Análisis de los resultados financieros de la compañía No. 9: los ingresos aumentaron un 49.89% hasta 21,278 millones de yuanes, los gastos de ventas se dispararon un 70.71%

Interpretación de los principales indicadores de ganancias

Ingresos operativos: la expansión de escala impulsa un crecimiento acelerado de los ingresos

En septiembre de 2025, la empresa Nine (Ninebot) logró ingresos operativos de 21,278 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 49.89%. La escala de ingresos dio un gran salto. Desde la estructura del negocio, los vehículos eléctricos de dos ruedas se convirtieron en el motor principal del crecimiento: durante todo el año se vendieron 4.0903 millones de unidades, lo que aportó 11,859 millones de yuanes, representando más del 50% del total de ingresos; las patinetas para venta minorista de marca propia vendieron 1.4626 millones de unidades, con ingresos de 3,169 millones de yuanes; los vehículos todo terreno vendieron 26.7 mil unidades, con ingresos de 1,138 millones de yuanes. Los ingresos del negocio To B fueron de 1,843 millones de yuanes; los ingresos por accesorios y otros fueron de 3,269 millones de yuanes; la coordinación entre múltiples líneas de negocio impulsó el crecimiento acelerado de los ingresos totales.

Beneficio neto: mejora simultánea del nivel de rentabilidad

Durante el período objeto del informe, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 1,758 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 62.17%; la tasa de crecimiento fue superior a la de los ingresos, lo que indica una mejora continua en la calidad de las ganancias de la compañía. El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa después de deducir partidas no recurrentes fue de 1,737 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 63.48%, validando aún más la mejora de la capacidad de ganancias del negocio principal.

Ganancias por acción (EPS): crecimiento significativo del retorno al patrimonio

Las ganancias básicas por acción fueron de 24.72 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 61.36%; las ganancias básicas por acción después de deducir partidas no recurrentes fueron de 24.41 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 62.62%. El crecimiento de las ganancias por acción coincide con el crecimiento del beneficio neto, reflejando una mejora notable del retorno al patrimonio generado para los accionistas.

Análisis profundo de la estructura de gastos

Gastos totales: la expansión de escala eleva el total de gastos

En 2025, los gastos de venta, administración, I+D y financieros de la empresa sumaron 4,127 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 47.36%; el crecimiento de los gastos está, en lo fundamental, sincronizado con la expansión de la escala de ingresos.

Gastos de ventas: el crecimiento se duplica por la inversión en marketing y personal

Los gastos de ventas alcanzaron 1,879 millones de yuanes, con un aumento significativo del 70.71% interanual; la tasa de crecimiento fue claramente superior a la de los ingresos. Principalmente debido a que, durante el período del informe, aumentaron los costos laborales y los gastos de promoción y publicidad, lo que refleja que la empresa incrementó la inversión en recursos de marketing para ampliar el mercado y elevar la influencia de la marca.

Gastos de administración: crecimiento impulsado por el costo laboral

Los gastos de administración fueron de 1,190 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 42.29%, principalmente por el aumento de los costos laborales. A medida que la escala del negocio de la empresa se amplía, la inversión en recursos humanos del equipo de gestión y del sistema de soporte también aumenta en consecuencia.

Gastos de I+D: aumento continuo de la inversión tecnológica

Los gastos de I+D fueron de 1,250 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 51.27%; representaron el 5.87% de los ingresos operativos, lo que representa un aumento de 0.05 puntos porcentuales respecto al año anterior. La empresa continúa incrementando la inversión en investigación y desarrollo de tecnologías centrales en ámbitos como el transporte inteligente de corta distancia y robots de servicio, sentando la base para la iteración de productos y la competitividad a largo plazo.

Gastos financieros: optimización de costos por ganancias cambiarias e ingresos por intereses

Los gastos financieros fueron de -192 millones de yuanes, mejorando aún más interanualmente; principalmente debido al aumento de las ganancias por tipo de cambio y de los ingresos por intereses de depósitos durante el período del informe. La eficiencia de la gestión de fondos de la empresa mejoró, y los costos financieros se redujeron aún más.

Situación del personal de I+D: aumento doble del tamaño del equipo y de la remuneración

Durante el período del informe, el número de personal de I+D de la empresa alcanzó 2,423 personas, con un crecimiento interanual del 52.99%, y la proporción respecto al total de personal se elevó a 34.64%. La remuneración total del personal de I+D fue de 798 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 64.71%; la remuneración promedio del personal de I+D fue de 329,500 yuanes, con un crecimiento interanual del 7.61%. La empresa refuerza su capacidad de I+D en tecnología al ampliar el equipo de I+D y mejorar las prestaciones del personal.

Análisis de la situación de flujo de caja

Flujo de caja general: mantiene un flujo neto positivo

En 2025, el flujo de caja neto total de la empresa por actividades de operación, inversión y financiación fue de 1,235 millones de yuanes; en general mantiene un estado de flujo neto positivo y la estructura del flujo de caja muestra una tendencia saludable.

Flujo de caja de actividades de operación: el crecimiento de los ingresos impulsa la entrada de caja

El flujo de caja neto generado por las actividades de operación fue de 4,444 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 32.51%. Principalmente porque el crecimiento del negocio durante el período del informe incrementó la entrada neta de efectivo operativa; al mismo tiempo, la empresa fortaleció la gestión de fondos, mejoró la velocidad de cobro de ventas y amplió la escala de liquidación mediante letras de aceptación, lo que resulta en un fortalecimiento continuo de la capacidad de generación de efectivo del negocio principal.

