¿Hacia dónde apunta el capital de la "Paciencia Capital"? La última encuesta de fondos de inversión revela señales de estrategia

Cada diario de noticias｜Yuan Yuan　　Cada diario de noticias editado por｜Huang Bowen

Como un representante importante del “capital paciente” en el mercado A-shares, las tendencias de asignación de las compañías de seguros han sido durante mucho tiempo un foco de atención del mercado. El primer trimestre es la ventana clave para la planificación anual de los fondos de seguros; los movimientos de investigación de las instituciones de seguros (incluidas las compañías de seguros y las sociedades de gestión de seguros de activos) se consideran históricamente un indicador importante para observar las tendencias de inversión del año.

El 23 de marzo, el reportero de《Diario Económico Diario》, tras analizar los datos de Tonghuashun iFinD, descubrió que, desde comienzos de este año hasta la fecha, las instituciones de seguros han realizado en total más de 1900 investigaciones sobre empresas cotizadas A-shares. En cuanto a los sectores investigados, las aseguradoras se centran principalmente en maquinaria industrial, componentes electrónicos, equipos e instrumentos electrónicos, repuestos y equipos de automóviles, circuitos integrados, medicamentos de uso humano y finanzas, entre otros sectores.

“Detrás de la investigación por parte de las aseguradoras existe la adherencia a los principios fundamentales sobre solidez, seguridad y adecuación entre activos y pasivos estipulados en《Medidas para la gestión del uso de fondos de seguros》. Como un tipo típico de fondos con pasivos de largo plazo, la lógica de investigación de las aseguradoras no persigue los puntos críticos del mercado a corto plazo, sino que se enfoca en áreas que cumplen la estrategia de transformación del país, cuentan con barreras tecnológicas y expectativas de flujos de efectivo estables.” Un experto del sector analizó que la industria de electrónica y semiconductores se beneficia de las políticas de sustitución nacional y de innovación tecnológica; la industria farmacéutica, a su vez, tiene atributos de demanda rígida; los repuestos de automóviles encajan con la expansión en profundidad de las cadenas industriales de energías nuevas y la digitalización inteligente. Esta disposición, en esencia, busca, en un entorno de bajas tasas de interés, lograr el objetivo de obtener rendimientos a largo plazo para cubrir el costo de los pasivos rígidos seleccionando industrias de crecimiento con capacidad de atravesar el ciclo.

Múltiples instituciones de seguros ya superan las 50 rondas de investigación desde comienzos de este año

Según los datos de Tonghuashun iFinD, al 23 de marzo a las 18:30, desde comienzos de este año, las compañías de seguros y las sociedades de gestión de activos de seguros han realizado en total 1981 investigaciones sobre empresas cotizadas A-shares.

Por el lado de las compañías de seguros, el número promedio de investigaciones de las compañías de pensiones profesionales es mayor que el de las compañías de seguros de vida personales comunes y las de seguros de daños. Por ejemplo, la Compañía de Seguros de Pensiones del Río Yangtsé realizó 78 investigaciones, Taiping Insurance Pension realizó 66 y Ping An Insurance Pension realizó 54; en cuanto a las sociedades de gestión de activos de seguros, las frecuencias de investigación de Taikang Asset Management Co., Ltd., Huatai Asset Management Co., Ltd. y New China Asset Management Co., Ltd. son relativamente altas, con 162, 129 y 98 investigaciones, respectivamente.

En lo que respecta a los sectores en los que investigan las instituciones de seguros, las aseguradoras se centran principalmente en maquinaria industrial, componentes electrónicos, equipos e instrumentos electrónicos, repuestos y equipos de automóviles, circuitos integrados, medicamentos de uso humano y finanzas, entre otros sectores.

Sobre el estilo de investigación y las preferencias de las aseguradoras, Yuan Shuai, vicepresidente adjunto del Departamento de Inversión del Instituto de Investigación de Desarrollo Urbano de China, dijo al reportero de《Diario Económico Diario》que las aseguradoras se enfocan en maquinaria industrial, componentes electrónicos, circuitos integrados, medicamentos de uso humano y finanzas, lo que refleja su doble anclaje como “capital paciente” tanto en la autosuficiencia tecnológica y el fortalecimiento propio como en la demanda rígida en el ámbito del sustento de la gente.

“En términos de lógica, las industrias de maquinaria industrial y equipos electrónicos se ubican en el punto de intersección entre la reconfiguración de la cadena industrial global y la mejora de la industria nacional; tienen una fuerte elasticidad en el desempeño y barreras tecnológicas, lo que satisface la necesidad de las aseguradoras de explorar valores de crecimiento a mediano y largo plazo. Las industrias financieras y de medicamentos, en cambio, poseen atributos defensivos típicos: la primera aporta ingresos estables por dividendos y margen de corrección de valuación, mientras que la segunda está respaldada por la rigidez del consumo médico bajo el contexto del envejecimiento poblacional, pudiendo compensar eficazmente las fluctuaciones macroeconómicas.” Yuan Shuai señaló que, desde la perspectiva de la estrategia, las aseguradoras se encuentran en una fase de transición desde la defensa tradicional contra el “daño por diferencial de tasas” hacia el periodo de “mejora con activos de alta calidad”; mediante investigaciones profundas en el STAR Market y el ChiNext, su objetivo es encontrar valores de alta relación calidad-precio con características de nueva productividad de calidad, reemplazando el mero juego en el mercado secundario con la lógica de habilitar a la industria, de modo que en el lado de los activos se construya una cartera diversificada que combine tanto rendimientos por dividendos como primas de crecimiento.

