Incautaciones y confiscaciones por más de 15,400 millones, la Comisión Reguladora de Valores publica su última factura de supervisión

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Reportera | Cui Wenjing

Editora | Jiang Shiqiang, Wu Yanling

El 27 de marzo, la Comisión Reguladora de Valores de China publicó la situación de la construcción de un gobierno regido por la ley en 2025; un “libro de cuentas” regulatorio se presentó ante el mercado: durante todo el año se investigaron y gestionaron 701 casos de infracciones en valores y futuros, con un monto de multas y decomisos de 15,4740 millones de yuanes, y se remitieron 172 indicios de casos presuntamente delictivos a las autoridades policiales.

Bajo un tono regulatorio de “colmillos y espinas”, con aristas y puntas, estas cifras reflejan de manera directa que la supervisión estricta y la gestión severa se encaminan hacia una normalización.

Además de la tramitación de casos, la protección al inversor también logró múltiples avances de carácter institucional durante el año pasado. La demanda representativa especial del caso del Puerto de Jinzhou, el caso de Jintongling, el caso de Mejisan Ecosystem y otros obtuvieron un avance sustancial; la plataforma de servicios 12386 recibió más de 400,000 solicitudes y demandas de los inversores durante todo el año.

En cuanto a la construcción institucional, durante todo el año se formularon y revisaron 9 reglamentos y 23 documentos normativos. La fuerza coordinada entre el poder judicial y la administración también se ha fortalecido aún más.

Sobre esta base, la Comisión Reguladora de Valores de China definió cinco grandes prioridades de trabajo para 2026: acelerar la legislación y revisión legal en áreas prioritarias, impulsar la implementación de más casos de demandas representativas, mantener la aplicación regulatoria “colmillos y espinas”, formular un plan de construcción de la integridad y promover la modernización de la gobernanza del mercado de capitales en la vía del estado de derecho. Para los participantes del mercado, un entorno legal más estandarizado, transparente y predecible se está formando a un ritmo acelerado.

Durante todo el año: 701 casos investigados y tramitados

Multas y decomisos por más de 15,400 millones de yuanes

El poder disuasorio de la aplicación regulatoria se siguió mostrando en 2025.

Desde el número de casos: durante todo el año se investigaron y gestionaron 701 casos de infracciones en valores y futuros, con un total de multas y decomisos de 15,4740 millones de yuanes, y se remitieron 172 indicios de casos presuntamente delictivos a las autoridades policiales.

Desde el tipo de casos: casos malignos de falsificación financiera, como los de Furui Pharmaceutical y Pu Li Pharmaceutical, fueron sancionados severamente conforme a la ley; casos de infracciones relacionados con transacciones, como el caso de manipulación del Jinsui Chuncao y el caso de reducción irregular de tenencias de Tian Han, fueron sancionados con multas y decomisos superiores a cien millones de yuanes; instituciones intermediarias como Xinyong Zhonghe, Asia Pacific Office y East China Securities también fueron responsabilizadas conforme a la ley por conductas ilegales y de incumplimiento.

En cuanto a la coordinación de la aplicación: la Comisión Reguladora de Valores de China, junto con la Fiscalía Popular Suprema, publicó casos de orientación sobre delitos relacionados con infracciones en valores, transmitiendo señales de supervisión estricta y gestión severa a todos los eslabones del mercado.

Los servicios gubernamentales también se optimizaron en paralelo. Durante todo el año se recibieron 3695 solicitudes de diversas licencias administrativas; se entregaron 3042 decisiones de aprobación. Tras implementarse el “todo en uno” para la aprobación de la calificación de inversor extranjero calificado y la apertura de cuenta, el plazo de aprobación se redujo a 5 días hábiles.

En todo el sistema se llevaron a cabo inspecciones in situ y supervisión disciplinaria conforme a la ley; durante todo el año se adoptaron cerca de 3000 medidas regulatorias, corrigiendo oportunamente diversas conductas irregulares. La construcción de la integridad también avanzó en paralelo: las situaciones de no pago de multas y decomisos se registraron en el expediente de integridad y se publicaron de forma especial, impulsando la solución de problemas de ejecución difícil.