Flujo de caja de actividades de inversión: escala estable de inversiones en productos de gestión patrimonial e inversión en capital

El flujo de caja neto generado por las actividades de inversión fue de -2,434 millones de yuanes; el cambio interanual en escala no fue grande. Principalmente debido a que la empresa compró productos de gestión patrimonial bancaria, certificados de depósito a gran importe y realizó nuevas inversiones de capital en el exterior; la empresa mantiene una distribución de inversión razonable.

Flujo de caja de actividades de financiación: efectos combinados de dividendos y préstamos

El flujo de caja neto generado por las actividades de financiación fue de -774 millones de yuanes, principalmente debido a que, durante el período del informe, la empresa pagó dividendos a los inversores y, de forma conjunta, se reflejó la entrada neta de efectivo por la obtención de préstamos. La empresa, mientras retribuye a los accionistas mediante dividendos, utiliza de manera razonable la financiación mediante deuda para cubrir necesidades de fondos.

Aviso de factores de riesgo

Riesgo de competitividad central

2. Riesgo de I+D tecnológico: la industria en la que opera la empresa tiene una rápida iteración tecnológica. El ciclo de I+D de nuevas tecnologías y nuevos productos es largo y requiere grandes inversiones. Si la dirección de I+D se desvía o no logra seguir el ritmo de la iteración tecnológica, podría provocar que la inversión inicial no pueda recuperarse, afectando el desempeño operativo.
3. Riesgo de fuga de talento clave: el talento técnico es la competitividad central de la empresa. La competencia por talento en la industria es intensa. Si un gran número de talentos de tecnología clave se fugan, se afectará la capacidad de I+D de la empresa y la velocidad de innovación de productos.
4. Riesgo de filtración de tecnología central: aunque la empresa ha establecido un sistema estricto de confidencialidad, aún podría ocurrir una filtración de tecnología central debido a ataques de red, operaciones inadecuadas por parte de empleados, etc., dañando la competitividad de mercado de la empresa.

Riesgos operativos

2. Riesgo del negocio de internacionalización: la empresa tiene una amplia disposición del negocio en el extranjero. Si cambian las leyes y regulaciones o el entorno de políticas en los mercados internacionales, o si se enfrentara a fricciones comerciales, ello afectará negativamente la operación y el desempeño del negocio en el extranjero.
3. Riesgo de gestión de la cadena de suministro: algunas piezas y componentes de la empresa dependen de compras en el extranjero. Si surge un desequilibrio entre oferta y demanda en la cadena de suministro, logística no fluye con normalidad o hay fluctuaciones importantes de precios, se afectarán la producción, la entrega y el control de costos.

Riesgos financieros

2. Riesgo por beneficios fiscales: actualmente la empresa disfruta de políticas de reducción de impuestos como la tributación preferencial para empresas de alta tecnología y empresas de software. Si en el futuro se ajustan las políticas fiscales o la empresa no puede cumplir las condiciones para obtener dichos beneficios, se incrementarán los costos por carga tributaria y se afectará el nivel de ganancias.
3. Riesgo por fluctuaciones del tipo de cambio: parte de los negocios de la empresa se liquidan en USD y EUR. Las fluctuaciones del tipo de cambio del RMB afectarán las ganancias/pérdidas por tipo de cambio de la empresa, y por ende afectarán los resultados operativos.

Riesgos de la industria

Riesgo de que se prohíba circular con bicicletas de equilibrio y patinetas: actualmente, en algunas regiones de China continental existen ciertas restricciones sobre derechos de circulación para bicicletas de equilibrio y patinetas. Si en el futuro se promulgan políticas de prohibición de circulación más estrictas, ello tendrá un impacto directo en las ventas de productos relacionados; además, si cambian las políticas de derechos de circulación en los mercados internacionales, también se verá afectado el desarrollo del negocio en el extranjero.

Riesgo de estructura de gobierno especial

2. Riesgo de estructura de derechos de voto especiales: el controlador efectivo Gao Lu-feng y Wang Ye, en conjunto, controlan el 57.73% de los derechos de voto, lo que les da una influencia decisiva en decisiones importantes. La capacidad de toma de decisiones de los accionistas minoritarios se ve limitada. Si los intereses del controlador efectivo no son consistentes con los de otros accionistas, podría perjudicar los intereses de los accionistas minoritarios.
3. Riesgo de la arquitectura de control mediante acuerdos: la empresa controla en el territorio continental el operador de telecomunicaciones de valor agregado a través de la estructura VIE. Si cambian las leyes y regulaciones o políticas pertinentes, o si surgen disputas en la ejecución de los acuerdos VIE, podría afectarse el control de la empresa sobre dicho negocio y la obtención de beneficios.

Situación de remuneración de directores, supervisores y ejecutivos (董监高)

• Presidente Gao Lu-feng: durante el período del informe, el total de remuneraciones antes de impuestos recibidas de la empresa fue de 7.1001 millones de yuanes.
• Gerente general Wang Ye: durante el período del informe, el total de remuneraciones antes de impuestos recibidas de la empresa fue de 6.1262 millones de yuanes.
• Subgerente general Chen Zhongyuan: durante el período del informe, el total de remuneraciones antes de impuestos recibidas de la empresa fue de 6.8295 millones de yuanes.
• Director financiero Fan Xiaojin: durante el período del informe, el total de remuneraciones antes de impuestos recibidas de la empresa fue de 5.1683 millones de yuanes.

La remuneración de directores, supervisores y ejecutivos se vincula con el crecimiento del desempeño de la empresa, lo que refleja que la empresa incentiva al equipo directivo central y lo alinea con las contribuciones al desempeño.

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Responsable: Xiaolang Kuai Bao