Perspectivas del mercado bursátil en el segundo trimestre de 2026: No entres en pánico, readapta tus estrategias

Perspectivas del mercado de valores de 2T 2026: puntos clave

• El mercado de acciones de EE. UU. cotiza con un 12% de descuento frente al conjunto de nuestras valoraciones.
• Las acciones están infravaloradas, pero por una razón: se avecina un futuro especialmente nublado y un deterioro de la dinámica macro.
• Esta volatilidad genera oportunidades para tomar ganancias y reasignar a sectores y acciones infravalorados.

En nuestras Perspectivas de 2026, señalamos numerosas razones clave por las que esperábamos que 2026 fuera más volátil que 2025. Poco sabíamos lo rápido que eso se materializaría. Mientras que el mercado bursátil amplio ha cotizado dentro de un rango de menos del 7%, ese rango oculta una rotación significativa a nivel de sectores que ocurre bajo la superficie.

Con base en un conjunto de nuestras valoraciones intrínsecas de las más de 700 acciones que cubrimos y que cotizan en bolsas de EE. UU., al 23 de marzo de 2026 calculamos que el mercado de renta variable de EE. UU. cotizaba con una estimación de precio/valor razonable de 0.88. Esto significa que el mercado cotiza con un 12% de descuento frente a nuestras estimaciones de valor razonable.

		Precio/Valor razonable de la cobertura de investigación de renta variable de EE. UU. de Morningstar al cierre del mes

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Mercado de acciones de EE. UU. infravalorado—pero por una razón

El mercado de renta variable de EE. UU. está valorado de forma atractiva con un 12% de descuento respecto a nuestras valoraciones y muestra repetidamente señales de querer subir más cada vez que se dan pasos hacia una moderación del conflicto con Irán. Sin embargo, hasta que haya una señal pública por parte de Irán de que está abierto a las negociaciones, creemos que estas subidas estarán limitadas.

Si bien el auge de la inversión en inteligencia artificial ha sido un viento de cola importante durante los últimos dos años, gran parte de ese optimismo ya está reflejado en los precios. Para dar el siguiente tramo al alza en estas acciones, pensamos que los inversores están buscando una mejor visibilidad sobre cómo el gasto de capital en IA se traduce en un mayor crecimiento de los ingresos y en una eficiencia mayor para impulsar la expansión del margen operativo.

De cara al futuro, la temporada de resultados del primer trimestre comienza la semana del 13 de abril. Si los precios del petróleo permanecen elevados, los equipos de dirección pueden emitir una guía más conservadora para crear un colchón en medio del aumento de la incertidumbre. Al mismo tiempo, las condiciones macro se están debilitando: el crecimiento se desacelera, las presiones inflacionarias resurgen y las tasas de interés empiezan a subir. Esto deja a la Fed acorralada: no puede recortar sin alimentar la inflación ni subir tasas sin arriesgar una desaceleración económica.

		Precio/Valor razonable por Morningstar Style Box

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Por capitalización, las acciones de gran tamaño se han vuelto mucho más atractivas después de su caída durante el primer trimestre y ahora están con un 13% de descuento sobre el valor razonable. Las acciones de mediana capitalización mantuvieron su valor y solo están con un 6% de descuento. Las acciones de pequeña capitalización siguen siendo las más atractivas, cotizando con un 17% de descuento sobre nuestra estimación de valor razonable.

Por estilo, las acciones de crecimiento se han vuelto mucho más atractivas. Las acciones de crecimiento han sido las más afectadas hasta ahora en lo que va de este año; sin embargo, incrementamos nuestras valoraciones en varias acciones de crecimiento; por lo tanto, el sector se ha vuelto más infravalorado en comparación con el trimestre anterior. Con un descuento actual del 21%, las acciones de crecimiento solo han cotizado con ese nivel de descuento, o menos, en menos del 5% del tiempo desde 2011. De manera similar, una caída entre las acciones core junto con algunos aumentos del valor razonable ha llevado a las acciones core a un 10% de descuento frente a las valoradas de forma razonable el trimestre anterior. La valoración de las acciones value se ha mantenido estable, ya que nuestro incremento en la valoración coincidió con el rendimiento de la categoría.

Dónde vemos valor por sector

Las acciones tecnológicas, especialmente el software, se vieron muy golpeadas durante el período hasta la fecha del trimestre; no obstante, incrementamos varios de nuestros valores razonables a medida que los hiperescaladores publicaron planes de gasto de capital para 2026 aún mayores de lo esperado, impulsando aún más el auge del despliegue de IA. La combinación de precios más bajos y valoraciones más altas ha llevado al sector a un 23% de descuento. Desde 2011, el sector tecnológico solo ha cotizado con un descuento de esta magnitud cuando el mercado tocó fondo en 2022 y en la cima de la crisis de deuda soberana y de la banca europea en 2011.

A lo largo de 2025, los inversores mostraron poco interés por el sector energético; sin embargo, recomendamos sobreponderarlo, ya que era uno de los más infravalorados, tenía un atractivo rendimiento por dividendo y actuaría como un “hedge” natural frente a la inflación y/o los problemas geopolíticos. El sector ha cumplido con esa reputación y ha subido 34% este año. Tras este impulso, ahora es el sector más sobrevalorado. Recientemente hemos empezado a recomendar la realización de ganancias.

El trimestre pasado, los servicios financieros fueron el sector más sobrevalorado; pero después de desplomarse el más, el sector ahora está con un ligero descuento. Del mismo modo, los bienes de consumo cíclicos sobrevalorados fueron el segundo sector con peor desempeño y ahora están valorados de manera atractiva.

