Recientemente he estado hablando con varios inversores minoristas y he descubierto que muchos no entienden profundamente el indicador de la tasa de rotación, e incluso algunos lo confunden con el volumen de transacciones. En realidad, la tasa de rotación es la verdadera herramienta para entender las acciones de los grandes fondos, y hoy vamos a aclarar esta lógica.

Primero, la comprensión más sencilla es que la tasa de rotación es la frecuencia de transacción de una acción en un período de tiempo, reflejando qué tan activa es esa acción. Piensa, si una acción no tiene interés, será como un estanque muerto, pero si de repente hay muchas compras y ventas, definitivamente algo está ocurriendo. Por eso digo que la tasa de rotación es la mejor forma de encontrar a los grandes fondos.

He visto muchos errores comunes entre los novatos, como fijarse solo en el precio de la acción, pensando que una acción de 70 unidades es más cara que una de 7. En realidad, esto está completamente al revés. Una acción de 70 unidades con un PER de solo 10 veces es más barata que una de 7 unidades con PER negativo. Para juzgar si una acción es barata o cara, hay que mirar su valor intrínseco, no el precio actual. Una forma sencilla es sacar las acciones del mismo sector, ordenarlas por PER, por beneficio neto, por número de accionistas, por valor en libros por acción, y finalmente evaluar su capacidad de dividendos. Con estos indicadores, se puede puntuar la acción y saber si es una ganga o una sobrevalorada.

Volviendo a la tasa de rotación, la definición oficial es que es el volumen de transacciones en un período dividido por la capitalización flotante, multiplicado por 100%. Por ejemplo, si una acción tiene un volumen mensual de 10 millones de acciones y su capitalización total es de 100 millones, la tasa de rotación será del 10%. En el mercado chino, generalmente solo consideramos la rotación de la parte flotante, para reflejar mejor la liquidez real.

Dependiendo del rango de la tasa de rotación, la acción mostrará diferentes estados. De 1% a 3%, indica que no hay interés, los institucionales no participan, los fondos de inversión tampoco, generalmente son acciones grandes o con temáticas tradicionales. De 3% a 5%, algunos empiezan a probar con compras, pero aún no hay mucha actividad. De 5% a 7%, las fuerzas alcistas y bajistas comienzan a divergir; si la tasa se mantiene en este rango y el precio sube lentamente, probablemente los grandes fondos están acumulando lentamente.

De 7% a 10%, los fondos comienzan a comprar con más intensidad. Si esto ocurre durante una caída, puede ser una señal de que los grandes fondos están intentando manipular y limpiar las ventas, pero aún con poca fuerza. De 10% a 15%, la señal de control por parte de los fondos es clara, la acumulación se intensifica y preparan una subida. De 15% a 20%, la actividad de transacción se vuelve más activa y la volatilidad aumenta. Si esto sucede en niveles bajos, puede ser una señal de inicio; si ocurre en niveles altos, hay que tener precaución.

De 20% a 30%, la lucha entre compradores y vendedores se intensifica. En niveles bajos, los fondos pueden estar acumulando agresivamente para atraer a los inversores minoristas; en niveles altos, es señal de distribución. Los grandes fondos ya aprendieron a dividir grandes órdenes en pequeñas para vender lentamente, reduciendo costos y evitando que los minoristas caigan en pánico.

Una tasa de rotación de 30% a 40% ya es muy alta, solo las acciones con temas muy atractivos alcanzan estos niveles. Los fondos prefieren acumular discretamente para no alertar al mercado, ya que un aumento evidente puede hacer que el precio suba demasiado y encarezca la construcción de la posición. En estas condiciones, probablemente están vendiendo y transfiriendo las acciones a los nuevos inversores. De 40% a 50%, la atención es máxima, el precio fluctúa mucho y la volatilidad es grande; la mayoría no puede mantener la posición, el riesgo es alto, y mi consejo es ser cauteloso.

De 50% a 60%, generalmente hay una gran divergencia por alguna noticia. En niveles altos, los que venden suelen ser los que han obtenido ganancias, y los que compran buscan aprovechar la corrección para entrar. De 60% a 70%, se puede decir que es una locura extrema, compradores y vendedores se insultan. Si esto ocurre en el fondo, suele ser por una noticia muy favorable; si en la cima, es la situación que mencioné antes.

