奈雪的茶 el año pasado tuvo ingresos de 4,331 millones de yuanes, una disminución del 12% en comparación con el año anterior, y la pérdida neta se redujo a 241 millones de yuanes.

La información de Xingxing Capital Bureau del 27 de marzo indica que, a raíz del anuncio de resultados publicado recientemente por Nayuki (奈雪的茶), en 2025 los ingresos de la empresa fueron de 4.331 mil millones de yuanes, una caída interanual del 12%; la pérdida neta ajustada se redujo en un 73,8% desde los 919 millones de yuanes del ejercicio 2024, hasta los 241 millones de yuanes en 2025.

Los estados financieros de años anteriores muestran que, desde que Nayuki se cotizó en 2021, solo obtuvo beneficios en 2023, cuando la ganancia neta ajustada fue de 20,912 millones de yuanes; sin embargo, en 2024, este dato cayó de forma significativa y pasó a registrar una pérdida de 919 millones de yuanes.

Expertos relacionados le dijeron a Xingxing Capital Bureau que el principal problema de la gran pérdida de Nayuki en 2024 estuvo en el “desajuste” entre la posición de marca y el entorno del mercado; y que en 2025 pudo lograr una reducción de la pérdida principalmente gracias al “adelgazamiento” de las tiendas y la optimización.

Fuente de la imagen: Visual China

Xingxing Capital Bureau observó que, en marzo de este año, Nayuki reabrió en Shenzhen un nuevo tipo de tienda, con un enfoque innovador en bajo GI y alto contenido de fibra, lanzando una nueva categoría de té de fruta con fibra.

Se cerraron netamente 165 tiendas directas el año pasado

“La guerra de comida a domicilio” podría afectar los ingresos de Nayuki

Actualmente, los ingresos de Nayuki se componen principalmente de los ingresos de sus tiendas directas, y es también la única marca entre las compañías de té recién cotizadas que se centra principalmente en el modelo de tiendas directas.

En 2025, los ingresos de las tiendas directas de Nayuki fueron de 3.824 mil millones de yuanes, lo que representó el 88,3% de los ingresos totales del grupo; los ingresos por bebidas embotelladas fueron de 179 millones de yuanes, con una participación del 4,1%; y los “otros” ingresos que incluyen el negocio de franquicias fueron de 328 millones de yuanes, con una participación del 7,6%.

Cabe destacar que, a finales de 2025, el número de tiendas directas de Nayuki se redujo de 1.453 a 1.288 tiendas desde finales de 2024, cerrando netamente 165 tiendas durante todo el año. Al mismo tiempo, el desempeño operativo de las tiendas directas que permanecieron está mejorando: en 2025, el número promedio de pedidos diarios por cada tienda de té fue de 313 pedidos, mientras que en el mismo periodo de 2024 fue de 270,5 pedidos.

El experto de posicionamiento estratégico conocido, fundador de la consultora de posicionamiento de marca de Fujian Huace, Zhan Junhao (詹军豪), considera que el gran recorte de pérdidas de Nayuki en 2025 se debe principalmente a “reducir costos y aumentar la eficiencia”: cerró más de cien tiendas ineficientes y se transformó hacia tiendas “Pro” más ligeras para reducir el gasto de capital. Al mismo tiempo, Zhan Junhao señaló que la competitividad central de Nayuki reside en su “espacio social de alta calidad”; mediante combinaciones de productos de té y repostería, capta con precisión las necesidades psicológicas de los empleados de oficina urbanos respecto a la estética saludable y el sobreprecio por el espacio.

En cuanto a las fuentes de ingresos, la “guerra de comida a domicilio” que sacudió a la industria el año pasado quizá afectó en cierta medida a Nayuki. Los datos muestran que los ingresos por pedidos de comida a domicilio de sus tiendas directas crecieron un 11,2% interanual, hasta alcanzar los 2.009 mil millones de yuanes; de ese total, aproximadamente el 49,1% provino de pedidos por plataformas de terceros. Pero el flujo de clientes en tienda física siguió debilitándose, lo que llevó a una caída interanual del 3,8% en los ingresos por pedidos en tienda, y los ingresos por pedidos para recoger también bajaron un 7,4%. Debido a la caída del flujo en el entorno offline, los ingresos totales de las tiendas directas de Nayuki pasaron de 4.158 mil millones de yuanes en 2024 a 3.824 mil millones de yuanes en 2025.

