Merck KGaA adquirirá SpringWorks Therapeutics en un acuerdo de 3.9 mil millones de dólares

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Objetivos estratégicos de adquisición: tratamientos para tumores raros

Merck KGaA de Alemania ha llegado a un acuerdo para adquirir la empresa de biotecnología estadounidense SpringWorks Therapeutics por un valor patrimonial de aproximadamente 3.900 millones de dólares. La medida subraya los esfuerzos de Merck por fortalecer su presencia en oncología, particularmente en el nicho de los tumores raros.

Bajo los términos del acuerdo, Merck pagará 47 dólares por acción en efectivo. Tras tener en cuenta las reservas de efectivo de SpringWorks, el valor empresarial del acuerdo asciende a unos 3.400 millones de dólares. Merck indicó que la adquisición se financiará mediante una combinación de reservas de efectivo existentes y nueva deuda. La empresa espera que la transacción sea impulsora de las ganancias por acción, excluyendo partidas especiales, a partir de 2027.

Contexto de la operación

El anuncio de Merck llega después de varios meses de negociaciones. Las primeras especulaciones del mercado en febrero de 2025 sugerían una valoración más alta, cercana a 60 dólares por acción, pero desarrollos posteriores indicaron una oferta final menor. El 24 de abril, Merck confirmó que las conversaciones se centraban en una oferta de 47 dólares por acción, una valoración que refleja las realidades actuales del mercado.

A pesar del menor precio, las acciones de Merck subieron un 1,2 % en las primeras operaciones tras el anuncio, señalando el respaldo de los inversores a la lógica estratégica de la medida.

SpringWorks Therapeutics, con sede en Stamford, Connecticut, desarrolla tratamientos para cánceres y tumores raros. La empresa, que salió a bolsa en 2019, cuenta con dos terapias aprobadas: Ogsiveo, que generó 172 millones de dólares en ventas en 2024, y Gomekli, recientemente aprobado para tratar NF1-PN, una afección que incluye tumores de las vainas nerviosas.

Ampliación de la cartera de oncología

Merck ha detallado planes para usar la adquisición de SpringWorks con el fin de construir una posición de liderazgo en el tratamiento de tumores raros. La empresa destacó la posibilidad de utilizar esta base para inversiones adicionales en condiciones oncológicas raras, una estrategia que encaja con sus objetivos más amplios en el sector de la salud.

La cartera de productos existente de SpringWorks, combinada con sus programas de desarrollo en curso, brinda a Merck la oportunidad de diversificar su cartera de I+D en un momento en que varios de sus programas internos han sufrido contratiempos.

En particular, Merck suspendió el desarrollo de Xevinapant, un candidato a fármaco para el cáncer de cabeza y cuello, tras unos resultados tardíos decepcionantes. En otro contratiempo, la empresa suspendió los ensayos de su tratamiento para la esclerosis múltiple Evobrutinib después de resultados negativos en diciembre de 2023.

Condiciones de mercado y posibles desafíos

El mercado de fusiones y adquisiciones en biotecnología ha experimentado una turbulencia significativa en 2025. Los analistas habían anticipado un año sólido para la realización de acuerdos, pero las perturbaciones de políticas bajo la administración del presidente de EE. UU., Donald Trump, incluidas las amplias reducciones de personal en la Food and Drug Administration, crearon nuevas incertidumbres regulatorias. Estos desafíos han afectado los plazos de aprobación de medicamentos y han deprimido las valoraciones de las empresas en todo el sector.

Analistas de mercado, incluidos los de JP Morgan, han sugerido que el entorno macroeconómico y la ausencia de ofertas competidoras contribuyeron a que SpringWorks aceptara una oferta más baja. Sin embargo, algunos observadores de la industria han señalado que el precio acordado aún podría atraer la atención de posibles postores rivales.

Según una investigación de MKP Advisors, el mercado podría interpretar la prima relativamente modesta como una oportunidad para que otras firmas consideren contraofertas. La oferta de Merck representa una prima del 26 % sobre el precio promedio de las acciones de SpringWorks a 20 días antes de los informes iniciales sobre una posible operación.

Estrategia de financiación y perspectivas futuras

Merck planea financiar la adquisición mediante una combinación de recursos internos y deuda recién emitida. La empresa subrayó que, a pesar de este compromiso de gran magnitud, sigue estando en una posición financiera para perseguir oportunidades estratégicas más grandes si surgieran.

Se espera que la adquisición cierre en la segunda mitad de 2025 y está sujeta a la aprobación de los accionistas y a la autorización regulatoria. Si se completa, se ubicará entre las transacciones más grandes de Merck desde su compra de 17.000 millones de dólares de Sigma-Aldrich en 2015 y la adquisición de Versum por 6.500 millones de dólares en 2019.

El acuerdo con SpringWorks refleja la intención de Merck de reconstruir la trayectoria de crecimiento de su división de salud tras recientes fracasos en ensayos clínicos. Al enfocarse en una biotecnológica especializada con terapias aprobadas y un foco claro, Merck busca reducir el riesgo de desarrollo y establecer una corriente de ingresos más estable en un entorno desafiante para la innovación farmacéutica.