Análisis del informe anual de Yirui Technology 2025: flujo de caja operativo se dispara un 261%, beneficio neto atribuible a la matriz aumenta un 39.73%

Interpretación de los indicadores clave de rentabilidad

Ingresos de explotación: crecimiento interanual del 22,90%, el nuevo negocio impulsa el crecimiento

En 2025, la empresa logró unos ingresos de explotación de 2.251 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 22,90%. Esto se debe principalmente al crecimiento estable del negocio de componentes centrales de rayos X digitalizados y soluciones integrales, así como a la expansión del volumen del nuevo negocio de paneles posteriores de microdisplay basados en silicio. Por trimestres, los ingresos de explotación del cuarto trimestre alcanzaron 702 millones de yuanes, el nivel más alto del año, lo que muestra una fuerte demanda de pedidos a finales de año.

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• | | Segundo trimestre (100 millones de yuanes) | 5.85 |
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• | | Tercer trimestre (100 millones de yuanes) | 4.82 |
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• | | Cuarto trimestre (100 millones de yuanes) | 7.02 |
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Beneficio neto: beneficio neto atribuible a la controladora 6,50 mil millones de yuanes, +39,73% interanual

En 2025, la empresa logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 650 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 39,73%. La tasa de crecimiento es muy superior a la de los ingresos de explotación. Se debe principalmente a la mejora del margen bruto y a la optimización del control de gastos. El beneficio neto sin partidas no recurrentes (扣非) fue de 619 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 41,05%, lo que indica una alta calidad de la rentabilidad.

Ganancias por acción: BPA básico 3,20 yuanes, +37,34% interanual

En 2025, la ganancia básica por acción fue de 3,20 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 37,34%. La ganancia por acción sin partidas no recurrentes fue de 3,05 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 39,27%. El crecimiento de la ganancia por acción está básicamente en línea con el crecimiento del beneficio neto, lo que refleja la mejora del desempeño de la empresa en cuanto a la devolución a los accionistas.

Análisis del control de gastos

Gastos totales: optimización de la estructura, inversión en I+D continua en aumento

En 2025, los gastos durante el período totalizaron 5.706 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 5,58%; la tasa de crecimiento fue inferior a la de los ingresos de explotación, y el efecto del control de gastos fue notable. Entre ellos, el mayor aumento correspondió a los gastos de I+D. Los gastos de ventas aumentaron en sincronía con el crecimiento de los ingresos, mientras que los gastos de administración disminuyeron. Los gastos financieros pasaron de negativo a positivo.

Gastos de ventas: acompañan el crecimiento de los ingresos y su proporción se mantiene básicamente estable

Los gastos de ventas fueron 8720,60 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 25,15%. Esto coincide básicamente con la tasa de crecimiento de los ingresos de explotación. Se utilizaron principalmente para la expansión de mercado, el mantenimiento de clientes y la construcción de plataformas de ventas en el exterior. La tasa de gastos de ventas fue del 3,87%, prácticamente igual a la del año anterior, lo que indica una alta eficiencia de inversión en gastos.

Gastos de administración: -8,63% interanual, efecto de control notable

Los gastos de administración fueron de 12646,61 millones de yuanes, con una disminución interanual del 8,63%. Se debe principalmente a que la empresa optimizó los procesos de gestión y redujo los costos operativos. La tasa de gastos de administración fue del 5,62%, una disminución de 1,60 puntos porcentuales frente al año anterior, lo que refleja una mejora en la eficiencia de la gestión interna.

Gastos financieros: pasan de negativo a positivo; aumentan las pérdidas por tipo de cambio

Los gastos financieros fueron 1719,51 millones de yuanes. En el mismo período del año anterior fueron -443,67 millones de yuanes. Esto se debió principalmente al aumento de las pérdidas por tipo de cambio durante el período reportado. La empresa tiene una proporción relativamente alta de negocio en el extranjero, por lo que las fluctuaciones del tipo de cambio tienen un impacto significativo en los gastos financieros.

