Informe anual de Meige Intelligent: ingresos en auge, beneficios "se rezagan", la cotización en "A+H" recibe impulso y también enfrenta pruebas | Ver informe financiero

Fuente: Țitt Media

En la noche del 30 de marzo, Meige Intelligent (002881.SZ) dio a conocer su informe de desempeño 2025. Durante el período del informe, la empresa registró ingresos por 3,747 millones de yuanes, un aumento del 27.39% interanual; el beneficio neto atribuible a la controladora fue de 143 millones de yuanes, un aumento del 5.27% interanual. Ambos indicadores principales alcanzaron nuevos máximos históricos desde la fundación de la empresa, demostrando una fuerte resiliencia en el desarrollo del negocio.

Pero al mismo tiempo, el margen bruto del negocio principal cayó hasta el 13.84%, y la tasa de crecimiento del beneficio neto se quedó muy por detrás del ritmo de crecimiento de los ingresos; en el trasfondo hay una doble presión derivada de la ajusta de la estructura de productos y de los aumentos cíclicos de precios en los chips de almacenamiento.

En la actualidad, cuando la IA en el extremo (edge) se considera la próxima vía de oro, Meige Intelligent, que acaba de completar su salida a bolsa en las plataformas duales “A+H”, se encuentra en una encrucijada donde coexisten oportunidades y desafíos.

“Desaceleración” del beneficio bajo el foco del alto crecimiento

Las características centrales del informe de desempeño 2025 de Meige Intelligent se pueden resumir como: “alto crecimiento de ingresos, bajo crecimiento de beneficios, fuerte empuje en el extranjero y presión sobre el margen bruto”. Esta lista de resultados no solo muestra la gran capacidad de la empresa para abrir mercados, sino que también expone los desafíos de corto plazo a su calidad de rentabilidad.

Durante el período del informe, la empresa logró ingresos de operación por 3,747 millones de yuanes, un aumento interanual del 27.39%. En un contexto de competencia intensísima en la industria de módulos de comunicación, este ritmo de crecimiento es realmente impresionante y marca que la escala operativa general de la empresa da un nuevo paso. En su informe anual, la empresa atribuye esto al esfuerzo del equipo y al desarrollo saludable y rápido de diversas líneas de negocio.

Al desglosar su estructura regional, el estallido del mercado en el extranjero es el motor central que impulsa el alto crecimiento general de ingresos. En 2025, el mercado exterior de la empresa alcanzó ingresos de 1,401 millones de yuanes, un aumento interanual del 74.47%, muy por encima del nivel general. La proporción de ingresos en el extranjero dentro de los ingresos totales también subió drásticamente del 27.30% en 2024 al 37.39%, es decir, más de 10 puntos porcentuales en un año. El impulso de crecimiento proviene principalmente de la demanda de módulos inteligentes de IoT y productos de banda ancha inalámbrica 5G, así como de un aumento significativo en el volumen de envío de grandes clientes en el extranjero.

En contraste con el “avance desbordante” de los ingresos, en el frente de beneficios la situación es de “paso vacilante”. En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 143 millones de yuanes, con un aumento interanual de apenas 5.27%, dejando una brecha de hasta 22.12 puntos porcentuales frente al ritmo de crecimiento de los ingresos. El crecimiento del beneficio neto quedó muy por detrás del crecimiento de los ingresos, señalando directamente la caída de la capacidad de generar ganancias.

El informe anual ofrece una explicación clara: en primer lugar, la disminución del margen bruto del negocio principal; en segundo lugar, los gastos durante el período no se optimizaron de forma acorde con la escala de ingresos.

Entre ellos, la caída del margen bruto es la clave. En 2025, el margen bruto del negocio principal de la empresa fue de 13.84%, mostrando una caída evidente frente al mismo período del año anterior y situándose en un nivel relativamente bajo dentro de la industria. Detrás de esto está el resultado de dos presiones:

Primero, ajustes periódicos de la estructura de productos: durante el período del informe, la concentración de envíos de parte de los productos con márgenes brutos relativamente bajos redujo el nivel general de margen;

Segundo, subidas cíclicas de precios en los chips de almacenamiento en la cadena upstream, lo que elevó directamente los costos de compra de la empresa. En un modelo de negocio donde “el crecimiento de ingresos depende de aumentar volumen y el crecimiento de beneficios depende del margen bruto”, la reducción del espacio de margen sin duda erosionó gravemente la fuerza motriz del crecimiento de beneficios de la empresa.

El impulso de la salida a bolsa “A+H” también trae pruebas

Aunque enfrenta presión por rentabilidad a corto plazo, al examinar el “pilar básico” de Meige Intelligent, su posición de liderazgo en campos emergentes y segmentados sigue siendo sólida; esto constituye el foso defensivo central para afrontar los desafíos.

