He notado algo interesante al revisar los datos de la cadena en los últimos días. El MVRV Z-Score de Bitcoin actualmente muestra -2,28, lo cual se ha vuelto más extremo que los mínimos bajistas anteriores de 2018 y 2022. No es una señal trivial.

Lo que pasa es que este indicador mide la diferencia entre el valor de mercado y el valor realizado. Cuando se vuelve tan negativo, sugiere que los precios están desplazados respecto al valor real en la cadena. Según los analistas, la llegada masiva de capitales institucionales a través de los ETF ha cambiado las reglas del juego al aumentar los costos base, haciendo que el MVRV Z-Score sea más sensible a los movimientos de precios.

Lo interesante es que el MVRV Z-Score por sí solo no cuenta toda la historia. El indicador NUPL, que mide el sentimiento del mercado, se sitúa en 0.197, lo que aún se encuentra en una zona de esperanza relativa. Durante las verdaderas capitulaciones (diciembre 2018, marzo 2020, noviembre 2022), este indicador caía en territorio negativo. Pero todavía no estamos allí.

Por lo tanto, aunque los datos del MVRV Z-Score parecen extremos, el sentimiento general sugiere que aún no hemos llegado a la verdadera zona de pánico. La mayoría de los holders todavía están en ganancias en papel. Habría que ver el MVRV Z-Score subir por encima de -1,5 con el BTC en torno a 66,6k para tener una señal técnica real de salida. Seguiremos atentos.