Gastos de I+D: alta inversión continua; representan el 15,09% de los ingresos

Los gastos de I+D fueron 33969,98 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 9,52%, representando el 15,09% de los ingresos de explotación. Aunque disminuyeron ligeramente frente al año anterior, la empresa mantuvo un nivel elevado de inversión. Durante el período, la empresa continuó desarrollando de forma sostenida, en campos como detectores de rayos X digitalizados y paneles posteriores de microdisplay basados en silicio. Se presentaron 46 solicitudes nuevas de propiedad intelectual, incluidas 28 solicitudes de patentes de invención, sentando una base técnica para el desarrollo a largo plazo de la empresa.

Situación del personal de I+D

El tamaño del equipo de I+D se mantiene estable; optimización de la estructura

A finales de 2025, la empresa contaba con 663 personas en I+D, lo que representó el 28,93% del total de empleados de la empresa. En comparación con el año anterior, hubo una ligera disminución, pero la remuneración total del personal de I+D fue de 23365,37 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 22,47%. La remuneración promedio del personal de I+D fue de 35,24 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 16,92%, lo que refleja la importancia que la empresa otorga al talento de I+D. En la estructura educativa del personal de I+D, había 30 doctores-estudiantes, 195 estudiantes de maestría y 438 con licenciatura o inferior; la proporción de talento con título de alta formación alcanzó el 33,94%. En la estructura por edades, predominaron las personas de 30 a 40 años, con un 48,11%. El equipo es joven y, a la vez, con experiencia amplia.

Análisis del flujo de caja

Flujo de caja total: el saldo neto pasa de negativo a positivo; capacidad de “generar caja” mejora de forma sustancial

En 2025, el flujo de caja neto de la empresa fue de 1.192 millones de yuanes; el mismo período del año anterior fue de 381 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 212,86%. Esto se debe principalmente al aumento sustancial del flujo de caja procedente de las actividades operativas; el flujo de caja procedente de las actividades de inversión aumentó la salida (salió más efectivo) y el flujo de caja procedente de las actividades de financiación aumentó la entrada.

Flujo de caja de actividades operativas: se dispara +261%; mejora notablemente la capacidad de cobro

El flujo de caja neto derivado de las actividades operativas fue de 1.302 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 261,19%. Esto se debe principalmente a que, durante el período reportado, la empresa recibió más depósitos por garantías de cumplimiento y cobros por ventas. El efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios fue de 2.314 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 28,87%, superior a la tasa de crecimiento de los ingresos de explotación. La situación de cobro de las cuentas por cobrar es buena.

Flujo de caja de actividades de inversión: aumenta la salida; planificación de proyectos a largo plazo

El flujo de caja neto de las actividades de inversión fue de -2.149 millones de yuanes, con una ampliación de la salida del 90,26% interanual. Esto se debe principalmente a que la empresa utilizó fondos募集 temporalmente no utilizados para comprar productos de gestión patrimonial, aumentó las inversiones externas y construyó activos a largo plazo. Durante el período, la empresa incrementó la inversión en proyectos a largo plazo, como el proyecto de paneles posteriores de microdisplay basados en silicio, para planificar el desarrollo futuro.

Flujo de caja de actividades de financiación: aumenta la entrada; canales de financiación diversificados

El flujo de caja neto de las actividades de financiación fue de 2.039 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 77,28%. Se debió principalmente a que, durante el período reportado, se emitieron acciones A a determinados objetivos y a que Yi Rui Hefei introdujo inversores estratégicos mediante un aumento de capital y expansión accionaria. La empresa cuenta con canales de financiación diversificados y reservas de fondos suficientes.

Interpretación de factores de riesgo

Riesgos de la competitividad central

2. Riesgo de desarrollo de nuevas tecnologías y nuevos productos: Los segmentos de negocio de la empresa son variados y el ciclo de iteración tecnológica es rápido. Si no se logran lanzar productos innovadores diferenciados a tiempo, la competitividad del mercado y la capacidad de generar ganancias podrían debilitarse; los proyectos de I+D tienen incertidumbre. Si falla la I+D o si el producto carece de competitividad, afectará negativamente el desempeño operativo.
3. Riesgo de ser superado o reemplazado en tecnología: La tecnología en la industria está altamente concentrada. Si surge una tecnología revolucionaria y la empresa no puede responder a tiempo, podría ser superada o reemplazada tecnológicamente, afectando el desempeño operativo.
4. Riesgo de fuga de personal técnico clave y falta de talentos técnicos de primer nivel: El personal técnico central es clave para el desarrollo de la empresa. Si ocurre un cambio importante, se afectará el mantenimiento de las relaciones con los clientes, el avance de los proyectos en curso y la gestión operativa diaria; si no se logra incorporar continuamente talentos de primer nivel, podrían producirse retrasos en avances tecnológicos e innovaciones de productos.

