Análisis del informe anual de Tongda Co. 2025: el beneficio neto excluyendo elementos especiales aumenta un 73.29%, el flujo de caja operativo se duplica

Ingresos de explotación: el ajuste de la estructura de productos impulsa un crecimiento de 6,57%

En 2025, la empresa logró ingresos de explotación de 397.941.044,90 yuanes, con un crecimiento interanual del 6,57%. El aumento de los ingresos se debe principalmente a un ajuste significativo de la estructura de productos:

• Ingresos por tejido base de microfibra 154.509.060,23 yuanes, con un gran aumento interanual del 69,93%, y su participación subió del 24,35% en 2024 al 38,83%, convirtiéndose en la primera fuente de ingresos;
• Ingresos por cuero de microfibra de terciopelo 83.950.124,96 yuanes, con una caída interanual del 31,54%, y su participación bajó del 32,84% al 21,10%;
• Ingresos por cuero de microfibra de superficie lisa 137.488.050,01 yuanes, con una ligera disminución interanual del 1,97%, y su participación es del 34,55%. Por región, los ingresos en el mercado nacional ascendieron a 265.488.995,24 yuanes, con un crecimiento interanual del 17,62%; los ingresos en el extranjero fueron de 132.452.049,66 yuanes, con una disminución interanual del 10,31%. El mercado nacional se convirtió en el soporte central para el crecimiento.

Utilidad neta: la mejora de la rentabilidad del negocio principal impulsa un crecimiento del 33,58%

En 2025, la utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 11.220.917,08 yuanes, con un crecimiento interanual del 33,58%. La utilidad neta excluyendo elementos no recurrentes fue de 9.819.960,43 yuanes, con un incremento notable del 73,29% interanual; la tasa de crecimiento de la utilidad neta excluyendo elementos no recurrentes fue mucho mayor que la de la utilidad neta, lo que indica una mejora significativa en la capacidad de rentabilidad del negocio principal. Las pérdidas y ganancias por partidas no recurrentes totalizaron 1.400.956,65 yuanes, principalmente incluyendo subsidios gubernamentales por 1.282.742,92 yuanes y ganancias por enajenación de activos financieros negociables por 260.493,83 yuanes.

Ganancia por acción: mejora sincronizada con las ganancias

En 2025, la ganancia básica por acción fue de 0,1264 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 33,62%. La ganancia por acción excluyendo elementos no recurrentes fue de 0,1106 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 73,02%. El crecimiento de la ganancia por acción coincide con las tasas de crecimiento de la utilidad neta y de la utilidad neta excluyendo elementos no recurrentes, reflejando una mejora sincronizada en la devolución a los accionistas impulsada por el crecimiento de la rentabilidad de la empresa.

Gastos: el aumento sustancial de gastos financieros es la principal partida de variación

Gastos de ventas: contracción del 7,80% en escala

Los gastos de ventas disminuyeron 7,80% interanual, principalmente debido a que las comisiones de ventas pasaron de 550.965,10 yuanes a 208.484,42 yuanes. Al mismo tiempo, los cargos por carga y descarga, los gastos de alquiler, etc., también cayeron en distintos grados, lo que muestra el efecto de la gestión de costos de la empresa en el canal de ventas.

Gastos de administración: crecimiento moderado del 5,98%

Los gastos de administración crecieron 5,98% interanual; principalmente, porque los honorarios por servicios de consultoría pasaron de 1.381.868,24 yuanes a 1.947.054,25 yuanes. Además, los gastos de atenciones comerciales pasaron de 405.325,41 yuanes a 642.269,47 yuanes. La suma de ambos conceptos aumentó 802.110,07 yuanes, convirtiéndose en la principal causa del crecimiento de los gastos de administración.

Gastos financieros: gran aumento del 72,37% interanual

Los gastos financieros crecieron 72,37% interanual, principalmente debido a que los ingresos por intereses pasaron de 4.801.344,10 yuanes a 2.232.323,79 yuanes. Al mismo tiempo, la ganancia por tipo de cambio se convirtió en una pérdida por tipo de cambio de 363.880,94 yuanes. Estos dos factores provocaron un aumento sustancial de los gastos financieros.

Gastos de I+D: inversión estable con crecimiento del 2,64%

Los gastos de I+D crecieron 2,64% interanual. Entre ellos, las remuneraciones del personal pasaron de 5.417.108,50 yuanes a 6.651.224,51 yuanes, con un aumento de 1.234.116,01 yuanes. Mientras tanto, los materiales consumidos pasaron de 7.027.139,21 yuanes a 6.013.194,95 yuanes, una reducción de 1.013.944,26 yuanes. En general, la inversión en I+D se mantuvo estable, con un mayor enfoque en las remuneraciones del personal de I+D.

