Lo que Hyperliquid revela sobre el futuro del trading

La Bolsa de Valores de Nueva York suena para abrir y cerrar cada día de negociación—pero durante la mayor parte de la semana, está en silencio. A pesar de extensiones modestas de las horas de mercado, los inversores siguen confinados a un mercado que opera solo 32,5 horas por semana, dejando largos tramos donde la oportunidad—y el riesgo—continúan evolucionando sin su participación.

Por el contrario, los activos digitales cotizan de forma continua. La capacidad ha ido mucho más allá de comprar bitcoin a las 2 a.m. Han surgido intercambios descentralizados (DEXs) como Hyperliquid, que ofrecen acceso siempre activo a futuros de criptomonedas, así como a versiones tokenizadas de acciones, petróleo y metales preciosos. Por ejemplo, se informa que muchos inversores recurrieron a Hyperliquid tras desarrollos geopolíticos relacionados con Irán para especular sobre los precios del petróleo fuera de los horarios tradicionales del mercado.

Aunque esta funcionalidad puede desbloquear nuevas oportunidades para los inversores, también ofrece información valiosa para las instituciones financieras que observan el rápido auge de Hyperliquid.

Tal como se señala en el informe Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto de Joel Hugentobler, Analista de Criptomonedas en Javelin Strategy & Research, el enfoque holístico de Hyperliquid podría convertirse en un cambio decisivo para las empresas de servicios financieros que buscan entrar en el próspero ecosistema de activos digitales.

Innovando sobre el plano

El modelo de intercambio descentralizado fue impulsado por Uniswap, que introdujo el paradigma de market maker automatizado (AMM). Esto supuso una desviación del modelo tradicional de libro de órdenes, donde compradores y vendedores publican pujas y ofertas, y las operaciones solo se ejecutan cuando los precios coinciden.

Los AMM reemplazaron ese proceso de negociación por algoritmos que fijan automáticamente los precios de las operaciones. Si bien esta innovación permitió una negociación más eficiente y siempre activa con una dependencia mínima de intermediarios, desde entonces se han hecho evidentes brechas en el modelo.

“Han demostrado ser muy ineficientes para el descubrimiento de precios y para intercambiar activos a gran escala, especialmente cuando hay poca liquidez”, dijo Hugentobler. “Puedes pensarlo como si tu vecino vendiera su casa por $200.000 cuando podría venderla por $300.000. Entonces, todas las casas del vecindario se van por $200.000 o menos. Están valoradas en el margen y se valoran de forma relativamente; ese es el modelo que usa Uniswap”.

A pesar de estas limitaciones, Uniswap ha logrado éxito y hasta obtuvo inversión de Blackrock—una prueba de la viabilidad del modelo DEX y una base sobre la cual Hyperliquid ha seguido construyendo.

“Lo que Hyperliquid ha hecho es que ha incorporado muchos aspectos diferentes, pero el principal siendo un libro de órdenes de límite centralizado (CLOB)”, dijo Hugentobler. “Elimina el mecanismo de fijación de precios relativo. Le da una sensación de intercambio centralizado a la plataforma, mientras que todo sigue estando en su propia blockchain, por lo que sigue siendo un intercambio descentralizado. El gran punto de venta en un DEX es que controlas tus activos. Todos tus activos están en tu propia cartera”.

Poniendo en marcha futuros

Una de las innovaciones clave de Hyperliquid es su mecanismo de precios para futuros perpetuos, que ayudan a mantener los precios estrechamente alineados con el activo subyacente. A diferencia de los contratos futuros tradicionales, los futuros perpetuos no caducan.

Además de esta flexibilidad, las plataformas DEX a menudo ofrecen un apalancamiento sustancialmente mayor que los mercados tradicionales, amplificando tanto los posibles rendimientos como los riesgos. Sin embargo, una de las funciones más ambiciosas de Hyperliquid es su enfoque de market making—poniéndolo firmemente en manos de los usuarios.