Riesgos operativos

2. Riesgo de suministro de ciertas materias primas y fluctuaciones de precios: La empresa concentra relativamente la compra de materias primas clave como sensores y chips, y la proporción de compras en el extranjero supera el 20%. Si los proveedores suspenden suministros o la calidad de los productos disminuye, se afectará la producción normal; si las fluctuaciones de precios de las materias primas no se pueden trasladar oportunamente, se afectarán el margen bruto y el nivel de ganancias.
3. Riesgo de protección de la propiedad intelectual y filtración de tecnología central: La tecnología central de la empresa es una ventaja competitiva. Si la protección de propiedad intelectual es insuficiente o si se filtra la tecnología central, se afectará la competitividad de los productos y el desempeño operativo.
4. Riesgo del recurso humano: La industria demanda crecientemente profesionales. Si se produce la fuga de personal clave, podría causar filtraciones tecnológicas y bloquear el desarrollo de nuevos productos y nuevos mercados; si no se logra incorporar continuamente talento profesional, la empresa podría quedarse rezagada en avances tecnológicos, innovación de productos, etc.
5. Riesgo de gestión y control interno derivado de la expansión del tamaño de la empresa: La expansión en activos, negocios, instituciones y personal exige requisitos más altos para la estructura organizativa y la capacidad de gestión operativa. Si el sistema de control interno y el nivel de gestión no se adaptan, podrían surgir riesgos de gestión y de control interno.
6. Riesgo de incremento de depreciación y amortización por traspaso de activos a largo plazo adicionales desde obras en construcción: Al final del período reportado, el saldo de las obras en construcción era de 1.488 millones de yuanes. Posteriormente se irá traspasando a activos a largo plazo. La depreciación y amortización aumentarán de forma sustancial. Si los ingresos de los proyectos no alcanzan las expectativas, se afectará el desempeño operativo.
7. Riesgo de aumento de la concentración de clientes y mayores ventas relacionadas: El negocio de paneles posteriores de microdisplay basados en silicio tiene como cliente directo a Vision Technology (parte relacionada). Si no se amplían nuevos clientes o cambian las relaciones de cooperación, se afectará el desempeño operativo.

Riesgos financieros

2. Riesgo de un saldo elevado de cuentas por cobrar: Al final del período reportado, el valor contable de las cuentas por cobrar era de 722 millones de yuanes, lo que representa el 5,63% del total de activos. Si la situación económica empeora o cambia la situación operativa de los clientes, podrían generarse pérdidas por incobrables, afectando el nivel de utilidades.
3. Riesgo de fluctuación e incluso disminución del margen bruto: El margen bruto de los productos de la empresa es sensible a factores como precio de venta y estructura de productos. Si disminuye la demanda aguas abajo, se intensifica la competencia en la industria o falla el control de costos, el margen bruto podría fluctuar o disminuir.
4. Riesgo de cambios en políticas fiscales: La empresa y algunas de sus subsidiarias son empresas de alta tecnología y disfrutan de una tasa de impuesto sobre la renta corporativa del 15%. Si cambia la política fiscal, aumentarán los costos operativos y la carga fiscal, afectando el desempeño operativo.
5. Riesgo cambiario: La empresa y algunos clientes y proveedores utilizan fijación de precios y liquidación en moneda extranjera. Las fluctuaciones del tipo de cambio afectan la competitividad de las exportaciones y las ganancias/pérdidas por tipo de cambio; si el yuan se aprecia o se deprecia significativamente, se afectará la capacidad de generar utilidades.
6. Riesgo de aumento del tamaño del inventario y pérdidas por deterioro del inventario: Al final del período reportado, el valor contable del inventario era de 822 millones de yuanes, lo que representa el 6,41% del total de activos. Si cambian las previsiones del mercado o la demanda de los clientes, podría desacelerarse la rotación del inventario o disminuir el valor neto realizable, enfrentando el riesgo de pérdidas por deterioro del inventario.
7. Riesgo de aumento continuo de pasivos con intereses y del ratio de pasivos/activos: Al final del período reportado, el ratio de activos-pasivos era del 47,98%; el préstamo a largo plazo era de 2.400 millones de yuanes y los bonos por pagar de 1.316 millones de yuanes. Si los pasivos con intereses y el ratio de activos-pasivos aumentan aún más, aumentarán los gastos financieros y el riesgo, afectando el nivel de utilidades.

