Análisis del informe anual de Dahuáo Technology 2025: flujo de caja operativo aumenta un 68.24%, gastos financieros se disparan un 408.20%

Interpretación de los principales indicadores de rentabilidad

Ingresos por ventas

En 2025, la empresa logró ingresos totales de explotación de 3,002 millones de yuanes, un 18.7% interanual más que el año anterior. Los tres principales segmentos de negocio han impulsado la sinergia: el sistema de control de equipos inteligentes, como pilar principal de la rentabilidad, logró avances en escala del negocio, pese a la presión a la baja en la industria; el negocio de fábricas inteligentes impulsa soluciones digitales de extremo a extremo; el negocio de ciberseguridad, apoyado por la filial Xinghan Net y su desempeño, muestra gradualmente resultados.

Utilidad neta y utilidad neta ajustada sin partidas no recurrentes (non-GAAP)

La utilidad neta atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de 710 millones de yuanes, un 21.5% interanual más; la utilidad neta atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada, excluyendo pérdidas y ganancias no recurrentes, fue de 726 millones de yuanes, con un incremento del 23.90% interanual. La tasa de crecimiento de la utilidad neta ajustada sin partidas no recurrentes es mayor que la de la utilidad neta, lo que indica una mejor calidad de rentabilidad del negocio principal; las partidas no recurrentes tienen un efecto de ligera reducción sobre la utilidad neta (en 2025, el total de partidas no recurrentes fue -16,167,705.83 yuanes).

Ganancias por acción (EPS)

La ganancia básica por acción fue de 0.64 yuanes/acción, con un incremento del 20.75%; la ganancia básica por acción después de excluir partidas no recurrentes fue de 0.65 yuanes/acción, con un incremento del 22.64%. El crecimiento de las ganancias por acción coincide con el de la utilidad neta, reflejando que la expansión de la escala de utilidades de la empresa se transmite directamente al nivel de beneficios para los accionistas.

Análisis en profundidad de la estructura de gastos

En 2025, los gastos por periodos (gastos de explotación) totales ascendieron a 426,470,552.10 yuanes, frente a 404,117,646.68 yuanes del año anterior, con un aumento del 5.53%. La tasa de crecimiento de los gastos fue inferior a la de los ingresos, lo que muestra una gestión global eficaz de los costos; sin embargo, las finanzas muestran una gran oscilación y deben prestarse especial atención.

Gastos de ventas

Los gastos de ventas fueron de 86,735,132.36 yuanes, un 10.86% más interanual. Principalmente debido a que este año aumentó el número de ferias en las que participó la empresa y se intensificó la labor de promoción, además del aumento del gasto por personal. La tasa de crecimiento de los gastos de ventas fue inferior a la de los ingresos, lo que refleja una mejora en la eficiencia de la inversión comercial.

Gastos de administración

Los gastos de administración fueron de 109,638,676.36 yuanes, una disminución del 6.07% interanual. Principalmente por la reducción de las comisiones por servicios de intermediación y la disminución del gasto por el personal de administración, lo que evidencia los resultados de reducción de costos y mejora de eficiencia en el área de administración.

Gastos financieros

Los gastos financieros fueron de 17,575,981.74 yuanes, con un aumento explosivo del 408.20% interanual. La causa principal es la reducción de los ingresos por intereses de aproximadamente 15.80 millones de yuanes (en 2025, ingresos por intereses de 13,426,795.65 yuanes; en 2024, 29,277,537.63 yuanes). Al mismo tiempo, el gasto por intereses aumentó ligeramente, lo que hizo que los gastos financieros, partiendo de una base baja del año anterior, se elevaran de forma significativa.

Gastos de I+D

Los gastos de I+D fueron de 212,520,761.64 yuanes, un 3.32% más interanual, principalmente por el aumento del gasto por I+D externalizada y del gasto por personal. Los gastos de I+D representaron el 7.08% de los ingresos. La empresa continúa invirtiendo en I+D para consolidar su ventaja tecnológica; en ese contexto, la remuneración de los empleados representó el 72.79% de los gastos de I+D, lo que muestra que la inversión en personal de I+D es el núcleo.

Situación del personal de I+D

La empresa cuenta con 501 empleados de I+D, lo que representa el 29.13% del total de empleados. La estructura del equipo de I+D presenta características de “juventud y alta formación”: 147 empleados de I+D menores de 30 años, con una proporción del 29.34%; 71 personas con un título de máster o superior, con una proporción del 14.17%, y el porcentaje de empleados con licenciatura o superior en I+D alcanza el 66.07%. Un equipo de I+D estable y altamente cualificado brinda respaldo de talento para la iteración tecnológica y la innovación de productos de la empresa.

