Para competir con el NASDAQ, Solana no necesita más velocidad

Por Brian Smith, Presidente de la Fundación Jito.

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La ascensión de Solana durante los últimos tres años se construyó en gran parte sobre velocidad en bruto. Pasar de ser el blanco de las bromas a $8 por token a inicios de 2023 a dominar múltiples métricas clave como el volumen de transferencias de stablecoins, el volumen de operaciones y la adopción de equity tokenizado, el desempeño técnico de Solana generó una narrativa convincente con puntos de datos medibles y ordenados que demostraban su excelencia competitiva. IBRL – Increase Bandwidth, Reduce Latency – fue un grito de guerra para el ecosistema que también funcionó como una tesis de inversión resumida para los asignadores de capital y como un discurso para desarrolladores que buscan una cadena donde desplegar sus aplicaciones.

Los resultados son incontrovertibles: Solana está consolidada como un ecosistema de Layer-1 top-3 y se recurre a ella con frecuencia cuando actores institucionales importantes lanzan un producto nuevo o ponen servicios centrales on chain.

Sin embargo, la velocidad sola nunca ha sido lo que hace que funcionen los mercados financieros. A medida que Solana adopta un nuevo eslogan (Internet Capital Markets), la cadena también enfrenta dos desafíos nuevos. Primero, en lugar de competir principalmente con Ethereum y sus docenas de vasallos de Layer 2, Solana ahora debe lidiar con cadenas hiperespecializadas diseñadas para dominar mercados particulares, como futuros perpetuos o stablecoins. Mucho más arduo, sin embargo, es que las ambiciones de Solana de convertirse en el hogar de las finanzas globales significan que debe competir directamente con la infraestructura financiera heredada, con el objetivo de reemplazarla eventualmente por completo.

Si el juego fuera simplemente seguir compitiendo con Ethereum, Solana tiene prácticamente garantizado ganar. ¿Competir con Swift, NASDAQ, CME, ACH y las otras entidades responsables de gestionar la vida financiera moderna? Para lograrlo, Solana debe hacer cambios fundamentales en su arquitectura – específicamente, en su blockbuilding.

La mayoría de las personas que interactúan con Solana (intercambiando tokens, accediendo a protocolos DeFi o negociando derivados onchain) nunca piensan en la construcción de bloques. No deberían tener que hacerlo. El blockbuilding es el mecanismo que determina qué transacciones se incluyen en cada bloque, en qué orden y bajo qué condiciones. Es la microestructura del mercado de la blockchain – un patio de juegos que normalmente se reserva para firmas de trading especializadas y creadores de mercado.

Durante la mayor parte de la historia de Solana, esta infraestructura funcionó en segundo plano con un escrutinio limitado. Pero a medida que Solana intenta posicionarse de manera creíble como el hogar de todas las finanzas globales, estas matices que se ignoran con facilidad deben ser el foco principal de la comunidad de desarrolladores. Lo que está en juego no es solo el precio del token subiendo o bajando – es decidir el hogar de potencialmente cada transacción digital, desde un toque con tarjeta de crédito hasta la venta de una acción o un bono, para cada ser humano en la Tierra.

El Bosque Oscuro

Un constructor de bloques tiene discreción sobre el momento, el orden y la inclusión, y cuando esa discreción está disponible y es rentable, tiende a ejercerse de maneras que benefician a quien la posee. Un constructor que retrasa la publicación de datos de bloques mientras también controla el orden de las transacciones puede determinar si la actualización de precio de un creador de mercado aterriza antes o después de una operación entrante, una decisión que vale una cantidad significativa de dinero a escala.

Un análisis cuantitativo reciente en 2.82 millones de slots encontró diferencias medibles en los tiempos de construcción de bloques, la colocación de actualizaciones de oráculos y los resultados de trading dependiendo del constructor de bloques específico. La distinción crítica no estaba en las condiciones típicas, sino en eventos de cola: episodios raros y severos de selección adversa que en última instancia determinan si un venue es rentable para cotizar. Los mercados que se ven bien en la mediana pueden ser inviables en la media, y la media es lo que importa económicamente.

Integración Vertical y el Problema de la Confianza

La preocupación con la integración vertical es sencilla: cuando una sola entidad controla simultáneamente el servicio de aterrizaje de transacciones, el constructor de bloques y una operación de trading propietaria, los incentivos para extraer valor de los usuarios se vuelven estructurales en lugar de incidentales. La transparencia ayuda, aunque solo si el código subyacente es de código abierto y verificable de manera independiente. Los compromisos con el código abierto en el futuro no son lo mismo que el código abierto hoy.

Cuando las actualizaciones de las cotizaciones de los creadores de mercado aterrizan en posiciones consistentemente distintas en el bloque dependiendo de qué builder esté a cargo, y una operación de trading afiliada se beneficia de esas diferencias, se pone en cuestión la neutralidad de la infraestructura. Datos recientes sugieren que al menos una de esas dinámicas se ha corregido a sí misma, lo cual es alentador. La cuestión estructural de cómo se evitan esas situaciones, en lugar de corregirse después de los hechos, sigue abierta.

La Solución del Protocolo Está Llegando, Pero No Mañana

La respuesta a largo plazo es infraestructura a nivel de protocolo. La hoja de ruta de Solana incluye una evolución arquitectónica que distribuiría la producción de bloques entre múltiples validadores simultáneos, eliminando la capacidad de cualquier actor único para aprovecharse del tiempo o la secuenciación de transacciones de manera ventajosa. Esa evolución depende de un protocolo de consenso de próxima generación orientado a 2027, poniendo la implementación completa a doce a dieciocho meses de distancia. La red necesita tomar decisiones sensatas en el ínterin.

Cuáles Son Realmente las Apuestas

La narrativa institucional de Solana se ha acelerado de manera dramática: instituciones financieras importantes exploran el settlement onchain y los exchanges regulados evalúan Solana como infraestructura. Sin embargo, la adopción institucional requiere garantías de ejecución de nivel institucional. Sin ellas, los participantes sofisticados del mercado encauzarán el flujo hacia venues donde las reglas sean más claras y los riesgos estén mejor acotados. El crecimiento de venues de trading diseñados específicamente, con garantías de ejecución más estrictas, es la evidencia más visible de esa presión.

Solana tiene el talento y la capacidad técnica para competir en calidad de ejecución. Materializar ese potencial requiere tratar la calidad de ejecución como un problema de infraestructura de primera clase, no como una idea posterior. Eso significa validadores que priorizan la salud de la red por encima de los ingresos de corto plazo, builders que eligen la verificabilidad por encima de la opacidad, y una comunidad más amplia que mantiene a los operadores de infraestructura responsables de los estándares que afirman cumplir.

La Pregunta que Vale la Pena Hacer

El debate sobre el block-building es, en su núcleo, una pregunta sobre qué tan ambicioso quiere ser Solana. El camino técnico hacia una ejecución mejor y más consistente es visible. La pregunta más difícil es si el ecosistema coordinará alrededor de eso antes de que se cierre la ventana.

La velocidad llevó a Solana hasta donde está. La calidad de ejecución es lo que la llevará más lejos.

Sobre el autor

Brian Smith es Presidente de la Fundación Jito, donde supervisa los productos y la gobernanza de Jito, incluida su solución de staking líquido JitoSOL y la infraestructura de verifiable blockbuilding.