De 70% a 80%, ya se sale de la normalidad, la incertidumbre es máxima. Si la acción cae, no recomiendo comprar, puede haber noticias negativas que no conocemos, y la caída suele ser muy persistente. Después de estos niveles, la tendencia suele continuar con movimientos bruscos. De 80% a 100%, casi todos los fondos están en juego, la emoción es extrema; mi consejo es solo observar y no jugar, esperar a que la situación se calme un poco para entrar.

Mi principio de trading es simple: en niveles bajos, un volumen en aumento es una señal de interés; en niveles altos, una caída con volumen en aumento no es para intervenir, y nunca comprar en medio de una caída continua. Cuando me gusta una acción, solo entro cuando el precio se estabiliza. No hay que ser tonto y enfrentarse a la tendencia, eso es respeto por el mercado.

Para identificar a los fondos, la tasa de rotación es la herramienta más directa. Algunas acciones tienen una tasa muy baja pero el precio sube constantemente, lo que indica que hay fondos a medio o largo plazo operando, y esas acciones tienen mayor continuidad y menor riesgo. Por otro lado, si una acción en tendencia bajista tiene una rotación muy baja, sin volumen de compra y venta, especialmente si antes hubo acumulación por parte de fondos, y después de una limpieza de ventas, la situación indica que el precio ya está en la zona baja.

¿Significa que cuanto mayor sea la tasa de rotación, más subirá el precio? La respuesta es no. Cuando el precio todavía está en fase de subida, esto puede ser cierto. Pero cuando el precio ya ha subido mucho y se aleja del costo de construcción de los fondos, la situación cambia. Una alta tasa de rotación puede ser señal de distribución, como decimos, "volumen alto, precio alto". Durante una subida, el precio debe mantenerse con una rotación alta y constante; si la rotación disminuye, indica que hay menos fondos en la parte alta y la fuerza de la subida se reduce.

En la práctica, hay algunos detalles importantes. Una rotación por debajo del 3% es muy común y generalmente indica que no hay fondos fuertes operando. Entre 3% y 7%, la acción ya está en un estado relativamente activo y merece atención. Entre 7% y 10% en días, en acciones fuertes, es muy frecuente y muestra que están en el radar del mercado. De 10% a 15%, si no es en máximos históricos o en un pico de medio plazo, puede ser una señal de que los fondos están operando en gran escala. Más del 15%, si se mantiene en zonas de alta concentración de volumen, puede indicar un potencial de subida muy fuerte, característica de fondos muy grandes.

También sigo de cerca aquellas acciones que mantienen una rotación constante y con aumento en el volumen y el precio. Esto indica que los fondos ya están profundamente involucrados, y a medida que el precio sube, la presión de venta por parte de los que quieren tomar ganancias o cubrir pérdidas aumenta, pero la rotación activa ayuda a limpiar esas ventas, elevando el costo promedio de los accionistas y reduciendo la presión de venta en la subida.

Otra situación es cuando el precio sube mucho y la rotación disminuye, moviéndose con el mercado. Esto suele ocurrir en acciones de crecimiento, donde los fondos han bloqueado muchas posiciones y están operando a largo plazo. Con el tiempo, el precio puede seguir subiendo. También hay casos en que la rotación aumenta mucho sin que el precio se mueva mucho, lo que indica una rotación preacordada, con potencial de análisis.

El primer día de cotización de una acción nueva suele tener una rotación muy alta, lo cual es normal. La acción se compra con efectivo, y la dispersión de las posiciones hace que la rotación sea elevada. Si en varios días consecutivos la rotación se mantiene alta y el precio sube mucho más que el mercado, puede ser por una acumulación por parte de fondos, o por especulación de fondos de corto plazo, o por fondos antiguos vendiendo. Es importante analizar otros factores para determinar la causa.

Finalmente, cuanto mayor sea la rotación, más activa será la negociación, mayor será el interés y la popularidad de la acción. La rotación baja indica que pocos están atentos, y la acción es más fría. Una rotación alta generalmente significa buena liquidez y facilidad para entrar y salir del mercado, pero también puede ser señal de que fondos especulativos están operando, con mayor volatilidad y riesgo. Combinar la rotación con la tendencia del precio ayuda a hacer predicciones y juicios sobre el futuro del precio. Si la rotación sube de repente y el volumen aumenta, puede indicar que hay inversores comprando en masa, y el precio puede subir. Si después de una subida la rotación vuelve a subir rápidamente, puede ser que los que han obtenido ganancias quieran tomar beneficios, y el precio podría caer.