JPMorgan dice que Bitcoin está superando al oro y la plata durante la guerra de Irán

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JPMorgan afirma que la guerra en Irán ha producido una división inusual en el mercado: el bitcoin muestra señales de demanda de refugio, mientras que el oro y la plata, los tradicionales cobertores geopolíticos, se han debilitado bajo la presión de las salidas, la toma de beneficios y el deterioro de la liquidez.

En un informe con fecha del 26 de marzo, Nikolaos Panigirtzoglou y su equipo dijeron que el bitcoin se ha mantenido mejor que los metales preciosos desde que el conflicto escaló. Según el banco, el oro está bajando aproximadamente un 15% este mes, mientras que los ETF de oro registraron casi $11 mil millones en salidas en las primeras tres semanas de marzo. La plata también ha estado bajo presión: JPMorgan señaló que las entradas a los ETF construidas desde el verano pasado ahora se han revertido, incluso cuando los fondos de bitcoin siguieron registrando entradas netas durante el mismo periodo.

El bitcoin muestra demanda de refugio

Esa divergencia no es solo una historia de precios. JPMorgan sostiene que también se aprecia en la posición y la estructura del mercado. El oro y la plata se habían vuelto operaciones muy concurridas después de una racha que llevó el oro cerca de $5,500 por onza y la plata cerca de $120 a principios de este año.

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A medida que las tasas subían, el dólar se fortalecía y los inversores pasaban a deshacerse del riesgo (de-risk), esas posiciones empezaron a deshacerse. El posicionamiento basado en la CME muestra una caída pronunciada en la exposición al oro y la plata desde enero, mientras que las tenencias de futuros de bitcoin se han mantenido comparativamente estables en las últimas semanas.

La explicación del banco es más matizada que una simple narrativa de “el bitcoin reemplazó al oro”. Al principio, el bitcoin se vendió junto con otros activos de riesgo cuando estalló la guerra, cayendo brevemente en el rango de los $60,000 bajos antes de estabilizarse nuevamente en el área de $60,000 altos a $70,000 bajos. El punto de JPMorgan es que el bitcoin no se comportó como un refugio clásico en la primera fase del shock, pero se recuperó cuando volvieron los flujos, mientras que el oro y la plata siguieron perdiendo soporte.

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JPMorgan también vinculó esa resiliencia relativa a la utilidad de las criptomonedas en una jurisdicción bajo estrés. “El deterioro en las condiciones de liquidez en el oro ha hecho que la amplitud de su mercado caiga por debajo de la del bitcoin actualmente”, escribió el banco.

En un resumen separado del mismo informe, JPMorgan dijo: “El aumento de la actividad cripto de Irán resalta el papel de las criptomonedas como un activo refugio en países que experimentan inestabilidad económica y monetaria, así como estrés geopolítico”. El banco citó datos de Chainalysis que muestran un aumento de la actividad cripto iraní después del estallido de la guerra, incluyendo transferencias desde exchanges domésticos hacia carteras de autocustodia y plataformas internacionales.

Esa combinación de liquidación sin fronteras, autocustodia y trading 24/7 está en el centro del argumento del banco. Los indicadores de impulso del bitcoin, que habían caído a territorio sobrevendido, ahora se mueven de regreso hacia la neutralidad, dijo JPMorgan, lo que sugiere que la presión vendedora podría estar disminuyendo.

El impulso del oro y la plata, en cambio, osciló de sobrecomprado a por debajo de lo neutral a medida que se aceleraron las liquidaciones. El trabajo del banco sobre liquidez apunta en la misma dirección: la amplitud del mercado del oro ahora ha caído por debajo de la del bitcoin, mientras que la menor profundidad de la plata ha hecho que su caída sea aún más violenta.

En el momento de la publicación, el BTC cotizaba a $68,597.

El bitcoin debe romper por encima de $74,500, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com

Imagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com