“Cobertura en vivo” de la reunión de resultados de Guotai Haitong: antes de fin de año, las subsidiarias buscarán un “plan claro”, después de la integración de Huaan Haitong y Haitong, se generarán excelentes sinergias.

La primera conferencia anual de resultados de GestoHaiTón tras la fusión se celebrará el 31 de marzo.

En esta esperada conferencia de resultados, el presidente del consejo, Zhu Jian, el presidente, Li Junjie, el vicepresidente y director de riesgos principal, secretario del consejo de administración, Nie Xiaogang, el vicepresidente y director financiero principal, Zhang Xinjun, el vicepresidente Han Zhida, y demás directivos respondieron a los temas candentes que preocupan al mercado, como el progreso de la integración, la eficiencia de la fusión, el espacio para ampliar el balance, el desarrollo del negocio de gestión patrimonial y la posición de las filiales, entre otros.

Los directivos pertinentes señalaron en la conferencia que, tras la fusión de Guotai Haitong, se ha logrado inicialmente el efecto “1+1>2”, y aún habrá espacio para ampliar el balance en el futuro. Zhu Jian también recordó al mercado que valore con racionalidad las utilidades por un valor contable negativo de aproximadamente 6.000 millones de yuanes generadas por la fusión, y enfatizó que construir un banco de inversión de primera categoría es una “maratón”.

Además, en esta conferencia de resultados también se mencionó información importante, como el progreso de la integración de las filiales de la compañía, incluyendo el progreso de integración y los objetivos futuros de dos fondos públicos, Hu An y Hai Fu Tong.

Valorar con racionalidad**“ganancias de una sola vez”**

En relación con las llamativas utilidades del primer año tras la fusión, Zhu Jian recalcó especialmente a los inversores los factores especiales detrás del estado financiero: debido al goodwill negativo derivado de la fusión en 2025, Guotai Haitong, después de impuestos, generó aproximadamente 6.000 millones de yuanes de utilidades registradas en libros, lo cual no es comparable en 2026. Se espera que todos presten más atención al crecimiento de las utilidades netas atribuibles después de excluir partidas no recurrentes.

Zhu Jian enfatizó que, ante las altas expectativas de todos los sectores de la sociedad para la nueva compañía tras la fusión, la dirección tiene una comprensión clara: entrar en el sector de un banco de inversión de primera categoría y construirlo será necesariamente una carrera de resistencia estilo maratón, no un sprint de 100 metros a corto plazo. En comparación con los principales bancos de inversión internacionales con casi 100 años de historia y una base profunda, y en comparación con las mejores prácticas de los competidores más destacados a nivel nacional, Guotai Haitong es el primero todavía muy joven y el segundo todavía tiene una brecha considerable; por lo tanto, se requiere seguir trabajando con constancia y durante mucho tiempo. No solo hay que lograr ser grande en escala, sino también ser fuerte en servicios profesionales y en la estructura de gobierno.

Dijo que espera competir y ponerse al día con los pares, avanzar en conjunto, y contribuir de manera más efectiva a construir un banco de inversión más fuerte para el mercado, trabajando en conjunto, en lugar de pelear por el momento para determinar quién va arriba o abajo en el corto plazo.

En el “avance con estabilidad”, agarrar con firmeza los “tres giros”

Al situarse en el inicio del año del plan “Quince Cinco” (2025-2029), el mercado presta una atención muy alta a la evaluación de los principales brokers sobre la tendencia del mercado de capitales.

En la conferencia, Zhu Jian dio expectativas claras: confía en que nuestra economía macro seguirá pudiendo avanzar con estabilidad, buscar progreso mientras se mantiene la estabilidad y mejorar la calidad y la eficiencia. El rumbo de las políticas actuales también se desarrolla en torno a ese objetivo. En este contexto, la importancia concedida al mercado de capitales no tiene precedentes. Se espera que, mediante una mayor profundización integral de las reformas, el mercado de capitales pueda avanzar hacia lo “nuevo” y lo “mejor”, aumentar su resiliencia y vitalidad, lograr que las funciones de financiación e inversión sean más equilibradas, y que la tolerancia institucional y la adaptabilidad del desarrollo del mercado de capitales sean más fuertes. Por ello, considera que es un asunto de alta probabilidad que el mercado avanza con estabilidad.

En este marco, propuso que las firmas de valores deben lograr “tres aceleraciones hacia tres giros”. Pasar de perseguir simplemente escala y expansión de utilidades a una transformación con “prioridad de funciones”; pasar de un negocio homogéneo a un desarrollo diferenciado; y pasar de competir solo por precios de servicios a crear mayor valor para los clientes, logrando una situación de ganar-ganar para compradores y vendedores. Esta es la dirección de desarrollo futura.

