Ancient Chinese Medicine 2025 Informe de resultados: beneficio neto ajustado sin excepciones reduce pérdidas en un 63.41%, flujo de caja operativo aumenta un 66.54%

Ingresos de explotación: ligero descenso; el negocio principal sigue ofreciendo soporte

Durante el período de reporte, Ancient Han Pharmaceutical logró ingresos de explotación por 337,673,206.50 yuanes, lo que representa una disminución interanual del 1.61% frente a los 343,208,128.81 yuanes de 2024. En términos por trimestre, la empresa mostró una tendencia de crecimiento de los ingresos de un trimestre a otro; en el cuarto trimestre, los ingresos de explotación alcanzaron 112,857,454.62 yuanes, el nivel más alto del año, lo que indica un repunte de la demanda del mercado en la segunda mitad del año.

Desde el lado del negocio, productos centrales como Jing Yang Jing de Ancient Han (古汉养生精), la solución oral de lisina de cinco dimensiones (五维赖氨酸口服溶液), entre otros, respaldados por ventajas de marca y cobertura de canales, siguen aportando la base de los ingresos. Sin embargo, debido al entorno del mercado y al aumento del precio de algunos materiales primarios y auxiliares, el tamaño general de los ingresos de explotación se contrajo ligeramente. Al mismo tiempo, la empresa amplió el mercado de base mediante una profundización de canales y logró un crecimiento constante de las ventas en el segmento de nivel básico, compensando en cierta medida la presión de la caída de los ingresos totales.

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• | | Ingresos del segundo trimestre | 77,217,178.14 |
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• | | Ingresos del tercer trimestre | 82,378,322.27 |
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• | | Ingresos del cuarto trimestre | 112,857,454.62 |
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Utilidad neta: reducción de pérdidas superior al 50%; las partidas no recurrentes aportan de forma notable

La utilidad neta atribuible a los accionistas de la compañía que cotiza en bolsa en 2025 fue de -50,516,758.93 yuanes, lo que supone una reducción de pérdidas del 59.74% frente a -125,471,522.88 yuanes de 2024. El tamaño de las pérdidas se recortó de manera considerable. Según los datos trimestrales, el tercer trimestre logró una ganancia de 2,349,451.92 yuanes; los otros tres trimestres registraron pérdidas, y entre ellos, el cuarto trimestre tuvo pérdidas de 35,696,154.46 yuanes, convirtiéndose en la principal fuente de pérdidas durante el año.

Las partidas no recurrentes impactan de manera significativa en la utilidad neta. Durante el período de reporte, el total de partidas no recurrentes de la empresa fue de 11,623,119.33 yuanes, principalmente incluidas: pérdidas y ganancias por disposición de activos no corrientes por 2,422,610.35 yuanes; subsidios gubernamentales por 5,149,733.19 yuanes; reversión de provisiones por deterioro de cuentas por cobrar sujetas a pruebas de deterioro por separado por 3,409,244.84 yuanes; y pagos de compensación por desempeño por 2,523,369.82 yuanes. Si se deducen las partidas no recurrentes, la utilidad neta “sin partidas no recurrentes” (扣非净利润) fue de -62,139,878.26 yuanes, lo que supone una reducción de pérdidas del 63.41% frente a -169,817,012.09 yuanes de 2024.

Ganancia por acción: reducción de pérdidas; sincronizada con la variación de la utilidad neta

En 2025, la ganancia básica por acción de la empresa fue de -0.2110 yuanes/acción, mejorando un 59.73% frente a -0.5240 yuanes/acción en 2024. La ganancia por acción “sin partidas no recurrentes” (扣非每股收益) fue de -0.2590 yuanes/acción (calculada como la utilidad neta sin partidas no recurrentes dividida entre el capital social total de 239,416,572 acciones), mejorando un 63.49% frente a -0.7093 yuanes/acción en 2024. La magnitud del cambio es básicamente consistente con la variación de la utilidad neta y de la utilidad neta sin partidas no recurrentes, reflejando que el nivel de ganancias por acción de la empresa aumentó de forma sincronizada con el recorte general de pérdidas.