Análisis de la situación de flujos de caja

En 2025, el aumento neto del efectivo y equivalentes de efectivo de la empresa fue de -148,165,933.48 yuanes, principalmente porque aumentó considerablemente la salida de efectivo proveniente de actividades de financiación; el desempeño de caja por cada segmento es el siguiente:

Flujo de caja de las actividades operativas

El flujo neto de caja generado por las actividades operativas fue de 382,560,547.47 yuanes, con un incremento del 68.24% interanual. Principalmente por el aumento de las ventas en este periodo, lo que incrementó la recuperación de cobros de facturas. El flujo de caja de las actividades operativas creció de manera significativa, lo que confirma la calidad del crecimiento de los ingresos de la empresa; la capacidad del flujo de caja para respaldar la utilidad neta se fortaleció (en 2025, la razón neta de efectivo fue 0.54; en 2024, 0.39).

Flujo de caja de las actividades de inversión

El flujo neto de caja generado por las actividades de inversión fue de -144,168,278.94 yuanes; el mismo periodo del año anterior fue de -168,957,435.04 yuanes. El volumen de desembolsos se redujo algo. Principalmente debido a la compra y al vencimiento de depósitos estructurados, y a la compra y construcción de activos fijos. La empresa mantiene aún un cierto tamaño de gasto de capital en sus actividades de inversión.

Flujo de caja de las actividades de financiación

El flujo neto de caja generado por las actividades de financiación fue de -386,283,470.60 yuanes, frente a -246,006,769.08 yuanes del año anterior; la magnitud de las salidas aumentó. Principalmente por el incremento en el desembolso por dividendos en efectivo (en 2025, el efectivo pagado por la distribución de dividendos, utilidades o por el pago de intereses de préstamo fue de 443,227,869.43 yuanes; en 2024, 358,167,026.34 yuanes), además del aumento del tamaño de la cancelación de deudas.

Riesgos que podrían afrontarse

2. Riesgo de cambios en el entorno macro político y económico: La situación geopolítica global es inestable y la recuperación económica internacional es débil, con aumento de las barreras comerciales. La mayoría de los clientes aguas abajo exportan una gran cantidad de equipos y productos textiles finales; si los principales mercados incrementan los aranceles, se debilitará la competitividad exportadora de los clientes y, en consecuencia, se reducirá la demanda de los sistemas de control de la empresa.
3. Riesgo de volatilidad cíclica de la industria: Los sistemas de control de la empresa se aplican principalmente en equipos de confección y tejidos de punto, entre otros. La demanda de la industria de la confección y la ropa fluctúa de forma significativa por la influencia de la economía macro; las características cíclicas de la industria se transmitirán al desempeño operativo de la empresa.
4. Riesgo de políticas industriales: En la sustitución por productos nacionales y en los negocios de innovación tecnológica (信创), si la intensidad del apoyo del Estado a las políticas para la innovación en la aplicación de la tecnología de la información se reduce, o si el avance de la sustitución por productos nacionales se ralentiza, se afectará la tasa de crecimiento del negocio de ciberseguridad y de innovación tecnológica de la filial Xinghan Net.

Situación de remuneraciones para directores, supervisores y personal ejecutivo de alta gerencia (董监高)

En 2025, la remuneración total de los principales directivos se situó en 21.6374 millones de yuanes. La remuneración de los principales ejecutivos está vinculada al desempeño de la empresa:

• El presidente, Hu Xiongguang, reportó que durante el periodo de informe recibió un total de 0 yuanes de remuneración antes de impuestos de la empresa (recibida de partes relacionadas);
• El director y gerente general, Ru Shuiqiang, informó un total de 8.9235 millones de yuanes de remuneración antes de impuestos, siendo la más alta entre los ejecutivos; su remuneración incluye ingresos por incentivos de capital (en 2025, se le concedieron 660,000 acciones restringidas);
• El vicepresidente senior, Xing Shaopeng, informó remuneración antes de impuestos de 1.8427 millones de yuanes; el vicepresidente, Sun Yongyan, informó remuneración antes de impuestos de 1.6249 millones de yuanes; el vicepresidente, Yang Yanmin, informó remuneración antes de impuestos de 1.4138 millones de yuanes; y el vicepresidente, Zhou Bin, informó remuneración antes de impuestos de 1.3451 millones de yuanes.

El esquema de remuneración de los ejecutivos integra remuneración fija, remuneración por desempeño e incentivos de capital. Por un lado, garantiza los ingresos diarios de los ejecutivos; por otro, vincula los intereses de la empresa y de los ejecutivos mediante incentivos a largo plazo, impulsando el desarrollo a largo plazo de la empresa.

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Responsable: Xiao Lang Express