¿El mercado de acciones A ha mostrado una recuperación generalizada? ¿Se ha estabilizado a corto plazo?

Pregunta a la IA · ¿Por qué el interés de los inversores internacionales no se traduce en una asignación de cartera adecuada?

El martes, las acciones A en China rompieron con una fuerte “V” en el gráfico; las acciones individuales registraron una recuperación generalizada.

El 24 de marzo, tras una fuerte corrección en la sesión de negociación anterior, los tres principales índices de las A en China rebotaron todos. Entre ellos, el SSE Composite subió más de 1,5%, con una ganancia del 1,78% hasta 3881,28 puntos; el Shenzhen Component subió 1,43%, hasta 13.536,56 puntos; y el ChiNext subió 0,5%, hasta 3.251,55 puntos.

Al mismo tiempo, el patrón de alzas generalizadas fue evidente: hubo más de 5000 acciones en alza en todo el mercado; hasta el cierre, 5135 acciones terminaron en verde. En cuanto a los sectores, bajo la clasificación sectorial de Shenwan a nivel 1, de los 31 sectores, 29 registraron variaciones positivas; solo los sectores de Petróleo y Petroquímica, y Carbón, que habían acumulado cierta subida previamente, cayeron ligeramente.

Sobre la fuerte recuperación del mercado, un analista de estrategias de una firma de valores le dijo al reportero de The Paper: “Hay principalmente dos factores que influyen. Primero, sigue el impacto de las noticias del exterior; aunque ha habido ciertas idas y vueltas, bajo la tendencia de fortaleza del mercado internacional aún existe un efecto de arrastre. Después de que el sentimiento se liberó de forma concentrada a corto plazo, el mercado mostró un rebote correspondiente por sobreventa”.

“En segundo lugar, está la valoración. En la etapa de agitación previa, el centro de equilibrio del mercado estaba alrededor de los 4000 puntos. Cuando el mercado retrocedió hasta cerca de 3800 puntos, efectivamente se materializó la oportunidad”. El analista de estrategias de dicha firma agregó además.

Mientras tanto, un vicepresidente principal de inversiones de una firma de valores en Shanghái también señaló que, aunque el rebote del martes (24 de marzo) tuvo una intensidad relativamente débil y un volumen de negociación pequeño, el fondo del mercado aún no se había estabilizado. Pero el mercado ya se encuentra en un rango del tipo “izquierda” (left-side) en este momento; muchos productos ya han caído hasta el límite inferior de la valoración. “En el corto plazo, con capacidad de un rebote adicional para tocar la media de 5 días”.

Huatai International Zhang Yidong también señaló en el informe más reciente que, actualmente, la relación costo-beneficio del mercado bursátil de China es destacada: las valoraciones están en niveles bajos a nivel global y el efecto de descuento horizontal es significativo, lo que otorga un espacio evidente para ponerse al día con las principales bolsas en el plano de la valoración.

El analista jefe de acciones de China de Goldman Sachs, Liu Jincin, dijo que el interés de los inversores internacionales por las acciones de China podría haber alcanzado su nivel más alto en años. Y en la actualidad, existe una brecha significativa entre el interés de los inversores extranjeros por las acciones de China y la asignación real de cartera, aún con margen de mejora.

“Además, al observar el impacto de los choques en el suministro de petróleo sobre la tasa de crecimiento real del PIB y la tasa de inflación de los países de la región, la sensibilidad de China a los choques en el precio del petróleo es menor que la de otras economías emergentes de Asia. La estructura de consumo de energía de China, en comparación con otros grandes países, depende relativamente menos del petróleo y del gas natural, lo que debilita aún más el efecto de transmisión de esos choques hacia la inflación interna”, afirmó Liu Jincin.

Tras el rebote en todo el mercado, ¿cómo debería operar el inversor?

Al respecto, el analista de estrategias de la firma de valores mencionada considera que el martes (24 de marzo) el mercado subió con un volumen reducido; la magnitud y la fuerza del rebote siguen siendo relativamente limitadas, por lo que aún se recomienda controlar la posición, mirar más y actuar menos.

El analista Zhang Gang de Zhongyuan Securities también señaló que, por un lado, si la inflación de Estados Unidos continúa por encima de lo esperado, la Reserva Federal podría retrasar recortes de tasas e incluso volver a subirlas, lo que restringiría la liquidez global y el apetito por riesgo. Al mismo tiempo, si el conflicto geopolítico en el exterior se intensifica aún más, podría provocar una subida sostenida del precio del petróleo y agravar la presión de estanflación global. Pero por otro lado, la orientación del enfoque de política macroeconómica en el país se ha vuelto más clara, proporcionando un sólido sustento a la parte inferior del mercado. Por lo tanto, se estima que es mayormente posible que el Índice SSE se mantenga en un rango de consolidación.

Sin embargo, Zhang Gang enfatizó que, actualmente, el múltiplo promedio de precio/ganancias (P/E) del SSE Composite y del ChiNext son respectivamente 15,79 y 45,41 veces; están por encima del nivel promedio de la mediana de los últimos tres años, lo cual es adecuado para una planificación de mediano y largo plazo.

Cabe mencionar que, en medio de la volatilidad en el exterior, el atractivo global de las acciones A se está fortaleciendo aún más.

Liu Jincin indicó que, ante un contexto geopolítico externo cada vez más tenso y una situación en la que los precios de la energía se disparan, se recomienda mantener una sobreponderación de las acciones chinas (A-shares y H-shares) y considera que, a corto plazo, el ratio de Sharpe proveniente de las A-shares es más alto.

Zhang Yidong añadió que la correlación entre el mercado de valores chino y el mercado de acciones de EE. UU. es la más baja entre las principales bolsas a nivel global. En el periodo de reconfiguración del orden internacional, se espera que las “acciones de activos duros” chinas transiten un mercado alcista de largo plazo; el “activo duro” de China es el motor de impulso central de la tendencia posterior.

En cuanto a la asignación de cartera, Liu Jincin recomienda que los inversores se centren en temas de carácter estructural para buscar rentabilidades por encima del promedio. En la actualidad, los temas de inversión que se consideran prometedores incluyen el regreso de empresas privadas, salir al extranjero, temas de IA, “anti-sobrecarga laboral” (anti-involución) y la devolución a los accionistas, entre otros.