Goldman Sachs: La bolsa no ha experimentado una venta masiva de capitulación; recomienda simplificar la cartera y aumentar las reservas de efectivo

El socio de Goldman y responsable global del negocio de fondos de cobertura, Tony Pasquariello, dijo que, aunque los fondos de cobertura están reduciendo la exposición, las gestoras de activos y los operadores de negociación sistemática también han vendido en gran escala los futuros de índices, la posición en bolsa aún no ha mostrado una venta “realmente de capitulación”. “Dicho sin rodeos: el mercado, por supuesto, es más inteligente que yo, pero me sorprende que los participantes del mercado no estén mostrando una preocupación mayor”, escribió Pasquariello en un informe. Señaló que la experiencia histórica muestra que, en la fase en la que el precio del petróleo se dispara, la bolsa debería haber sufrido una caída mayor; en situaciones similares del pasado, la caída media de la bolsa fue del 12%. Esto hace que Pasquariello se preocupe de que los inversores estén “subestimando el posible riesgo de caída en el tramo final (tail)”. Sin embargo, añadió que los alcistas quizá estén apostando por la persistencia del crecimiento de la economía estadounidense; para realmente destruir el relato de inversión actual, podría no bastar con que el precio del petróleo se dispare. Pasquariello escribió: “Aunque la tendencia general siga siendo buena, creo que tiene sentido simplificar la cartera y aumentar de forma moderada el nivel de efectivo”.