Haishun New Materials presenta su primera pérdida tras salir a bolsa y prevé distribuir 147 millones de yuanes; la pareja de Lin Wuhui se lleva 70 millones

沈右荣，长江商报记者

尽管年度亏损也要大手笔分红，海顺新材（300501.SZ）的分红方案遭到市场质疑。

3月25日晚，海顺新材披露了2025年年度报告。2025年，公司业绩延续下滑趋势，营业收入、归母净利润分别为11.05亿元、-0.23亿元，同比下降3.30%、131.19%。

长江商报记者发现，2025年，是海顺新材自2016年在A股上市以来的首次年度亏损。此前的2022年至2024年，海顺新材连续增收不增利。

造血能力不足，海顺新材的财务状况并不理想。截至2025年末，公司货币资金与理财资金合计约为3.80亿元，对应的有息负债达8.22亿元。

令人意外的是，在这样的经营业绩及财务状况下，2025年全年，海顺新材将合计派发现金红利1.47亿元，几乎持平2022年至2024年三年现金分红之和。

海顺新材的募投项目未达预期。2025年，公司两个实体募投项目中，一个亏损1784.54万元，一个投资进度仅为20.54%、延期一年。

上市10年来首次年度亏损

海顺新材的经营业绩承压加剧。

根据最新披露的年报，2025年，海顺新材实现的营业收入为11.05亿元，同比下降3.30%。Wind数据显示，这是公司营业收入自2012年以来首次下滑。

2025年，海顺新材实现的归母净利润、扣非净利润分别为-0.23亿元、-0.47亿元，同比下降131.19%、167.22%，均出现了质的变化，即盈转亏。

年度亏损，是海顺新材自2016年在A股上市以来的首次，也是2012年以来的首次。

此前几年，海顺新材的利润持续下降。2022年至2024年，虽然公司实现了营业收入持续增长，但归母净利润与之背离，分别为1.02亿元、0.85亿元、0.75亿元，同比下降2.09%、16.61%、12.70%，连续三年下降。

海顺新材主要从事直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售，也就是药品包装。海顺新材称，通过自主研发等手段，公司已在冷冲压成型铝这类新型医药包装材料方面成功实现高阻隔性、高延展性及强耐候性，并在规模化生产后成为该细分市场上的知名企业。

针对2025年出现的史上首次亏损，海顺新材解释称，公司积极采取贴近市场价格的策略拓展市场，近一年多固定资产增加较多，计提折旧额增加，显著推高营业成本，导致公司毛利率下降。

2025年，海顺新材的综合毛利率为22.38%，同比下降6.45个百分点。

此外，2025年，海顺新材出售上海久诚包装有限公司43.015%股权，计提减值损失3800余万元。公司利息收入减少1000余万元，实施员工持股计划，导致股权激励费用增加约1000万元。

不过，从财报披露的信息看，2025年，海顺新材的投资净收益达0.44亿元，较上年同期的753.61万元增长489.22%，有效抵消了上述计提减值损失带来的大部分影响。

2025年，海顺新材采取贴近市场价格的策略拓展市场，营业收入仍然出现了史上首次下降。2026年, la empresa podrá完成业绩逆转, 面临考验。

Presión financiera, pero aún con un gran reparto de dividendos

海顺新材 presentó pérdidas operativas, pero la compañía aún repartió dividendos en efectivo a lo grande, lo que resulta desconcertante。

Según el plan de distribución de beneficios de 2025,海顺新材拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4.6股，拟派发现金红利总额约为1.10亿元（含税）。

Sumando los dividendos del tercer trimestre de 2025, en 2025 en total,海顺新材合计将派发现金红利1.47亿元。

El reportero de 长江商报 descubrió que, si el plan de distribución de beneficios anterior se implementa sin contratiempos, entonces en 2025, el importe de los dividendos de la empresa alcanzará un máximo histórico, y también se situará casi en línea con la suma de los dividendos en efectivo distribuidos durante los tres años 2022 a 2024.