Riesgos de la industria

2. Riesgo de desaceleración del desarrollo del negocio debido a la caída del nivel de actividad de la industria: Si el nivel de actividad de la industria disminuye, la demanda del mercado de componentes centrales de rayos X digitalizados se reducirá, limitando el desarrollo rápido de la empresa y afectando el nivel de utilidades.
3. Riesgo de caída de precios de productos: Se intensifica la competencia en la industria y los precios de los productos siguen disminuyendo. Si la empresa no puede reducir costos mediante producción a escala y mejora de rendimientos (yield), o si no puede posicionarse con productos de mayor valor agregado, el margen bruto podría disminuir, afectando la capacidad de generar utilidades.
4. Riesgo de competencia en el mercado: El mercado amplio puede atraer a más nuevos participantes. Si la empresa no puede mantener ventajas en I+D de productos, gestión de calidad, etc., podría enfrentar el riesgo de disminución de la cuota de mercado.

Riesgos del entorno macroeconómico

2. Riesgo de fricciones comerciales y de geopolítica: La situación internacional es compleja y los problemas geopolíticos podrían afectar la operación de las subsidiarias en el exterior; si las fricciones comerciales se intensifican, debilitarán la competitividad de los negocios de exportación y afectarán el nivel de utilidades.
3. Riesgo de cambios en políticas de la industria de atención médica y manufactura de equipos: Los productos de la empresa se aplican principalmente en el sector médico. Si cambian las políticas de la industria de atención médica, la demanda del mercado de equipos de imágenes de rayos X disminuirá, afectando la sostenibilidad del crecimiento del negocio y la capacidad de generar utilidades.
4. Riesgos operativos causados por otros eventos imprevisibles: Eventos imprevisibles como epidemias, ataques terroristas o desastres naturales podrían afectar el entorno empresarial, la infraestructura y el sustento de la población, y con ello afectar la operación del negocio de la empresa.

Interpretación de remuneraciones de directores y supervisores

Remuneración del presidente del consejo de administración: 1,5020 millones de yuanes antes de impuestos

Tieer Gu, presidente del consejo de administración, reporta que durante el período correspondiente obtuvo de la empresa una remuneración total antes de impuestos de 1,5020 millones de yuanes. Además, incrementó su participación mediante la capitalización de reservas de capital para convertir en acciones y la implementación de incentivos de acciones, vinculando su remuneración al crecimiento del desempeño de la empresa.

Remuneración del gerente general: 1,5020 millones de yuanes antes de impuestos

El gerente general está a cargo conjuntamente por el presidente del consejo de administración, Tieer Gu. La remuneración total antes de impuestos fue de 1,5020 millones de yuanes. Es responsable de la planificación estratégica y de la gestión operativa de la empresa, y su remuneración está estrechamente relacionada con el desempeño operativo de la empresa.

Remuneración del vicepresidente: máximo de 98,55 mil yuanes

La remuneración del vicepresidente es la siguiente: Chengbin Qiu 1,2507 millones de yuanes antes de impuestos, Zhang Guohua 91,43 millones de yuanes, Dong Xiaoyu 98,55 mil yuanes, Zhao Dong 65,00 millones de yuanes, etc. La remuneración del vicepresidente se determina según las responsabilidades y la contribución al desempeño, reflejando la racionalidad del sistema de remuneración de la empresa.

Remuneración del director financiero: 49,65 mil yuanes antes de impuestos

La directora financiera, Jiang Yan, recibió durante el período una remuneración total antes de impuestos de 49,65 mil yuanes. Asumió el cargo en agosto de 2025. La remuneración se ajusta a las responsabilidades del puesto y al nivel del mercado.

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