Lin Yue (林岳), director de consultoría de Yanyu Management Consulting y analista de la industria de alimentos y restauración, considera que el principal problema de este fenómeno está en la contradicción entre los subsidios de comida a domicilio y el “modelo de grandes tiendas”. Los costos operativos de las grandes tiendas tienen rigidez; las tiendas de Nayuki tienen costos de renta y de personal más altos que los de sus pares. Aunque el crecimiento de pedidos de comida a domicilio puede absorber parte de los costos fijos, por cada pedido aún deben asumir costos adicionales como el cargo de entrega, las comisiones de las plataformas y el costo del embalaje; al final, la ganancia realmente capturada por la empresa queda muy limitada.

Solo se logró obtener ganancias en 2023 desde la salida a bolsa

Experto: las ventajas y desventajas de Nayuki son relativamente marcadas

Nayuki se cotizó en la Bolsa de Hong Kong en junio de 2021. Desde su salida a bolsa, el desempeño de sus ganancias ha mostrado altibajos. En 2021 y 2022, las pérdidas netas ajustadas fueron de 145 millones de yuanes y 461 millones de yuanes, respectivamente. En 2023 logró ganancias por primera vez, con una ganancia neta ajustada de 20,912 millones de yuanes. Sin embargo, en 2024 la utilidad neta volvió a desplomarse y pasó a una pérdida de 919 millones de yuanes.

Lin Yue analizó que el principal problema detrás de la gran pérdida de Nayuki en 2024 estuvo en el “desajuste” entre la posición de marca y el entorno del mercado: el propio modelo de grandes tiendas soportaba presión operativa, mientras que su posicionamiento de gama alta chocaba con las tendencias de consumo; aunque Nayuki se vio obligada a bajar precios, los costos de las materias primas siguieron siendo altos, lo que erosionó directamente los márgenes. Además, el modelo de tiendas directas de Nayuki se mantuvo demasiado tiempo y abrió franquicias demasiado tarde, por lo que también se perdió la oportunidad de crecimiento que ofrecía el mercado de niveles inferiores.

Zhan Junhao señaló que el núcleo de la gran pérdida de Nayuki en 2024 es el alto costo generado por el “modelo de grandes tiendas”: alquileres caros, pérdidas por mano de obra y por materiales, lo que les generó una presión enorme; además, la expansión de los negocios de línea secundaria arrastró aún más las ganancias generales.

De acuerdo con los estados financieros y la información relacionada, en marzo de este año presentó en Shenzhen una tienda conceptual de bebida ligera con múltiples fibras, “纤・studio”, con un enfoque innovador en bajo GI y alto contenido de fibra, lanzando una nueva categoría de té de fruta con fibra. Xingxing Capital Bureau observó que, en marzo del año pasado, Nayuki también lanzó el tipo de tienda de comida ligera “Nayuki green”. Según la plataforma de datos de restaurantes Jmianmen (窄门餐眼), actualmente “Nayuki · green bebidas ligeras y comida ligera” cuenta con 23 tiendas.

Zhan Junhao cree que, como la única marca de té recién que está decididamente centrada en el modelo de tiendas directas, Nayuki tiene la ventaja de un control de marca extremadamente fuerte, que puede garantizar la estabilidad de la calidad de cada taza de producto, así como una alta coordinación en la comercialización digital; pero la desventaja también es muy evidente: su modelo de alto apalancamiento de activos y pasivos limita la velocidad de expansión y la capacidad de generar un “pico de ganancias”, muy lejos de sus rivales del modelo de franquicias, que obtienen ganancias vendiendo materias primas a los franquiciados. En medio de la intensificación de la guerra de precios en la industria, los costos rígidos de las tiendas directas hacen que Nayuki se vea impotente al competir con las marcas de franquicia en el mercado de niveles inferiores.

Lin Yue dijo que las ventajas y desventajas de Nayuki son relativamente destacadas: lo fuerte es la calidad del producto y la reputación en el mercado, por ejemplo, la alta exigencia operativa de “cambiar la base de té cada 4 horas”. Además, en innovación de productos y iteración de modelos avanzan con rapidez; el desarrollo de nuevos productos y los ajustes de tipo de tienda (como la tienda de 纤·Studio) pueden implementarse rápidamente en ciudades clave de todo el país. Sus desventajas, en cambio, provienen de las limitaciones de escala derivadas del modelo de activos pesados: la expansión es lenta, lo que hace que se pierdan oportunidades del mercado; además, su capacidad de resistir riesgos es relativamente débil: la renta, la mano de obra y otros costos de las tiendas directas corren a cargo de la sede, por lo que las pérdidas de las tiendas se reflejan directamente en los estados financieros de la empresa.

Reportero de Xingxing News: Yu Yao (俞瑶) y Zhou Yi (周怡)

Editor: Xiao Shiqing (肖世清) Revisión: Ren Zhijiang (任志江)

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