Preocupaciones por la valoración y dinamismo de crecimiento: Barclays mantiene una visión optimista sobre las acciones estadounidenses

Investing.com - Barclays informó en un reporte para clientes el martes que, pese a que las métricas de valoración actuales son altas, la bolsa de EE. UU. sigue siendo atractiva. Dijo que el ratio precio/beneficio (PER) del S&P 500 actualmente es “bastante atractivo en relación con nuestras perspectivas de crecimiento para 2026”.

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El analista Venu Krishna escribió que el índice cotiza con “19 veces las ganancias por acción (EPS) esperadas para los próximos 12 meses, lo que, en relación con nuestra previsión de un 15% de crecimiento de las ganancias por acción para 2026, parece un punto de entrada bastante atractivo”, gracias a la mejora del entorno macroeconómico, la resiliencia de los beneficios y un superciclo de gastos de capital ampliamente extendido en grandes proveedores de servicios en la nube, energía y defensa.

Barclays reconoció que las lecturas recientes del ratio precio/beneficio ajustado por el ciclo de Schiller (CAPE) (38 veces) “son inquietantemente parecidas” a los niveles de 1999 y 2021.

La firma indicó que el CAPE “se sabe que se correlaciona negativamente con los rendimientos de acciones a largo plazo”, y que la distribución del CAPE a nivel de acciones individuales hoy podría significar que “el riesgo sistémico de las grandes acciones de EE. UU. en conjunto está aumentando”.

Aun así, el banco sostiene que el contexto más amplio es significativamente diferente al de los periodos de máximos tempranos.

Barclays escribió: “El entorno de hoy se caracteriza por una Reserva Federal relativamente más estable, la mejora de las condiciones financieras y que el impulso de ganancias y las revisiones de expectativas siguen siendo constructivos”, en contraste con las épocas en las que el CAPE se disparó antes de que la política se endureciera y las ganancias se debilitaran.

Krishna también advirtió que el CAPE podría “emitir señales equivocadas en un panorama de crecimiento de largo plazo que cambia rápidamente” y puso como ejemplo al sector de semiconductores, señalando que la “cuasi-CAPE” a más corto plazo casi no tiene valor predictivo debido a la rápida expansión de las ganancias.

Barclays dijo que los riesgos, incluido el estrés en el crédito privado y las tensiones en Medio Oriente, es poco probable que rompan el ciclo de crecimiento.

Krishna concluyó: “El S&P 500 cotiza con 19 veces las ganancias por acción esperadas para los próximos 12 meses por primera vez en el último año; creemos que, en relación con nuestro pronóstico de un 15% de crecimiento de las ganancias por acción para 2026, esto es un punto de entrada bastante atractivo. Creemos que el soporte de la valoración macro proviene de tres factores: crecimiento, rendimiento y la inflación.”

Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para más información, consulte nuestros términos de uso.