En 2025, la ganancia neta atribuible de 海顺新材 fue una pérdida de 0.23亿元, y se repartieron 1.47亿元 en dividendos, por lo que la tasa de reparto sería de -630.77%.

Debido al reparto de dividendos que superó las expectativas, el 26 de marzo, la cotización de 海顺新材 se disparó 8.75%.

Sin embargo, el plan de dividendos a lo grande de 海顺新材 ha sido cuestionado por el mercado. Esto implica varios factores como la capacidad de generar ganancias y la presión financiera, entre otros.

海顺新材 enfrenta presión financiera. A finales de 2025, la compañía contaba con fondos monetarios, sumados a productos de gestión patrimonial, por aproximadamente 3.80亿元, muy por debajo de los pasivos con intereses del período de 8.22亿元.

En 2021 y 2023, 海顺新材 realizó dos rondas de captación de fondos, con un total de 12.35亿元. De ese total, en 2021 se recaudaron 6.02亿元 mediante una ampliación de capital; en 2023 se emitieron bonos convertibles para recaudar 6.33亿元.

Según la información divulgada, los proyectos de captación de fondos de 2021 ya se completaron. En los proyectos de captación de fondos de 2023, el proyecto de 1.10亿元 para complementar capital de trabajo ya se completó; el proyecto al que se destinó 1.97亿元 en materiales de película funcional de poliolefina, ya se cerró al concluir (结项), y el remanente de fondos recaudados de 5042.79万元 (incluidos los ingresos netos por intereses) se complementará permanentemente con capital de trabajo; el proyecto de 3.20亿元 de película de aluminio-plástico, hasta finales de 2025, había acumulado una inversión de 6578.89万元, y el avance de inversión era solo del 20.54%.

En la noche del 25 de marzo,海顺新材 anunció que, el estado de “película de aluminio-plástico” alcanzando las condiciones de uso previstas, el proyecto que debía estar listo en marzo de 2026 se extendía a marzo de 2027.

海顺新材 explicó que, debido a la influencia integral de factores como el entorno del mercado, la optimización continua de las rutas tecnológicas, la incorporación de clientes, la validación de productos y la focalización estratégica general del negocio de la empresa, para usar de forma más racional y efectiva los fondos recaudados, y garantizar la calidad de la construcción de los proyectos de captación, la empresa organizó de manera prudente y científica el calendario de inversión de los fondos recaudados, lo que hizo que el “proyecto de película de aluminio-plástico” no pudiera alcanzar el estado de uso previsto dentro del plazo original.

¿Cómo han sido los resultados del proyecto de película funcional de poliolefina que ya fue puesto en producción? En 2025, este proyecto registró una pérdida de 1784.54万元 y no alcanzó las expectativas. La compañía explicó que, principalmente, se debió al aumento de la competencia en el mercado, lo que generó presión sobre los precios del producto y que la certificación de los clientes y el desarrollo del mercado no cumplieron con lo previsto, además de que la utilización de la capacidad de producción del proyecto fue baja.

El controlador real de 海顺新材 es 林武辉 y 朱秀梅; a finales de 2025, ambos en conjunto poseían el 47.43% de las acciones de la compañía. El 21 de noviembre de 2025, 林武辉 renunció a los cargos de presidente y gerente general de la compañía, y 朱秀梅 renunció al cargo de directora; ambos dejaron de desempeñar las funciones originales, pero aún participaron parcialmente en trabajos relacionados con la operación de la empresa, principalmente brindando opiniones y sugerencias profesionales en torno a la dirección del desarrollo estratégico de la compañía, asuntos clave de operación, etc., y ayudando a impulsar la planificación de negocios importantes.

Según su proporción de tenencia accionaria, con los dividendos en efectivo de 1.47亿元 durante todo 2025, la pareja formada por 林武辉 y 朱秀梅 podría recibir aproximadamente 7000万元.

Hacia dónde se dirigirá 海顺新材 en el futuro es un tema que el mercado sigue de cerca.

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