa fue de 12,3, con un aumento del 31,61% interanual; la rotación de inventarios fue de 5,45, con una disminución del 32% interanual; la rotación de activos totales fue de 0,5, con un aumento del 1,52% interanual.

En cuanto a los activos operativos, se requiere prestar especial atención a:

• La rotación de inventarios sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, la rotación de inventarios fue de 8,14, 8,01 y 5,45, respectivamente, y la capacidad de rotación de inventarios se debilita.

• Los pagarés por cobrar continúan aumentando. En los últimos tres informes anuales, la razón pagarés por cobrar / activos corrientes fue de 0,3%, 1,44% y 2,16%, respectivamente, con un aumento continuo; la razón efectivo recibido relacionado con actividades operativas / pagarés por cobrar fue de 1238,51%, 745,34% y 328,54%, respectivamente, con una disminución continua.

En cuanto a los activos a largo plazo, se requiere prestar especial atención a:

• Hay una variación significativa en los activos por impuesto diferido, mientras que el gasto por impuesto sobre la renta es negativo. Durante el período del informe, los activos por impuesto diferido fueron de 110 millones de yuanes, con un aumento del 371,56% respecto al inicio del período; el gasto por impuesto sobre la renta fue de -10 millones de yuanes.

• Los otros activos no corrientes representan una proporción elevada. Durante el período del informe, la razón de otros activos no corrientes / activos totales fue de 28,83%.

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Introducción a la alerta temprana “Hawk Eye” de informes financieros en Sina Finance: la alerta temprana “Hawk Eye” de informes financieros es un sistema profesional de análisis inteligente para informes financieros de empresas cotizadas. La alerta temprana “Hawk Eye” recopila a firmas de contadores y a un gran número de expertos financieros autorizados, y realiza un seguimiento y análisis desde múltiples dimensiones, como el crecimiento del desempeño de la empresa, la calidad de las ganancias, la presión y seguridad del capital, y la eficiencia operativa, para interpretar los últimos informes financieros de las empresas cotizadas, y mediante formatos de gráficos y textos señala los posibles puntos de riesgo financiero. Ofrece soluciones técnicas profesionales, eficientes y convenientes para la identificación y alerta temprana de riesgos financieros de empresas cotizadas para instituciones financieras, empresas cotizadas, organismos reguladores, etc.

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