Resumen del mercado: ¿Puede una gran reducción de tasas por parte de la Fed impulsar nuevamente las acciones?

Las empresas estadounidenses están absorbiendo la inflación de los aranceles

La inflación estuvo en el foco la semana pasada, ya que los comentaristas buscaban pruebas del impacto de los aranceles y una indicación de la política futura de tipos de interés en los últimos datos. Pero la inflación de precios al productor fue benigna: cayó al 2,6% durante el último año desde el 3,1% del mes anterior. Esta caída del PPI general refleja principalmente una caída en los márgenes comerciales, ya que los mayoristas y minoristas absorben la inflación derivada de los aranceles reduciendo sus márgenes de beneficio en lugar de trasladar esos costos a los consumidores.

Esto contrasta con fuerza con el periodo posterior a la pandemia, cuando estas empresas buscaron aumentar sus márgenes amparándose en presiones inflacionarias más amplias. Este enfoque más prudente podría indicar falta de confianza en la capacidad de los negocios estadounidenses para resistir precios más altos. Aunque la inflación de precios al consumidor sigue por encima del objetivo, estuvo en línea con las expectativas y, en consecuencia, reforzó las expectativas de recortes de tipos de interés inminentes. Como respuesta, el dólar estadounidense cayó el jueves y cerró la semana con una baja del 0,3%.

Caen los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro

Dentro de los mercados del Tesoro, el movimiento más notable provino del rendimiento a 30 años, tradicionalmente visto como una medida de la estabilidad financiera, que cayó hasta su nivel más bajo desde el anuncio de los aranceles a principios de abril. La muestra de confianza por parte de los inversores coincidió con la noticia de que la Corte Suprema acelerará un fallo sobre la autoridad del presidente Donald Trump para utilizar poderes de emergencia con el fin de imponer aranceles.

Los aranceles demuestran que los inversores tienen poca memoria

Aunque se desconozca el fallo de la Corte Suprema, el debilitamiento del impacto de los aranceles en la mente de los inversores puede verse en el rendimiento de la cesta de exposición a aranceles de Morningstar, una recopilación no ponderada de empresas que nuestros analistas identificaron como especialmente vulnerables a los aranceles. Tras caer en promedio un 22% desde el inicio del año hasta el 8 de abril, cuando lanzamos la cesta, el precio de estas empresas posteriormente se ha recuperado en un promedio del 25%, con varias al alza de más del 100%, incluidas Wayfair W, Kohl’s KSS y Western Digital WDC.

Esto es un recordatorio de lo rápido que pueden desvanecerse en la mente de los inversores los acontecimientos económicos y geopolíticos importantes, incluso mientras el panorama aún es incierto. Una insensibilidad similar ante la incertidumbre política y económica también se observó en las acciones francesas, que subieron 1,8% en una semana en la que el país dio la bienvenida a su sexto primer ministro en cinco años. Sería fácil interpretar estos resultados como evidencia de que los inversores se sienten más cómodos con la incertidumbre política. Sin embargo, esa conclusión debe ponerse a prueba en la próxima crisis significativa antes de que podamos tener alguna confianza en ese argumento.

El precio de la acción de Oracle se dispara

Los inversores tecnológicos tuvieron bastante información para digerir la semana pasada, con varias ampliaciones de capital, incluida la IPO de Klarna, nuevos productos de Apple AAPL y resultados impactantes de Oracle ORCL. El impresionante crecimiento de Oracle provocó un aumento del 42% en el precio de su acción el miércoles, convirtiendo brevemente al fundador Larry Ellison en el hombre más rico del mundo y ayudando a que el sector de tecnologías de la información ganara un 2,8% durante la semana. También propició un cambio en la evaluación del valor razonable estimado de Oracle por el analista de Morningstar Luke Yang. Apple, en cambio, no logró impresionar a los inversores, un resultado peligroso para una empresa que cotiza con una valoración elevada. Las ganancias tecnológicas también impulsaron al sector de consumo discrecional, que avanzó 1,3%, ya que Tesla TSLA subió 12,8% tras el anuncio de que ha recibido aprobación para probar su robotaxi en Nevada.

De manera más amplia, las fuertes subidas en servicios públicos, energía y servicios financieros llevaron a un aumento general del 1,5% en el Morningstar US Market Index. Más allá, los mercados desarrollados en el exterior generalmente se quedaron atrás con respecto a EE. UU., mientras que los mercados emergentes fueron por delante: subieron un 3,6%, liderados por China.

Un recorte de tipos de medio punto impulsaría los mercados

El foco de los comentaristas esta semana estará fijado firmemente en la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto el miércoles y en la rueda de prensa que la sigue. Aunque el recorte de un cuarto de punto en los tipos de interés es el resultado más probable, los inversores impacientes esperarán más, bajo la creencia de que tipos de interés más bajos impulsarán el crecimiento económico y las valoraciones de las acciones. Si bien es probable que los precios de las acciones suban si esas esperanzas se concretan, o si el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sugiere recortes más profundos en sus comentarios, aumentar la probabilidad de inflación no beneficiará a la mayoría de los inversores a más largo plazo. Como siempre, los inversores pueden seguir los anuncios económicos en este calendario.