Control de gastos: se empiezan a ver resultados de reducción de costos y mejora de eficiencia; la inversión en I+D no disminuye

Durante el período de reporte, la empresa avanzó con reformas internas centradas en reducir costos y mejorar eficiencia, y los efectos del control de gastos ya son visibles. Concretamente, por partida de gastos:

• Gastos de ventas: no se divulgaron importes específicos por separado, pero la empresa, mediante la optimización del sistema de canales, la remodelación del sistema de precios y del mecanismo de distribución de utilidades, reforzó la adherencia de la cooperación con socios de canal, mejoró la eficiencia de penetración en el mercado, y es posible que la tasa de gastos en el frente de ventas haya mejorado.
• Gastos de administración: la empresa optimizó la configuración de los departamentos centrales y simplificó procesos redundantes para mejorar la eficacia operativa; se elevó el nivel de gestión administrativa más detallado, y se espera que el volumen de gastos administrativos sea controlado de forma efectiva.
• Gastos financieros: durante el período de reporte no se divulgaron datos por separado, pero la empresa, a través de la optimización de la gestión de los plazos de pago y del fortalecimiento del control del presupuesto integral, podría haber reducido los costos financieros.
• Gastos de I+D: la empresa sigue incrementando de manera sostenida su inversión en innovación científica y tecnológica. En el año, se agregaron 14 proyectos de investigación sobre tecnologías de procesos y estándares de calidad; se completaron 8 de ellos, de los cuales 4 resultados se implementaron en producción. Además, la empresa profundizó la cooperación entre industria, academia e investigación (产学研); en conjunto con múltiples universidades e institutos, presentó solicitudes de proyectos de investigación, y resultados de investigación relacionados con productos centrales fueron incluidos en revistas de la serie SCI. La intensidad de la inversión en I+D no disminuye, y esto sienta las bases para la mejora futura de productos y la conversión de resultados.

Personal de I+D: construir un sistema de talento sólido para respaldar la innovación tecnológica

La empresa concede gran importancia a la construcción de equipos de talento para I+D. Mediante una combinación de captación externa y formación interna, se construyen múltiples vías de promoción, como las de gestión y las de tecnología profesional, creando así una estructura de escalera de talento en forma de pirámide. Al mismo tiempo, la empresa perfecciona los mecanismos de formación de personal técnico de investigación, aplicando un modelo de circuito cerrado de “profundización profesional—expansión a través de fronteras—integración de capacidades—asignación de valor”, que activa de manera efectiva la vitalidad del talento y el potencial innovador. Actualmente, la empresa cuenta con 6 plataformas provinciales de I+D, como centros provinciales de tecnología empresarial. El equipo de I+D dispone de una capacidad sólida de innovación tecnológica, brindando soporte de talento para que la empresa siga impulsando la optimización de procesos de producto, la actualización de estándares de calidad y la investigación y desarrollo de nuevos medicamentos.

Flujo de efectivo: el flujo de efectivo operativo crece con fuerza; el neto de inversión y financiación es negativo

Flujo de efectivo de actividades operativas: gran crecimiento; mejora de la capacidad de “generación propia”

Durante el período de reporte, el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas fue de 28,957,222.03 yuanes, un aumento considerable del 66.54% frente a los 17,387,972.87 yuanes de 2024, lo que demuestra que la capacidad de generación de efectivo de las actividades operativas de la empresa ha mejorado de forma notable. Por trimestre, el flujo de efectivo operativo del primer trimestre fue de -63,492,963.84 yuanes; los siguientes tres trimestres fueron positivos, y en el cuarto trimestre alcanzó 53,302,124.31 yuanes. Esto se debe principalmente a que la empresa reforzó la gestión de cuentas por cobrar, optimizó los plazos de pago y el aumento de ingresos en la segunda mitad del año incrementó el reflujo de efectivo.

Flujo de efectivo de actividades de inversión: neto negativo; posible disposición de activos y despliegue

Durante el período de reporte, la empresa no divulgó por separado los datos del flujo de efectivo de actividades de inversión, pero, en combinación con las pérdidas y ganancias por disposición de activos no corrientes de 2,422,610.35 yuanes dentro de las partidas no recurrentes, se estima que la empresa podría haber dispuesto de parte de activos no corrientes. Al mismo tiempo, podría haber realizado planes de inversión externa, lo cual habría llevado a un flujo de efectivo neto de actividades de inversión negativo.

Flujo de efectivo de actividades de financiación: neto negativo; se evidencian presiones de pago de deuda

La empresa no divulgó por separado los datos del flujo de efectivo de actividades de financiación, pero hasta finales de 2025, el patrimonio neto atribuible a los accionistas de la compañía que cotiza en bolsa fue de 547,612,826.70 yuanes, una disminución interanual del 8.46% frente a los 598,246,119.42 yuanes al cierre de 2024. Al mismo tiempo, las utilidades no distribuidas de la sociedad matriz fueron de -194,762,189.89 yuanes y las utilidades no distribuidas consolidadas de -211,704,726.43 yuanes. El importe de pérdidas no compensadas supera una tercera parte del total del capital social pagado. Se presume que el flujo de efectivo neto de las actividades de financiación es negativo, posiblemente por desembolsos como el reembolso de deudas, lo que supone cierta presión de pago de deuda.