Wang Peng, investigador adjunto del Instituto de Ciencias Sociales de Pekín, sostuvo una opinión similar. En su criterio, la lógica central de que las aseguradoras investiguen de manera concentrada industrias como la maquinaria industrial, los semiconductores y las finanzas es “blindaje de dividendos + ofensiva tecnológica”. “Sectores como finanzas y medicamentos de uso humano proporcionan flujos de caja estables y altos dividendos, para compensar el costo de los pasivos en un entorno de bajas tasas de interés; y con la tecnología emergente representada por circuitos integrados y repuestos de automóviles, por ejemplo, que no solo es una dirección importante de la estrategia nacional, sino también la clave para lograr el aumento de valor de los activos a largo plazo y obtener rendimientos superiores.”

La asignación futura de capital social de las aseguradoras se desarrollará siguiendo “dos líneas principales”

Los anteriores rumbos de investigación también se alinean con los resultados de la encuesta a las instituciones de seguros que aparecen en《Perspectivas de asignación de activos de 2026 para instituciones bancarias y de seguros en la gestión de activos bancarios y de seguros》publicado por la Asociación de la Industria de Gestión de Activos Bancarios y de Seguros de China.

Con base en los resultados de la encuesta, “tecnología dura” sigue siendo la línea principal de inversión de las aseguradoras. Las instituciones de seguros prestan atención a temas de inversión como semiconductores de chips, defensa y construcción militar, computación de capacidad para IA (inteligencia artificial), robots, metales energéticos, espacio comercial, altos dividendos, medicamentos para la biomedicina y fármacos innovadores, empresas que salen al exterior y globalización, entre otros. Consideran que la recuperación de beneficios empresariales y el entorno de liquidez son los principales factores que influyen en el mercado A-shares. En términos de asignación de activos, la mayoría de las instituciones de seguros planea incrementar ligeramente la asignación a A-shares.

El profesor Wang Guojun de la Escuela de Seguros de la Universidad de Comercio Exterior e Industria analizó previamente para el reportero de《Diario Económico Diario》que los movimientos de asignación de activos de seguros en 2026 son relativamente claros. En 2025, los fondos de seguros obtuvieron rendimientos relativamente altos en el mercado de acciones; se espera que en 2026 el mercado A-shares continúe mejorando. Por lo tanto, las acciones y los fondos de inversión en valores serán los activos de inversión domésticos más favorecidos por los fondos de seguros en 2026.

La Administración de Regulación Financiera y de Seguros muestra que, hasta finales de 2025, el saldo de fondos destinados a la utilización de fondos por parte de las compañías de seguros asciende en total a 38.5 billones de RMB, con un crecimiento del 15.7% frente al cierre de 2024. De ese total, los fondos de capital destinados a acciones y fondos, ascienden aproximadamente a 5.7 billones de RMB, con un crecimiento de alrededor del 39% frente al cierre de 2024.

Para el rumbo futuro de asignación de activos patrimoniales de las aseguradoras, Gao Chengyuan, subdirector general de la Secretaría de la Asociación de Investigación de Políticas Sociales de la Provincia de Guangdong, considera que la asignación futura de capital social de las aseguradoras se desarrollará siguiendo “dos líneas principales”: primero, la línea defensiva de dividendos; activos de altos dividendos como bancos, servicios públicos y electrodomésticos blancos siguen siendo la “tabla de estabilidad”, proporcionando flujos de caja estables y atributos defensivos; segundo, la línea de crecimiento tecnológico: la cadena industrial de IA (como computación, almacenamiento y aplicaciones), equipos y materiales de semiconductores, fármacos innovadores, robots humanoides, espacio comercial, entre otros, son direcciones clave de despliegue. Además, se prestará especial atención a las inversiones básicas en Hong Kong relacionadas con “tecnología especial y altamente especializada” y en la IPO (oferta pública inicial) de biomedicina farmacéutica, así como a la asignación de activos de refugio como el oro.

“Las aseguradoras están construyendo un sistema integral de inversión y financiamiento de todo el ciclo mediante herramientas diversas como ‘acciones, bonos y fondos alternativos’, pasando de la mera inversión financiera hacia la transformación a ‘capital paciente + habilitación de la industria’, y al mismo tiempo apoyar la mejora de la economía real para obtener rendimientos superiores a largo plazo.” Gao Chengyuan señaló.

(Edición: Qian Xiaorui)

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