La empresa se fundó en 2007 y en 2017 cotizó en la Bolsa de Shenzhen. Su actividad principal siempre se ha centrado en la tecnología de comunicación inalámbrica con módulos inteligentes como núcleo. Sus productos y soluciones se aplican ampliamente en ámbitos de Internet de las Cosas general, como robots con IA, vehículos inteligentes conectados e indumentaria portátil. Tras casi veinte años de profundización, Meige Intelligent ya ha establecido ventajas líderes difíciles de sacudir en múltiples segmentos de alto crecimiento.

Según el informe de Frost & Sullivan, la posición de mercado de Meige Intelligent en segmentos clave es la siguiente: en el mercado global de módulos inteligentes de alto cómputo, ocupa el primer lugar a nivel mundial por ingresos, con una cuota de mercado de 29%.

En la industria global de módulos vehiculares 5G, ocupa el primer lugar a nivel mundial por volumen de envíos de 2024, con una cuota de mercado del 35.1%. La empresa es la primera en el mundo en lograr despliegue comercial a gran escala de módulos inteligentes 5G en vehículos de nueva energía.

En el mercado global de módulos de comunicación inalámbrica, ocupa el cuarto lugar a nivel mundial por ingresos de 2024, con una cuota de mercado del 6.4%, manteniéndose firmemente en el primer grupo de la industria.

Al mismo tiempo, la vía donde opera Meige Intelligent está viviendo oportunidades estructurales sin precedentes. En la actualidad, el rápido desarrollo de modelos grandes de IA (como ChatGPT, DeepSeek, Qwen, etc.) está impulsando que la ola de inteligencia se infiltre y acelere desde la nube hacia el lado del borde (es decir, “edge”).

El análisis de la industria señala que la evolución técnica del AI en el extremo se enfocará en la división por capas del cómputo, empaquetado avanzado y la implementación en el lado del borde de modelos multimodales; y se considera que los tres escenarios explosivos con mayor potencial son las gafas de IA, los automóviles inteligentes y la medicina industrial. Esto coincide de manera muy adecuada con el despliegue de Meige Intelligent en áreas como módulos inteligentes y módulos para vehículos. Se puede decir que la empresa está justo frente a la “puerta de entrada” de una vía de crecimiento acelerado.

Además, en marzo de 2025, Meige Intelligent logró cotizar con éxito en el tablero principal de la Bolsa de Hong Kong, convirtiéndose en la primera empresa en el campo de la IA en el extremo en realizar una salida a bolsa “A+H”. Esta emisión recibió un alto reconocimiento por parte del mercado de capitales: la oferta pública en Hong Kong obtuvo aproximadamente 174 veces de sobredemanda. Los fondos netos recaudados por la cotización fueron de aproximadamente 945 millones de HKD, inyectando a la empresa un valioso “flujo de liquidez” de capital.

Según el plan, estos fondos se destinarán principalmente a tres aspectos: 1. Para I+D de módulos inteligentes de alto cómputo y soluciones de IA en el extremo; 2. Para ampliar la red global de ventas y servicios, con enfoque en Asia-Pacífico, Europa y Norteamérica; 3. Para capital de trabajo. Este enfoque de “uno hacia adentro y otro hacia afuera” indica con claridad que Meige Intelligent pretende, con ayuda de fuerzas de capital, reforzar aún más sus “puntos fuertes” tecnológicos y sus “puntos débiles” en globalización, para aprovechar la histórica oportunidad de la IA en el extremo.

Sin embargo, siempre habrá oportunidades y desafíos a la vez. La salida a bolsa “A+H” aporta tanto fondos como efectos de marca, pero también significa que la empresa se enfrentará a una supervisión más estricta y a una atención más amplia por parte de inversores; las expectativas sobre la capacidad de generar ganancias y la calidad del crecimiento también aumentarán con creces.

Además, la competencia en la industria sigue intensificándose y el riesgo de fluctuaciones de precios de materias primas upstream (como chips) continúa existiendo. La cuestión de cómo optimizar la estructura de productos para mejorar el margen bruto, cómo controlar costos y cómo convertir de manera más efectiva las ventajas tecnológicas y la posición de mercado en beneficios es un tema central al que la gerencia debe enfrentarse de manera directa.

En general, el desempeño futuro de la empresa —si podrá, mediante inversiones en I+D, superar el “techo” del valor añadido de los productos; si podrá abrir nuevos espacios de crecimiento a través de su despliegue global; y si podrá, en medio de una competencia feroz, controlar costos y reparar el margen bruto— determinará qué tan alto y qué tan lejos podrá llegar en la próxima ronda de transformación industrial. Todo esto aún debe ser verificado por el tiempo y por el mercado. (Texto | Compañía Observa; autor | Zhou Jian; editor | Cao Shengyuan)

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