La plataforma 12386 recibió más de 400,000 demandas

Avance sustancial de las demandas representativas especiales

En 2025, el ámbito de la protección de los inversores recibió múltiples avances de carácter institucional.

En construcción institucional, la Comisión Reguladora de Valores de China publicó “Opiniones sobre el fortalecimiento de la protección de los pequeños y medianos inversores en el mercado de capitales”, proponiendo 23 medidas de política en ocho aspectos, y aclaró de manera sistemática el enfoque general y la ruta de acción para la protección de los pequeños y medianos inversores.

Se lograron avances importantes en las demandas representativas especiales. El caso del Puerto de Jinzhou puso en marcha el procedimiento de demanda representativa especial; el caso de Jintongling emitió una sentencia preliminar de primera instancia; el caso de demanda representativa especial de Mejian Ecosystem se celebró para su vista; y Minmetals Securities estableció un fondo especial de pago anticipado para reclamaciones por declaraciones falsas relacionadas con Guangdao Digital. Estos casos emblemáticos hicieron que la sensación de obtención de beneficios por parte de los inversores pasara gradualmente del procedimiento al contenido sustancial.

El mecanismo de resolución diversificada de conflictos siguió desempeñando un papel. La plataforma de servicios 12386 recibió durante todo el año más de 400,000 demandas de inversores, mantuvo una tasa de conexión relativamente alta y la satisfacción de los inversores mejoró de forma constante. Junto con el Tribunal Popular Supremo, se impulsó el mecanismo de conexión en línea de mediación y resolución de disputas “de extremo a extremo”; la reforma de “demanda ejemplar + mediación a escala” siguió profundizándose. La prueba de arbitraje en el sector de valores y futuros ya logró cobertura total en Beijing, Shanghái y Shenzhen.

La educación y divulgación a inversores atravesó todo el año. Se realizaron, entre otras, actividades como el “Día de la divulgación para la protección de los inversores del 15 de mayo a nivel nacional”, la semana de educación y divulgación del “3·15” y del “9·15” organizada conjuntamente con la Administración Estatal de Regulación Financiera, y series de actividades como la “Semana Mundial de los Inversores” impulsada en respuesta a la organización y la iniciativa de la Comisión Internacional de Valores.

Durante todo el año se formularon y revisaron 9 reglamentos y 23 documentos normativos

En 2025, el ritmo de la construcción de sistemas para el mercado de capitales se aceleró de manera evidente.

En cuanto al número de legislación: durante todo el año se formularon y revisaron 9 reglamentos y 23 documentos normativos.

En cuanto a los proyectos legislativos clave: se organizó la evaluación del efecto de la implementación de la Ley de Valores, se impulsó la revisión de la Ley de Fondos de Inversión en Valores, y se impulsaron los trabajos de formulación y revisión de reglamentos administrativos como la “Reglamentación sobre la supervisión y administración de compañías de valores” y la “Reglamentación sobre la supervisión y administración de empresas cotizadas”.

En cuanto a la coordinación judicial: junto con el Tribunal Popular Supremo se emitió conjuntamente “Opiniones sobre el fortalecimiento de la aplicación estricta, la equidad y la prestación de servicios para garantizar el desarrollo de alta calidad del mercado de capitales”, impulsando que el Tribunal Popular Supremo, la Fiscalía Popular Suprema y el Ministerio de Justicia emitieran conjuntamente “Actas del simposio sobre cómo promover conjuntamente la prevención de disputas administrativas y su resolución sustancial en el ámbito de la supervisión de valores y futuros”.

En el ámbito de la justicia penal: se cooperó en el estudio y en la formulación y revisión de interpretaciones judiciales sobre indemnización civil por operaciones con información privilegiada y manipulación del mercado; así como documentos de política judicial pertinentes sobre los delitos de perjuicio a los intereses de las empresas cotizadas mediante violación de confianza, el delito de uso de información privilegiada, las interpretaciones judiciales correspondientes y la lucha contra el delito de fondos privados.

Los canales de participación legislativa también se ampliaron: se establecieron los primeros puntos de contacto para legislación, y las opiniones y sugerencias de todas las partes del mercado sobre trabajos legislativos se escucharon de manera habitual.