Aprovechar la oportunidad de**“mudanza de depósitos”****

En un entorno de bajas tasas de interés y con el tema del mercado “mudanza de depósitos”, el negocio de gestión patrimonial se ha convertido en el foco de las preguntas de los inversores.

El presidente, Li Junjie, reveló los datos más recientes y destacados. Con el crecimiento acelerado de los años anteriores, la escala de gestión de asesores para la parte compradora de la compañía se acerca a 800.000 millones de yuanes; además, en el primer trimestre también sigue creciendo, y la escala de productos en custodia alcanzó más de 6.500.000 millones de yuanes, con un crecimiento rápido.

Ante la fuerte demanda de los residentes por asignación de múltiples activos, la compañía seguirá mejorando su capacidad de creación de valor. Primero, hacer bien los sistemas de servicio al cliente; segundo, implementar la estrategia de “All in AI” de la compañía para mejorar la capacidad de eficiencia del servicio de asesores; y tercero, fortalecer la capacidad de asignación global de activos.

En cuanto a los negocios de cuenta propia y de trading, el vicepresidente y director financiero principal, Zhang Xinjun, también divulgó datos llamativos. En 2025, la compañía aprovechó las oportunidades del entorno del mercado: la utilidad neta de su negocio de inversión y trading alcanzó 25.400 millones de yuanes, con un aumento del 72% interanual. En el ranking de market makers del mercado de ciencia y tecnología, la clasificación fue la primera de la industria; y el volumen de operaciones de market making de ETF ya superó el billón de yuanes.

De cara a este año, considera que el desarrollo económico del país seguirá siendo estable y favorable, y que la base para un desarrollo saludable del mercado de capitales seguirá consolidándose, brindando un entorno favorable para el negocio de compraventa y rotación de la compañía.

Acelerar la integración de las filiales

Zhu Jian indicó que en 2026 se impulsará en profundidad la integración, acelerando la liberación de la eficiencia derivada de la fusión. En 2025, la integración a nivel del representante legal de la matriz ya se completó básicamente; el siguiente paso es profundizar la integración. Al mismo tiempo, es necesario acelerar la promoción del desarrollo de la integración de todo tipo de filiales.

También reveló que para la integración de filiales del mismo tipo, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) otorgó un plazo de transición de 5 años. Se puede decir que la transición es bastante larga, o que tampoco es tan larga; por lo tanto, hay que aprovechar el tiempo para llevar la integración y el desarrollo de todo tipo de filiales a un calendario importante de asuntos a tratar.Cada tipo de filialesen 2026deben esforzarse por definir planes y comenzar su implementación; de esta forma solo se puede liberar de manera sostenida el efecto de integración de distintas compañías, e impulsar de forma adicional una liberación más estable y profunda de sinergias derivadas de la integración y del “1+1>2” en la eficiencia de servicio al cliente, y también promover de manera estable y ordenada.

Dijo además que actualmente todavía hay dos App; sobre la base de la integración del sistema central de transacciones, también se debe procurar que los usuarios de las App migren de manera estable. Además, hay que seguir profundizando en el valor de los clientes existentes, liderado por la divulgación de la nueva estrategia y la nueva cultura, impulsando con firmeza la liberación de potencial y la mejora del valor.

“Complementariedad” entre los fondos de Hu An y Hai Fu Tong

Sobre el progreso de la integración de Hu An Fund y Hai Fu Tong Fund (dos fondos públicos), que preocupa muchísimo a los inversores, Nie Xiaogang, vicepresidente y secretario del consejo de administración, expresó con claridad que se está promoviendo activamente la ruta de desarrollo de integración de Hu An Fund y Hai Fu Tong Fund, y también se han estudiado diversas opciones viables. Se evalúan las fortalezas y características, así como su complementariedad, de ambas partes, y se continuará promoviendo la formulación de los planes correspondientes, elaborando planes que favorezcan el desarrollo futuro de los fondos públicos de la compañía.

Durante el periodo de transición, estas dos compañías seguirán manteniendo con firmeza el desarrollo de alta calidad de su negocio principal, haciendo bien su trabajo operativo, y eso no afectará su operación propia.

En la evaluación, Hu An Fund ha mostrado efectos notables de su estrategia de desarrollo diversificado, y su escala de ETF de oro se mantiene de manera constante en el primer lugar de la industria. Hai Fu Tong Fund, por su parte, se centra principalmente en gestionar con relativamente buen desempeño activos de pensiones, además de que su escala ha alcanzado un nuevo nivel histórico; asimismo, en el caso de ETF de bonos, la escala se ha mantenido consecutivamente en el primer lugar de la industria durante 5 años. Por lo tanto, en términos de capacidades de negocio y calificaciones de licencias, las dos filiales pueden considerarse con una complementariedad muy fuerte.