Situación del personal de I+D: equipo estable, estructura optimizada

En 2025, el número de personal de I+D fue de 90 personas, manteniéndose igual que en 2024. Esto representó el 16,79% del total de empleados, con un ligero aumento de 0,09 puntos porcentuales. Por estructura de edad, el número de personal de I+D de 30 a 40 años aumentó de 41 a 44, y su proporción se incrementó; el personal de I+D de menos de 30 años bajó de 5 a 3, y el equipo en general tendió a madurar y estabilizarse.

Flujo de efectivo: el flujo de efectivo de las operaciones se duplica; las actividades de inversión tienen una gran volatilidad

Flujo de efectivo de actividades operativas: crecimiento al doble hasta 949万元

El flujo neto de efectivo de actividades operativas creció 99,39% interanual. Principalmente, el efectivo pagado por la compra de bienes y la recepción de servicios pasó de 208.753.954,62 yuanes a 188.294.605,93 yuanes. La caída fue mayor que la disminución del efectivo recibido por la venta de bienes, lo que llevó a una mejora sustancial del flujo neto de efectivo de actividades operativas. Esto refleja el efecto de la gestión de fondos de la empresa en el lado de compras.

Flujo de efectivo de actividades de inversión: el neto se estrecha considerablemente

El flujo neto de efectivo de actividades de inversión creció 95,33% interanual. Principalmente, en 2025 el efectivo recibido por la recuperación de inversiones fue de 240.260.493,83 yuanes, mientras que en 2024 no hubo ingresos relacionados. Al mismo tiempo, los desembolsos para la compra y construcción de activos fijos, etc., pasaron de 33.809.005,43 yuanes a 2.513.774,81 yuanes, reduciendo considerablemente la presión de salida de efectivo de las actividades de inversión en su conjunto.

Flujo de efectivo de actividades de financiación: el dividendo hace que el neto sea negativo

El flujo neto de efectivo de actividades de financiación fue de -3.818.398,80 yuanes. Principalmente, en 2025 se realizaron distribuciones de dividendos, pagando dividendos en efectivo por 3.818.398,80 yuanes, mientras que en 2024 no hubo salidas de este tipo.

Riesgos que podrían enfrentarse

Riesgo de fluctuaciones del tipo de cambio

El porcentaje de negocio de exportación de la empresa es del 33,28%. Al mismo tiempo, parte de las materias primas dependen de importaciones. Las fluctuaciones del tipo de cambio del renminbi afectarán directamente la fijación de precios de los productos de exportación y el costo de las materias primas importadas. La empresa adopta medidas como ampliar la apertura del mercado nacional, utilizar instrumentos de cobertura y desarrollar productos de mayor valor agregado para responder; sin embargo, la incertidumbre de las fluctuaciones del tipo de cambio aún puede afectar las ganancias.

Riesgo de incobrabilidad de cuentas por cobrar

Al cierre de 2025, el saldo de las cuentas por cobrar fue de 96.999.124,84 yuanes, con un crecimiento interanual del 25,46%, y representó un 24,38% de los ingresos de explotación. Aunque los principales clientes son clientes excelentes con cooperación a largo plazo, si la situación financiera de los clientes empeora, aún existe riesgo de incobrabilidad. La empresa responde mediante el perfeccionamiento de la gestión crediticia y el fortalecimiento de los mecanismos de cobro, pero el crecimiento del tamaño de las cuentas por cobrar sigue requiriendo seguimiento continuo.

Riesgo de pérdida de tecnologías y de personal clave

La competitividad central de la empresa depende de la acumulación tecnológica y del personal profesional. Si se filtra información de tecnología central o se produce la salida de personal clave, se verá afectada la capacidad de innovación y la capacidad de generación de utilidades de la empresa. La empresa responde optimizando los incentivos de compensación y perfeccionando el sistema de capacitación, pero la presión por competencia de talentos persiste a largo plazo.

Riesgos de operaciones de producción y de calidad del producto

El proceso de fabricación de los productos de la empresa es complejo. Fallas en los equipos, defectos en materias primas, etc., pueden provocar problemas de calidad del producto, afectando así la cooperación con los clientes y la reputación de la empresa. La empresa responde mediante el perfeccionamiento de los sistemas de control de calidad y el fortalecimiento del mantenimiento de equipos, pero las incertidumbres durante el proceso de producción aún no pueden eliminarse por completo.

Compensaciones del consejo/directores/superior de alto nivel: remuneración antes de impuestos del presidente de 95,66万元

El presidente 寇相东 informó una remuneración antes de impuestos de 95,66万元 durante el periodo, el gerente general 徐旭日 de 87,66万元; la vicegerente 李艳霞 y 张通 fueron, respectivamente, de 71,40万元 y 65,40万元. El nivel de remuneración coincide básicamente con el tamaño de las ganancias de la empresa y con el nivel de la industria. Al mismo tiempo, durante el periodo, el consejo/directores/superior de alto nivel de la empresa redujo parcialmente su participación en acciones.

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Responsable: Xiaolang Kuaibao