¡Emisión de 41.8 mil millones de yuanes! China Shenhua registró una caída en ingresos y beneficios netos el año pasado, con una tasa de dividendos cercana al 80%.

30 de marzo, “el gran gurú del carbón” China Shenhua (601088) divulgó su último informe anual. En 2025, la empresa logró unos ingresos de 2949,16 mil millones de yuanes, un 13,2% menos interanual; el beneficio neto fue de 528,49 mil millones de yuanes, un 5,3% menos interanual; y el beneficio básico por acción fue de 2,66 yuanes.

China Shenhua indicó que, durante el período del informe, debido a factores como la relación entre la oferta y la demanda en el mercado del carbón, el volumen de ventas de carbón y el precio promedio de venta de la empresa disminuyeron un 6,4% y un 12,1%, respectivamente, lo que llevó a que los ingresos por ventas de carbón cayeran un 17,7% interanual. El segmento de generación eléctrica también enfrentó presión; debido a la disminución de las horas de utilización en el sector termoeléctrico y a la caída de las tarifas eléctricas, el volumen de electricidad vendida y el precio promedio de electricidad vendida disminuyeron un 3,9% y un 4% respectivamente, lo que provocó que los ingresos por ventas de electricidad cayeran un 9,3% interanual.

En contraste, el negocio de química del carbón mostró un desempeño estable. Impulsado por la base comparativa de bajo nivel de paradas y mantenimiento en el mismo período del año anterior y por el aumento de la producción, las ventas de polietileno y polipropileno aumentaron 12,6% y 11,5% interanual, respectivamente, lo que impulsó que los ingresos del negocio de química del carbón crecieran 1,7% interanual.

En cuanto a la distribución de utilidades, China Shenhua mantuvo la tradición de altos dividendos. A finales de 2025, China Shenhua planea distribuir un dividendo en efectivo de 1,03 yuanes por acción. Sumado al dividendo en efectivo distribuido en el período intermedio del año anterior, se estima que el total de dividendos en efectivo para todo el año será de 418,11 mil millones de yuanes, equivalente al 79,1% del beneficio neto.

Los datos de Wind muestran que, desde su cotización en A-shares en 2007, China Shenhua ha implementado acumuladamente dividendos en efectivo por 5023,39 mil millones de yuanes; la tasa anual media de pago de dividendos fue de 63,58%. En los últimos tres años, la tasa anual media de pago de dividendos ha llegado a 229,79%.

En materia de reservas de recursos, al cierre de 2025, la cantidad de recursos de carbón retenidos de China Shenhua aumentó 7,05 mil millones de toneladas interanual hasta 41,41 mil millones de toneladas; y las reservas de carbón explotables retenidas aumentaron 2,22 mil millones de toneladas interanual hasta 17,31 mil millones de toneladas.

Cabe destacar que, en diciembre de 2025, la empresa divulgó que planea adquirir los negocios de extracción de carbón, termoeléctrica en puertos (“坑口煤电”), química del carbón y servicios logísticos que mantiene China National Energy Group mediante la emisión de acciones A y el pago de efectivo. Tras la finalización de la transacción, la cantidad de recursos de carbón retenidos de la empresa se elevará a 68,49 mil millones de toneladas, con una tasa de crecimiento del 64,72%; las reservas explotables de carbón se incrementarán a 34,5 mil millones de toneladas, con una tasa de crecimiento del 97,71%; y la producción de carbón aumentará a 512 millones de toneladas, con una tasa de crecimiento del 56,57%.

En términos del sector en su conjunto, en 2025 la capacidad de garantizar el suministro energético de China mejoró de manera efectiva. La producción de carbón y el consumo de carbón comercial se mantuvieron estables, y el papel de “cobertura y respaldo” del carbón se hizo más evidente. Durante todo el año, los precios del carbón mostraron una amplia fluctuación, y el nivel central tendió a disminuir.

En el lado de la oferta, la producción interna de carbón mantuvo un crecimiento estable. Según datos del Buró Nacional de Estadísticas, en 2025 la producción de carbón industrial de tamaño designado (“规上工业原煤产量”) fue de 4,83 mil millones de toneladas, con un aumento del 1,2% interanual. Las importaciones, aunque cayeron 9,6% interanual hasta 490 millones de toneladas, aún se mantienen en la segunda cifra más alta de la historia. Por el lado de la demanda, el consumo nacional de carbón comercial fue de 4,99 mil millones de toneladas, 0,7% menos interanual. De ese total, el sector de generación eléctrica, que representa aproximadamente el 58,3% del consumo, redujo su consumo de carbón 2,1% interanual; el consumo de carbón del sector de química aumentó 10,2% interanual.

Afectado por el marco de oferta y demanda holgado, el nivel central de los precios del carbón descendió con claridad y las ganancias del sector se contrajeron de forma considerable. Según los datos de Wind, en 2025 el precio promedio de cierre en el contado de carbón térmico con 5500 kcal/kg en el puerto de Qinhuangdao fue de 696,88 yuanes/tonelada, 18,49% menos interanual. El sector de extracción y lavado de carbón logró un total de utilidades de 3520 mil millones de yuanes, 41,8% menos interanual.

Al entrar en 2026, debido a factores como el conflicto en Medio Oriente, la recuperación de la demanda internacional de carbón para generación eléctrica impulsó la subida de los precios del carbón. A 27 de marzo, el precio promedio en el mercado spot del carbón térmico con 5500 kcal/kg en el puerto de Qinhuangdao ya había subido a 761 yuanes/tonelada. En los dos primeros meses, el total de utilidades del sector de extracción y lavado de carbón creció 4,5% interanual, y el sector muestra indicios de mejora.

De cara a 2026, China Shenhua estima que la demanda interna de carbón se mantendrá en general estable; el carbón para generación eléctrica y para coquización (炼焦) permanecerá básicamente estable; el carbón para uso químico aún tendrá margen de crecimiento; la producción de carbón se mantendrá en general estable; el volumen de carbón importado podría mantenerse estable o reducirse ligeramente; la oferta y la demanda del mercado de carbón se espera que estén básicamente equilibradas; y los precios continuarán con fluctuaciones en un rango razonable.

China Shenhua es la mayor empresa cotizada de carbón en el país y también una empresa cotizada A+H subordinada al grupo nacional de inversión energética. Se estableció en 2004, se listó en la Bolsa de Hong Kong en 2005 y en la Bolsa de Shanghái en 2007. Sus negocios incluyen seis grandes segmentos: carbón, electricidad, ferrocarril, puertos, navegación marítima y química del carbón. Al cierre del 31 de marzo, China Shenhua cotizaba a 46,75 yuanes por acción y con una capitalización de mercado de 9925,85 mil millones de yuanes.

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Responsable: Liu Wanli SF014