He notado un análisis interesante sobre la situación de la deuda pública china que vale la pena profundizar. Los números son definitivamente pesados y merecen atención.

Entonces, partamos de los datos brutos. A finales de 2025, la deuda pública de China había alcanzado aproximadamente 526,8 billones de yuanes, lo que significa más de 375 mil yuanes per cápita. Pero el verdadero problema no es solo el total, sino cómo se gestiona esta deuda año tras año.

Mirando a 2025, el presupuesto público nacional preveía ingresos por 21,6 billones de yuanes frente a gastos de 28,7 billones. ¿El déficit? 7,1 billones de yuanes. Parece un número abstracto hasta que te das cuenta de que representa el 5% del PIB previsto. Para cubrir este déficit, principalmente se necesitaba nueva deuda.

Aquí las cosas se vuelven interesantes. Los bonos del Estado en circulación alcanzaron los 95,44 billones de yuanes. Con una tasa media del 3,5%, solo el pago de intereses asciende a 3,34 billones de yuanes. Esto significa que casi el 16% de todos los ingresos fiscales se destina a pagar intereses. Aún peor: casi el 47% de la nueva deuda emitida ese año fue inmediatamente absorbida por el pago de intereses sobre la deuda existente.

Esta es la dinámica que pocos destacan. En 2025, la emisión total de deuda pública china fue de 26,3 billones de yuanes. Pero de estos, 12,44 billones solo sirvieron para refinanciar el capital que vencía, y 3,34 billones para pagar intereses. Quedan solo 10,4 billones efectivamente disponibles para nuevos gastos. El resto es solo un juego de extensión de la deuda existente.

Y si ampliamos la mirada más allá de los bonos del Estado, la deuda privada china, considerando familias y empresas, añade otros 370 billones de yuanes. La deuda total se acerca a los 470 billones. Sin contar las deudas implícitas y las pasivos ocultos que no aparecen en los balances oficiales.

La pregunta que muchos se hacen es: ¿cuándo se vuelve insostenible? Difícil decirlo con precisión, pero lo que está claro es que la deuda pública china sigue una trayectoria en la que una parte cada vez mayor de los recursos se dedica al servicio de la propia deuda, en lugar de a inversiones productivas. Es una dinámica que caracteriza a muchos sistemas económicos, pero aquí las dimensiones son globalmente relevantes.