		Precio/Valor razonable de Morningstar por sector

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Las acciones value se benefician de la huida hacia la seguridad, mientras que las core y las de crecimiento se contraen

El índice de mercado de EE. UU. de Morningstar cayó 3.49% hasta el 23 de marzo de 2026.

La categoría value evitó la caída del mercado, ya que el retorno de más del 34% en el sector energético fue más que suficiente para compensar las pérdidas en otras partes de la categoría value.

La categoría core se vio arrastrada por sus altas ponderaciones en tecnología, consumo cíclico y servicios financieros, los tres sectores con peor desempeño. Entre las participaciones individuales, el descenso en Microsoft MSFT por sí solo representó el 38% de la pérdida de la categoría.

El sector tecnológico representa el 42% de la categoría de crecimiento y fue el mayor lastre para el rendimiento. Las pérdidas en Nvidia NVDA, Meta Platforms META, Broadcom AVGO y Oracle ORCL, además del ex gran candidato sobrevalorado Eli Lilly LLY, explicaron las mayores pérdidas; aun así, las pérdidas se extendieron por toda la categoría de crecimiento.

Así como las acciones de mega-cap tuvieron un impacto desproporcionado al alza en los últimos pocos años, las pérdidas en estas mismas acciones este año sesgaron a la baja a las grandes capitalizaciones. Los mayores lastres incluyeron Microsoft, Apple AAPL, Nvidia, Amazon AMZN y Tesla TSLA.

Las medianas capitalizaciones rompieron la tendencia al alza, ya que la combinación de su exposición a acciones de energía y de hardware de IA fue más que suficiente para compensar las pérdidas en otras partes.

No fue sorprendente que las pequeñas capitalizaciones mantuvieran su posición con solo una pérdida mínima, ya que, según nuestras valoraciones, esa era la parte del mercado con mejor precio de forma más atractiva al inicio del año.

		El índice de mercado de EE. UU. de Morningstar cayó 3.49% en el trimestre hasta la fecha

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

La rotación hacia energía y acciones defensivas impulsa un rango especialmente amplio de rendimientos por sector

Las acciones de energía se dispararon cuando los precios del petróleo se elevaron después de la campaña de bombardeos de EE. UU. en Irán. Las acciones industriales vinculadas a la defensa y al auge del despliegue de IA tuvieron un buen desempeño.

El sentimiento de “risk-off” también impulsó una rotación hacia acciones defensivas, lo que llevó a ganancias en los sectores de consumo defensivo y servicios públicos. La salud retrocedió, pero una tercera parte de la caída se atribuyó directamente a la pérdida en Eli Lilly, que estaba sobrevalorada.

Con la oferta de petróleo limitada en Oriente Medio, las empresas cuyo insumo proviene de fuentes terrestres como empresas químicas y de fertilizantes de EE. UU. podrían beneficiarse en detrimento de sus competidores internacionales, lo que empuja al alza al sector de materiales básicos.

El trimestre pasado, señalamos que los servicios financieros eran el segundo sector más sobrevalorado, ya que el mercado sobreestimó el crecimiento del ingreso neto por intereses. Con la Fed en pausa para el futuro previsible, las acciones bancarias se desplomaron.

Los precios más altos del petróleo y las tasas de interés más altas limitarán el gasto discrecional—por lo tanto, el retroceso en los bienes de consumo cíclicos.

		Rendimientos por sector: trimestre hasta la fecha (%)

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Habrá más volatilidad—reasignaciones a considerar y riesgos clave a monitorear

Sospechamos que incluso después de que el conflicto con Irán se modere, la volatilidad seguirá alta, ya que hay varios riesgos clave que podrían desarrollarse.

Estos incluyen:

• Los precios altos del petróleo llevan a la estanflación:
  • Desaceleración de la tasa de crecimiento económico
  • Inflación más caliente de lo esperado
• Las acciones de IA requieren aún un mayor crecimiento para respaldar valoraciones altas
• Un nuevo presidente tomará las riendas en la Fed
• Elecciones legislativas de mitad de período inminentes
• Reanudación de negociaciones comerciales y sobre aranceles
• Debilitamiento de los fundamentos en los mercados de crédito privado
• La economía china es más débil de lo esperado/aceleración de la desaceleración
• Los bonos del gobierno japonés sufren pérdidas a medida que suben los rendimientos y el yen se debilita

Así que surge la pregunta: ¿cómo pueden posicionarse los inversores para aprovechar la volatilidad?

Con base en el movimiento del mercado y de los sectores, vemos varias oportunidades para reajustar carteras y aprovechar los cambios en las valoraciones.

Por ejemplo, en 2025 recomendamos a los inversores sobreponderar el sector energético, ya que estaba infravalorado, tenía un alto rendimiento por dividendo y actuaría como un “hedge” natural de cartera frente a una inflación o problemas geopolíticos más altos de lo esperado. Ese “hedge” funcionó, y ahora es un buen momento para tomar al menos parte de esa ganancia y reasignarla a otros sectores que se han visto demasiado afectados.

El trimestre pasado, también recomendamos una cartera con forma de “barbell” para conservar el potencial alcista adicional que vemos en las acciones de tecnología e IA, pero usando acciones value de alta calidad para equilibrar esas posiciones frente a la posibilidad de una volatilidad elevada en 2026. Como las acciones value han cotizado más alto y las acciones de IA y tecnología se han vendido, ahora es un buen momento para asegurar parte de esa ganancia en esas acciones value y reasignar hacia acciones de crecimiento infravaloradas y sobrevendidas.