Análisis del informe anual de Tali Technology 2025: La utilidad neta disminuye un 29.88% interanualmente, y el flujo de efectivo neto de inversión cae un 2162.32%

Ingresos por actividades comerciales: suben con firmeza, el comercio exterior impulsa el crecimiento

En 2025, TaLi Technology logró ingresos por actividades comerciales de 1.044 millones de yuanes, un 2,36% interanual, manteniendo en general una tendencia de crecimiento estable. Por segmentos de negocio, las tres actividades principales de la empresa muestran características de diferenciación: el negocio de vida para el hogar saludable, como base principal, logró ingresos de 886 millones de yuanes, con una ligera disminución interanual del 2,34%; el negocio de protección de alto rendimiento se convirtió en el punto destacado del crecimiento, con ingresos de 104 millones de yuanes, aumentando de forma significativa un 75,38% interanual; el negocio de equipos para exteriores y emergencias registró ingresos de 43,4138 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 7,27%.

Por regiones, los ingresos de ventas nacionales fueron de 622 millones de yuanes, con una caída interanual del 10,35%, mientras que los ingresos por exportaciones fueron de 422 millones de yuanes, con un fuerte aumento interanual del 29,37%, convirtiéndose en el principal motor del crecimiento de los ingresos de la empresa. En cuanto al modelo de ventas, los ingresos de los canales en línea fueron de 853 millones de yuanes, con un crecimiento del 3,33% interanual, y su proporción aumentó hasta el 81,73%; los ingresos de los canales fuera de línea fueron de 191 millones de yuanes, con una ligera disminución interanual del 1,77%.

Beneficio neto: cae drásticamente un 29,88% interanual; inversiones por etapas presionan el desempeño

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 61,4481 millones de yuanes, con una caída significativa del 29,88% interanual; el beneficio neto sin NIIF (no recurrente) fue de 56,2129 millones de yuanes, con una caída del 34,39% interanual, mostrando una disminución evidente en la rentabilidad. La empresa indica que la caída del beneficio neto se debe principalmente a múltiples factores por etapas: en primer lugar, la reducción del “bono” de tráfico del comercio electrónico, con el aumento continuo de los costos de adquisición y captación de clientes en el segmento C; en segundo lugar, acelerar el despliegue del negocio en el segmento B y aumentar la inversión en salas de exhibición en ciudades clave a nivel nacional; en tercer lugar, el nuevo negocio emergente de protección de alto rendimiento incrementa la inversión en I+D. El gasto en I+D aumentó un 7,56% interanual, pero los ingresos relacionados aún no han generado una contribución a gran escala; existe un desajuste temporal por etapas entre el período de inversión y el período de retorno.

En términos de indicadores de rentabilidad, el beneficio básico por acción fue de 0,63 yuanes/acción, con una caída del 41,67% interanual; el beneficio por acción sin NIIF (no recurrente) fue de 0,58 yuanes/acción, con una caída del 45,71% interanual; los indicadores de rentabilidad se vieron presionados de manera integral.

Gastos: aumento leve en general; se incrementan de forma continua las inversiones en I+D

En 2025, los gastos de período totales de la empresa ascendieron a 507 millones de yuanes, con un crecimiento del 2,12% interanual, manteniendo en general estabilidad. Dentro de esto:

• Gastos de venta: 383 millones de yuanes, con un crecimiento del 7,01% interanual; principalmente debido al aumento de los gastos de comercio electrónico hasta 316 millones de yuanes, con un crecimiento del 7,75% interanual, lo que refleja que el costo de adquisición de clientes del canal en línea de la empresa está subiendo.
• Gastos administrativos: 90,6833 millones de yuanes, con una disminución del 1,98% interanual; mediante una gestión más fina se logró una reducción leve de los gastos.
• Gastos financieros: -2,1083 millones de yuanes, con un crecimiento del 43,77% interanual; principalmente por el aumento de las pérdidas por diferencias de cambio debido a la caída del tipo de cambio del dólar estadounidense; además, los ingresos por intereses crecieron de forma significativa un 36,22% hasta 66,97 millones de yuanes.
• Gastos de I+D: 35,3989 millones de yuanes, con un crecimiento del 7,56% interanual. La empresa continúa incrementando la inversión en I+D en áreas como protección de alto rendimiento, nuevos materiales, etc. Se añadieron 19 nuevos proyectos de I+D y se incorporaron varios talentos de I+D de alto nivel; la proporción de los gastos de I+D sobre los ingresos por actividades comerciales aumentó hasta el 3,39%.

Situación del personal de I+D: equipo estable; aumenta la proporción de maestría y doctorado

A finales de 2025, la cantidad de personal de I+D de la empresa fue de 157 personas, con un crecimiento del 2,61% interanual; representaron el 13,42% del total de empleados. El equipo de I+D se mantuvo estable. En cuanto a la estructura educativa, había 19 personas con título de máster en I+D, un aumento del 90,00% interanual; 1 persona con título de doctorado. El número de personas con máster y doctorado dentro del equipo de I+D aumentó su proporción del 6,54% del año anterior al 12,74%. La estructura educativa del equipo de I+D continuó optimizándose, brindando apoyo de talento para la innovación tecnológica de la empresa.