Además, en cumplimiento de los planes desplegados por el Partido Comunista de China y el Consejo de Estado, se revisaron reglamentos como el “Reglamento de administración de la divulgación de información de empresas cotizadas”, el “Reglamento de administración de la reorganización importante de activos de empresas cotizadas” y la “Regulación sobre las responsabilidades de supervisión de las agencias de la Comisión Reguladora de Valores de China”, entre otros.

Durante todo el año se tramitaron 286 propuestas y mociones

En 2025, la transparencia gubernamental y la supervisión del poder siguieron profundizándose.

En materia de divulgación de información, se elaboró el “Catálogo de asuntos de divulgación proactiva de la Comisión Reguladora de Valores de China”, impulsando la estandarización y normalización de la divulgación proactiva de información gubernamental.

En la tramitación de propuestas y mociones, durante todo el año se tramitaron 147 propuestas presentadas por diputados a la Asamblea Popular Nacional y 139 propuestas de miembros de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino; se integró la tramitación de propuestas y mociones con labores centrales como la prevención de riesgos, el fortalecimiento de la supervisión y la promoción del desarrollo de alta calidad del mercado de capitales.

En la revisión legal, durante todo el año se emitieron más de 6000 opiniones de revisión legal; se realizó con estricta observancia conforme a la ley el sellado y congelamiento de bienes involucrados en los casos, y se construyó un sistema de revisión con la lógica de “intervención anticipada en el proceso, revisión en forma de lista en el contenido, y argumentación por múltiples partes en la forma”.

En divulgación de la educación sobre el derecho, se mantuvieron actividades continuas de explicación y divulgación en torno a documentos de políticas importantes, como la promoción de la entrada de fondos de mediano y largo plazo al mercado, la elaboración de los “cinco grandes artículos” financieros para el mercado de capitales, el plan de acción para el desarrollo de alta calidad de fondos públicos, y el mayor impulso a las reformas del Mercado de Ciencia y Tecnología de la Bolsa de Valores.

En supervisión tecnológica, se aplicaron con seriedad los requisitos para la construcción de un sistema integrado de grandes datos gubernamentales a nivel nacional, se siguió impulsando la construcción del sistema de intercambio y compartición de datos gubernamentales, y se actualizó el sistema de licencias administrativas.

Cinco prioridades en 2026: acelerar la legislación y revisión legal, y promover la implementación de más demandas representativas

De cara a 2026, la Comisión Reguladora de Valores de China definió cinco prioridades de trabajo para la construcción de un gobierno regido por la ley.

① Persistir en avanzar con estabilidad, mejorar la calidad y la eficiencia, ajustarse a la línea principal de prevención de riesgos, fortalecimiento de la supervisión y promoción del desarrollo de alta calidad, elevar la eficiencia regulatoria, proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores y promover la modernización del sistema de gobernanza y la capacidad de gobernanza del mercado de capitales en la vía del estado de derecho.

② Estudiar y formular el plan de construcción del estado de derecho para el mercado de capitales, acelerar la legislación y revisión legal en áreas prioritarias y mejorar la inclusión, adaptabilidad, capacidad competitiva y atractivo de los sistemas.

③ Aplicar de manera integral las exigencias de combatir con rigor y conforme a la ley las actividades ilegales de valores, persistir en la aplicación regulatoria “colmillos y espinas”, con aristas y puntas, y combatir con dureza todo tipo de actividades delictivas e ilegales en valores y futuros.

④ Fortalecer la protección de los pequeños y medianos inversores en el mercado de capitales, impulsar la implementación de más casos de demandas representativas y casos de pago anticipado, y mejorar de manera efectiva la sensación de ganancia de los inversores.

⑤ Estudiar y formular el plan de construcción de la integridad, impulsar que la supervisión basada en crédito se implemente a fondo, y seguir creando un ecosistema de mercado que respete la ley y cumpla la confianza, contribuyendo a lograr un buen inicio del “Decimoquinto Plan Quinquenal”.

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Responsable editorial: Jiang Yuhan