Goldman Sachs: La Fed eventualmente reducirá las tasas, haciendo referencia a la crisis petrolera de 1990

El 31 de marzo, cuando los conflictos en Oriente Medio provocaron un repunte de los precios del petróleo y aumentaron las preocupaciones por la inflación, el mercado global de tipos de interés vivió una dramática “revaloración hawkish” — pasando de las expectativas de múltiples recortes de tipos por parte de la Reserva Federal a principios de año a la fijación de subidas de tipos hacia el final del año. Goldman Sachs está cuestionando este importante cambio en la fijación de precios del mercado para el año. El banco señaló que los inversores están sobreestimando la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos como respuesta al actual repunte de los precios del petróleo. El estratega de Goldman Sachs, Dominic Wilson, amplió el punto de vista del banco en un informe de investigación: el mercado está reaccionando en exceso al shock del petróleo y apuesta por que la Fed aplique políticas de endurecimiento, mientras que la experiencia histórica sugiere que es improbable que ocurra. La referencia histórica de 1990 es clave para el juicio de Goldman Sachs. Ese año, ante un shock de oferta de petróleo, los rendimientos del mercado de bonos se dispararon y los inversores apostaron por una política de endurecimiento de la Fed. Sin embargo, la Fed finalmente adoptó el enfoque opuesto, eligiendo recortar los tipos en medio de un deterioro de la situación económica. La lógica central de Goldman Sachs es que la inflación impulsada por el alza de los precios del petróleo es un shock de oferta, no una sobrecalentamiento por el lado de la demanda. Históricamente, la Fed tiende a ignorar las presiones inflacionarias del lado de la oferta y no endurece la política monetaria como resultado. Esta tendencia se acentúa aún más cuando el crecimiento económico ya se está desacelerando.