Flujo de caja: flujo de caja de operaciones estable; flujo de caja de inversión con fuertes fluctuaciones

En 2025, el flujo de caja de la empresa mostró una tendencia diferenciada:

• Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas: 81,0696 millones de yuanes, con una caída del 9,39% interanual. Aunque disminuyó, se mantuvo como entrada positiva, lo que demuestra que la capacidad de “generar efectivo” del negocio principal de la empresa sigue siendo sólida.
• Flujo neto de efectivo generado por actividades de inversión: -5,40 mil millones de yuanes, con una caída significativa del 2162,32% interanual, principalmente porque las compras de productos de gestión patrimonial aumentaron hasta 10,42 mil millones de yuanes en el período, con un crecimiento del 60,84%; al mismo tiempo, el pago de efectivo para la compra de activos fijos, activos intangibles y otros activos a largo plazo aumentó de forma considerable.
• Flujo neto de efectivo generado por actividades de financiación: 4,61 mil millones de yuanes, con un aumento significativo del 1538,05% interanual; principalmente por el hecho de que la empresa recibió 402 millones de yuanes en fondos de recaudación al cotizar en bolsa, y a la vez se añadieron préstamos bancarios por 114 millones de yuanes, lo que mejoró de manera evidente la capacidad de financiación.

Riesgos que es posible enfrentar: hay que vigilar cinco riesgos

Riesgo de industrialización de nuevos materiales

El proceso de los nuevos materiales desde el laboratorio hasta la producción a escala enfrenta desafíos como procesos de fabricación aún no maduros, costos demasiado altos, y baja aceptación del mercado. Si el avance de la industrialización se ve obstaculizado, se afectará la expansión del mercado y el crecimiento del desempeño de la empresa. La empresa responderá fortaleciendo la validación de procesos, la gestión de costos de manera más fina y el impulso de la promoción en el mercado, entre otras medidas.

Riesgo de fluctuación del tipo de cambio

La empresa tiene un 40,42% de ingresos en el extranjero, y principalmente se liquidan en dólares estadounidenses. Las fluctuaciones del tipo de cambio del renminbi afectarán las ganancias/pérdidas por diferencias de cambio y el desempeño operativo. La empresa reducirá el riesgo mediante estrategias de cobertura de tipo de cambio, acortando los plazos de cobro y ajustando la proporción de monedas de liquidación, entre otras medidas.

Riesgo de fluctuación de precios de materias primas

Las principales materias primas de la empresa son láminas de plástico y pellets de plástico; los precios están influenciados en gran medida por las fluctuaciones del precio del petróleo. Si los precios de las materias primas continúan subiendo, se reducirá el margen de beneficio de la empresa. La empresa responderá mediante reservas estratégicas, optimización de la estructura de productos, mejora del poder de negociación y establecimiento de cooperación a largo plazo con los proveedores, entre otras medidas.

Riesgo de que los costos de las plataformas de comercio electrónico sigan aumentando

Los ingresos en línea representan el 81,73% del total. Si los costos de tráfico de las plataformas de comercio electrónico aumentan, se verá afectado el nivel de rentabilidad. La empresa incrementará el despliegue en el segmento B, reforzará la operación de manera más fina y construirá un “foso” de marca, reduciendo la dependencia del tráfico en línea.

Riesgo de que la I+D y la comercialización no alcancen las expectativas

La empresa tiene incertidumbre en la I+D en campos emergentes como protección para robots y recubrimientos para vuelos espaciales comerciales. Si el desarrollo falla o el proceso de comercialización avanza lentamente, se verá afectado el crecimiento futuro. La empresa reducirá el riesgo mediante una supervisión estricta del proceso de I+D y promoviendo validaciones conjuntas con clientes, entre otras medidas.

Remuneraciones de los directivos y gerencias: la remuneración de los ejecutivos clave se mantiene estable

En 2025, la remuneración de los ejecutivos clave de la empresa se mantuvo estable:

• Presidente Shi Zhengbing: el importe total de remuneración antes de impuestos recibido de la empresa durante el período del informe fue de 652,7 miles de yuanes, en línea con la tendencia de descenso del desempeño de la empresa, ajustándose la remuneración.
• Gerente general Shi Zhengbing (también presidente): el importe total de remuneración antes de impuestos también fue de 652,7 miles de yuanes.
• Subgerente Liao Jiang: el importe total de remuneración antes de impuestos fue de 563,2 miles de yuanes.
• Subgerente Rao Zhiming: el importe total de remuneración antes de impuestos fue de 492,7 miles de yuanes.
• Director financiero Nie Qin: el importe total de remuneración antes de impuestos fue de 346,0 miles de yuanes.

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