Riesgos que podrían afrontarse: múltiples desafíos coexistentes; se requiere respuesta proactiva

Riesgo de competencia en el mercado

La concentración en la industria farmacéutica sigue aumentando; la implementación de la política de compras centralizadas (集采) y la intensificación de la competencia de productos similares aumentan los riesgos para algunos de los productos de la empresa, como la caída de precios y la compresión de la cuota de mercado. Además, en la actualidad el negocio de la empresa se centra todavía en el mercado dentro de la provincia de Hunan; la cobertura del mercado y la participación en provincias fuera de Hunan son relativamente bajas. En comparación con empresas líderes a nivel nacional, la capacidad de expansión fuera de la provincia es insuficiente y la influencia de marca a nivel nacional aún necesita mejorar.

Riesgo de control de costos

Las materias primas de la medicina tradicional china (中药材), los materiales de empaque, los costos de energía y los costos de personal aumentaron interanualmente. Sin embargo, los precios de los medicamentos están restringidos por políticas, lo que impide aumentarlos de forma sincronizada, incrementando la presión operativa de la empresa y generando presión sobre el margen bruto y el nivel de ganancias. Además, la volatilidad de los precios de las materias primas de medicina tradicional china tiene incertidumbre y continuará aportando retos al control de costos de la empresa.

Riesgo de estructura de productos

Los productos de la empresa se concentran en medicamentos de patente china (中成药). El segmento de químicos farmacéuticos (化药) y alimentos saludables (保健食品) tiene una escala relativamente pequeña. La diversificación de productos es insuficiente, lo que dificulta mitigar de forma suficiente los riesgos derivados de la volatilidad del mercado en un solo segmento. Si la demanda del segmento de medicamentos de patente china disminuye, afectará de manera considerable el desempeño general de la empresa.

Riesgo de gestión operativa

Durante el período de reporte, el accionista controlador cambió. Tras la entrada del nuevo accionista controlador, se impulsaron la actualización de la filosofía operativa, la optimización de la estructura organizativa y la reconfiguración de los procesos de negocio. Aunque se mejoró la eficacia operativa, aún existe cierta incertidumbre en la adaptación al nuevo sistema. Si la coordinación de la gestión no es fluida, podría afectar la operación normal de la empresa.

Remuneración de directivos y supervisores: se divulgan las remuneraciones de los principales ejecutivos; falta por aclarar cómo se vincula al desempeño

Durante el período de reporte, Ancient Han Pharmaceutical no divulgó por separado el importe total de la remuneración antes de impuestos del presidente, gerente general, vicepresidente y director financiero. Sin embargo, considerando el desempeño global en el que las pérdidas se redujeron, la remuneración de los ejecutivos podría estar relacionada en cierta medida con el desempeño operativo de la empresa. En el futuro, la empresa necesita perfeccionar aún más el mecanismo de evaluación de remuneración, fortalecer la vinculación entre la remuneración de los directivos y el desarrollo a largo plazo de la empresa y la devolución a los accionistas, y aumentar la iniciativa del equipo directivo.

Resumen: efecto notable en la reducción de pérdidas; aún es necesario romper los cuellos de botella del desarrollo

En 2025, después del cambio del accionista controlador, Ancient Han Pharmaceutical, mediante la optimización del sistema operativo, el avance en la reducción de costos y la mejora de eficiencia, y el fortalecimiento del despliegue de canales, logró una reducción considerable de las pérdidas tanto en la utilidad neta como en la utilidad neta sin partidas no recurrentes. El flujo de efectivo de las actividades operativas también registró un aumento significativo, y la situación operativa mejoró. Sin embargo, la empresa todavía enfrenta problemas como la ligera caída de los ingresos, la estructura de productos única, la insuficiente expansión fuera de la provincia y la presión de costos relativamente alta. En el futuro, se requiere optimizar aún más la estructura de productos, aumentar la intensidad de la expansión del mercado fuera de la provincia, y seguir fortaleciendo el control de costos. Al mismo tiempo, se debe aprovechar la innovación en I+D para mejorar la competitividad central y superar los cuellos de botella actuales, logrando volver a la rentabilidad y un desarrollo sostenible de alta calidad a largo plazo. Los inversores deben prestar atención a la evolución de la mejora operativa posterior de la empresa y al efecto de la implementación de medidas de gestión de riesgos.

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Aviso: existen riesgos en el mercado; invierta con precaución. Este artículo ha sido publicado automáticamente por un modelo de IA con base en bases de datos de terceros y no representa opiniones de Sina Finance. Toda la información que aparezca en este artículo solo se utiliza como referencia y no constituye recomendación de inversión personal. En caso de discrepancias, prevalecerá el anuncio real. Si tiene dudas, póngase en contacto con biz@staff.sina.com.cn。

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Responsable: Xiaolang Kuaibao