La cantidad de Bitcoin en los intercambios ha caído a su nivel más bajo desde 2017

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Según datos de Santiment, el porcentaje del suministro total de Bitcoin mantenido en exchanges ha caído hasta su nivel más bajo desde noviembre de 2017, cuando Bitcoin cotizaba en $16,400 y aún no había comenzado el ciclo de mercado alcista.

Qué muestra el gráfico

El gráfico de Santiment abarca de marzo de 2016 a marzo de 2026 y sigue dos métricas simultáneamente. La línea amarilla mide el suministro de Bitcoin en exchanges como porcentaje del suministro total, trazado contra el eje derecho. La línea en color teal sigue el número absoluto de Bitcoin mantenido en exchanges. El precio de Bitcoin aparece como velas en el fondo.

La línea del porcentaje amarillo cuenta la historia estructural. Subió de forma constante de 2016 a un pico alrededor de 2020 a 2021, cuando los saldos en exchanges como proporción del suministro total alcanzaron sus niveles más altos. Desde ese pico, la línea ha caído de manera constante durante cinco años, llegando a la línea horizontal amarilla discontinua en el extremo derecho del gráfico. Esa línea discontinua marca el nivel de noviembre de 2017, acompañado por una nota que indica que el precio de BTC era $16,400 la última vez que la razón estuvo tan baja.

El suministro actual en exchanges es de aproximadamente 1.15 millones de BTC según la lectura del eje derecho, con el porcentaje del suministro total en 0.744%.

Por qué importa que caiga el suministro en exchanges

Que Bitcoin salga de exchanges y se mueva a carteras de autocustodia o a almacenamiento en frío institucional reduce la oferta de venta disponible de forma inmediata. Menos Bitcoin en exchanges significa menos Bitcoin que puede venderse rápidamente en respuesta a movimientos de precio o tensiones del mercado.

Este comportamiento funciona en ambos sentidos. Durante los mercados bajistas, el suministro en exchanges tiende a aumentar a medida que los tenedores trasladan monedas a plataformas para venderlas o utilizarlas como colateral. En las fases de acumulación, el suministro en exchanges cae cuando los compradores con convicción retiran para almacenaje a largo plazo. La lectura actual sugiere que predomina el segundo comportamiento pese a las condiciones de mercado bajista cubiertas a lo largo del informe de esta semana.

La iniciativa de staking de la Fundación Ethereum, los datos de acumulación de ballenas, los 116 tenedores corporativos de Bitcoin y ahora esta métrica de suministro en exchanges apuntan en la misma dirección estructural. Los tenedores grandes y pacientes están retirando suministro de la circulación líquida.

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La comparación de 2017

La última vez que el suministro en exchanges estuvo tan bajo como porcentaje del suministro total, Bitcoin estaba en $16,400 y a punto de comenzar la corrida que lo llevaría a apenas menos de $20,000 para diciembre de 2017. Esa comparación es interesante, pero requiere un encuadre cuidadoso. La estructura del mercado en 2017 era completamente diferente. La infraestructura de exchanges estaba menos desarrollada, la participación institucional era mínima y el mercado de ETFs no existía.

Lo que la comparación sí confirma es que el comportamiento de retirar Bitcoin de exchanges a esta escala tiene precedentes históricos durante periodos que precedieron a una apreciación significativa del precio. Si la instancia actual sigue ese patrón depende de condiciones de demanda que los datos de oferta por sí solos no pueden predecir.

Menos oferta en exchanges con la misma o creciente demanda produce presión alcista sobre el precio. El lado de la oferta de esa ecuación está cambiando. El lado de la demanda es lo que este martes el IPC, PCE y la reunión de la Fed de esta semana empezarán a aclarar.