Un año de aranceles: Mirando hacia atrás el impacto global

Uno de los mayores titulares financieros del año pasado fue la guerra arancelaria iniciada por Estados Unidos. A pesar de los golpes a las cadenas de suministro globales y a las economías, muchas naciones resistieron la situación sorprendentemente bien.

Un nuevo informe, Un año después: impactos arancelarios en las importaciones de EE. UU. y lo que significan para el Tesoro y los pagos, analiza el efecto de estos aranceles tanto a corto como a largo plazo. El mundo se adaptó mucho más rápido de lo esperado, minimizando la caída económica. “Si me hubieras dicho cuáles podrían ser los impactos de los aranceles, que los cambios iban a ser tan rápidos y tan severos como lo fueron, no creo que te habría creído”, dijo Hugh Thomas, Analista Principal de Pagos Comerciales y Empresariales en Javelin Strategy & Research.

Listo para el golpe

Los shocks arancelarios no se comportan como un único cambio de política: se propagan por las economías como una mezcla de contracciones, redirecciones, exenciones y ocasionales aumentos impulsados por malentendidos en países y productos básicos. Predecir la respuesta nunca fue sencillo.

Algunos analistas esperaban que las cadenas de suministro absorbieran los aranceles o encontraran soluciones alternativas. En gran medida, eso no ocurrió. Las importaciones de bajos márgenes como electrónica, juguetes y confección se mantuvieron en gran medida estables, incluso cuando los costos impulsados por los aranceles aumentaron.

“Me sorprendieron tanto la rapidez como la estrecha correlación entre la introducción de un arancel y el uso de importaciones que disminuye”, dijo Thomas.

Las naciones mejor posicionadas para beneficiarse de esta inestabilidad fueron las que estaban preparadas para la disrupción comercial. A medida que los precios subían en las importaciones desde China, por ejemplo, Vietnam consolidó rápidamente la producción de juguetes y prendas de vestir, capturando una nueva cuota de mercado.

“Vietnam se ha estado preparando para hacer esto desde hace un tiempo”, dijo Thomas. “Cuando subieron los aranceles chinos, Vietnam estaba listo como sustituto rápido o como última parada para Estados Unidos o para alguno de los otros proveedores de la cadena de suministro en Asia. Esos volúmenes están para quedarse”.

Falta de caos

La lección clave: las cadenas de suministro se ajustan en lugar de simplemente trasladar los costos. La disponibilidad de bienes se mantuvo en su mayoría sin cambios, lo que destaca la agilidad de la cadena de suministro en 2026.

“Si esto hubiera ocurrido hace 15 años, habría habido caos”, dijo Thomas. “No habría suficientes juguetes en los centros comerciales durante Navidad. El mundo ha cambiado en términos de capacidades de envío de última milla y de datos clasificados sobre el origen de los bienes y sus sustitutos.

“Dice mucho que puedas tener regímenes arancelarios caprichosos que se instituyen, y no estemos viendo filas en la tienda de electrónica”, dijo. “Hemos tenido cadenas de suministro súper ajustadas, así que no ha habido mucho margen en el sistema. A pesar de estos cambios totalmente no impulsados por el mercado, seguimos teniendo los mismos bienes disponibles un año después”.

Algunos cambios son para bien

No obstante, los aranceles dejaron cambios duraderos. Muchos actores se dieron cuenta de que no eran tan indispensables como se había asumido, ya que los sustitutos surgieron casi de inmediato.

De cara al futuro, las cadenas de suministro podrían incorporar un componente de “riesgo arancelario”, especialmente en sectores largos y complejos como el automotriz y el aeroespacial. Los gobiernos también están reevaluando los riesgos regulatorios a medida que fomentan la fabricación nacional.

“Puedes ver que tratan de cerrar acuerdos comerciales”, dijo Thomas. “Pero también intentarán comunicar la durabilidad de sus acuerdos comerciales y en qué medida pueden confiarse en que no se levanten barreras arancelarias o intervenciones regulatorias”.

Una lección del oro suizo

Surgieron otras lecciones de rincones inesperados. En julio de 2025, Estados Unidos compró $6 mil millones en oro suizo en un solo mes, en comparación con menos de $2 mil millones el año anterior.

Eso fue el resultado de un comentario improvisado, una intención mal comunicada en cuanto a aranceles. Se convirtió en uno de los mayores cambios comerciales del año.

“Eso es muy revelador en términos de la necesidad de un mercado eficiente y de que tus intenciones se comuniquen de manera efectiva, porque realmente fue solo una situación de teléfono descompuesto”, dijo Thomas. “También resultó en una ineficiencia bastante grande de la cadena de suministro, si hablamos de triplicar tu compra de lingotes en un año. Probablemente algunas personas se quedaron con más inventario del que en realidad querían como consecuencia de eso”.

Pensar, rápido y lento

El momento también importó en las negociaciones. El Reino Unido, ahora fuera de la UE, quedó rezagado en contratos farmacéuticos al no seguir el ritmo de los acuerdos comerciales de la UE, que en cambio beneficiaron a Irlanda, España y Francia.

“Mientras piensas en hacia dónde van a dirigirse los impactos, quieres pensar: ¿y si el próximo competidor que compite conmigo en una cadena de suministro cierra el trato más rápido?”, dijo Thomas. “Muchos de los que gestionan pagos y banca transaccional para las farmacéuticas del Reino Unido probablemente estén mirando un gran excedente de inventario en mano y un hueco de efectivo como consecuencia de que negociaron aranceles farmacéuticos más lentamente que la UE”.

Por otro lado, algunos países se toman su tiempo para avanzar en las negociaciones comerciales, sabiendo que existe la posibilidad de que los aranceles se reduzcan. Canadá y México están adoptando un enfoque medido, sabiendo que el acuerdo de libre comercio USMCA vuelve a estar sobre la mesa.

La prueba de estrés definitiva

Incluso cuando los efectos arancelarios se reducen, los actores de pagos comerciales ven oportunidades para ofrecer soluciones. Las empresas pasarán el año de compensación desenredando ajustes previos, pero ahora entienden que siempre hay un camino a través de la disrupción.

Quizá la conclusión más clara del año pasado es la resiliencia del comercio global.

“Si alguna vez quisieras hacer una prueba de estrés a la cadena de suministro global”, dijo Thomas, “no sé que pudieras encontrar una mejor que esta, a menos que sea en el contexto de una guerra mundial”.

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