“Hyperliquid tiene algo llamado HIP-3; es su base de código que permite que desarrolladores validados pongan en marcha un futuro perpetuo para que se negocie en el exchange”, dijo Hugentobler. “Lo que esto permite a Hyperliquid hacer es traer futuros perpetuos de activos tradicionales, traer ese aspecto de tokenización a su mercado”.

Esto significa que cualquier usuario que realice un stake de 500.000 tokens HYPE (aproximadamente apenas por debajo de $20 millones, dependiendo de las condiciones del mercado) puede crear su propio mercado de futuros perpetuos vinculado a una amplia gama de activos. En particular, muchos de los mercados líderes de HIP-3 no están vinculados a criptomonedas, que desde hace tiempo se han asociado con los DEX.

En cambio, una gran parte de estos mercados sigue instrumentos financieros tradicionales como el S&P 500 y NASDAQ, así como acciones individuales. Otros están vinculados a materias primas como oro, plata y petróleo crudo.

Un impulsor clave de su popularidad es simple; estos mercados son accesibles 24/7, ofreciendo una de las pocas formas de negociar de forma continua a través de clases de activos.

“Al 30 de enero, el oro estaba casi un 40% a la baja en un día”, dijo Hugentobler. “Después de que el mercado de futuros cerró y se acabó la negociación durante el fin de semana, Hyperliquid puso en marcha futuros perpetuos para la plata. Y dentro de 24 horas tenía varios cientos de millones de dólares en volumen negociándose”.

“No es una cantidad alucinante, pero el hecho de que pudieran poner eso en marcha y tan rápido tuviera volumen durante el fin de semana cuando los futuros tradicionales no, esa es una parte importante hacia dónde se dirige esto”, dijo.

La clave de la liquidez

Esto subraya las capacidades dinámicas de las tecnologías de activos digitales. En los mercados tradicionales, las mesas de over-the-counter facilitan operaciones grandes, los sistemas alternativos de negociación emparejan órdenes y los market makers proporcionan liquidez—junto con muchos otros intermediarios especializados.

Por el contrario, Hyperliquid integra estas funciones dentro de un solo sistema basado en blockchain.

“Un punto importante que las FI necesitan llevarse es que la concentración de liquidez se vuelve el valor predeterminado”, dijo Hugentobler. “Si pueden construir o asociarse con alguien que pueda aprovechar este tipo de modelo y ellos sean dueños del modelo—o incluso tengan una parte del modelo—ellos controlan esa distribución. Entonces se benefician de las comisiones y la cobertura y de cada aspecto del ciclo de vida de la operación.”

Hyperliquid ha adoptado este enfoque integrado a través del lanzamiento de su stablecoin propietario, USDH. Si bien muchas instituciones han adoptado stablecoins en los últimos años, una stablecoin puede ser especialmente poderosa para un DEX—permitiéndole operar de forma independiente de activos externos como el USDC de Circle y el USDT de Tether.

“Eso los transiciona de un centro de negociación a un hub de liquidación”, dijo Hugentobler. “Al tener su propia stablecoin, Hyperliquid puede ser el motor de enrutamiento para pagos. Las FI pueden adoptar el mismo enfoque empezando con la negociación, viendo qué se mueve del lado de la negociación en términos de volumen, y luego aprovechar su propia stablecoin o una stablecoin asociada y cosechar esos mismos beneficios de ser dueños de la plataforma y de la distribución”.

“La clave aquí es enfocarse y aprovechar diferentes aspectos de la liquidez”, dijo. “Ya sea la emisión o el lanzamiento de un producto o conseguir que los market makers, los socios de liquidación o los custodios se suban al barco; la liquidez es lo más importante al final del día.”

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Etiquetas: Comercio de criptomonedasIntercambio descentralizadoDEXHIP-3HyperliquidLiquidezSpot TradingStablecoin