Reiteró nuevamente que se está acelerando la formulación de los planes correspondientes, y que se están considerando todas las posibilidades; confía en que, tras la integración de ambas filiales, se generará un buen efecto de sinergia, y se convertirán en una de las filiales más importantes de Guotai Haitong.

Además, en la planificación de la internacionalización, la compañía no solo ha aclarado el plan de aportar capital a las subsidiarias en el exterior (ya se ha aportado 3.900 millones de HKD a Guotai Haitong Financial Holding), sino que posteriormente seguirá aportando capital. También se hace especial hincapié en que el ROE del negocio en el exterior actualmente es significativamente superior al del mercado nacional; aumentar la inversión en el exterior es una elección estratégica y también una demanda de asignación, con el objetivo de servir mejor a “Invertir en China” y “China para invertir”.

Mantener un nivel alto de dividendos

En cuanto a los dividendos y la gestión del valor de mercado, Nie Xiaogang indicó que, tanto Guotai Junan y Haitong de antes como Guotai Haitong de ahora, se ha dado siempre una gran importancia a la devolución a los inversores, y se ha buscado de manera constante mejorar el valor de inversión a largo plazo de la compañía creando valor intrínseco, reflejando dicho valor mediante dividendos de manera regular, fusiones y reorganizaciones, incentivos de capital y recompras de acciones, entre otros.

En cuanto a las recompras, en 2025 se recompraron 67,52 millones de acciones A, con un importe de recompra de cerca de 1.200 millones de yuanes.

En cuanto a los dividendos, la compañía mantiene dividendos varias veces al año, conservando un nivel alto de dividendos, y la proporción de dividendos se mantiene continuamente en los primeros lugares entre las firmas de valores. En 2025, la compañía llevó a cabo, por segundo año consecutivo, dividendos intermedios; por lo tanto, el dividendo total anual es de 0,5 yuanes por acción (con impuestos). En 2025, las recompras y los importes de dividendos suman aproximadamente el 47% de la utilidad neta después de excluir partidas no recurrentes, es decir, casi la mitad se devuelve a los inversores.

Fortalecer de forma continua la gestión del valor de mercado

La dirección también indicó que, en el futuro, en lo que respecta a la gestión del valor de mercado en su conjunto, se seguirá prestando atención y fortaleciendo de manera continua el trabajo de gestión del valor de mercado. Sobre la base de seguir mejorando la competitividad intrínseca, se estudiarán diversos métodos de gestión del valor de mercado, incluyendo elevar el nivel de ROE, mejorar la competitividad principal del núcleo de los principales negocios, etc. En condiciones adecuadas, expandir el balance de alta calidad es una forma efectiva de mejorar la gestión del valor de mercado. En el caso de las recompras, Guotai Haitong elegirá el momento adecuado de acuerdo con las condiciones del mercado y la situación financiera de la compañía, sin afectar la operación de la compañía; cuando sea necesario, tomará medidas como la recompra de acciones.

En cuanto a dividendos, se mantiene el objetivo de crear un mecanismo de devolución de valor a los accionistas a largo plazo, estable y sostenible, aumentando la estabilidad, la continuidad y la previsibilidad de los dividendos; se mantienen dividendos varias veces al año, y un nivel alto de dividendos.

Con respecto al apalancamiento y al espacio para ampliar el balance que preocupa al mercado, Zhang Xinjun proporcionó algunos datos sólidos: en 2025, el índice de apalancamiento de la compañía alcanzó 4,62 veces; y el monto de fondos prestados al margen superó los 250.000 millones de yuanes (un aumento de más del 40% interanual).

Zhu Jian añadió además que el total de líneas de crédito de la nueva compañía puede superar la suma simple de las líneas originalmente otorgadas a Guotai Junan y Haitong.

Ahora, todas las líneas de crédito de los bancos de la compañía —principalmente los bancos contrapartes de los principales negocios de transacción—, tanto dentro como fuera del país, son muy superiores a la suma total de líneas que antes se otorgaba a Guotai Junan y a Haitong por separado. Además, al reflejar que los activos son mayores, el costo de los pasivos se reduce todavía más. Antes de la fusión, el apalancamiento de Guotai Junan ya superaba 4,8 veces e incluso 5 veces, y todavía existe espacio para ampliar el balance.

Aviso de riesgo y cláusulas de exención de responsabilidad

        Hay riesgos en el mercado; invierte con cautela. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal, y tampoco se considera la situación de objetivos de inversión, situación financiera o necesidades especiales de usuarios concretos. Los usuarios deben considerar si cualquier opinión, punto de vista o conclusión en este artículo es consistente con su situación específica. La inversión se realiza bajo su propia responsabilidad.