Un producto de Everbright Wealth Management enfrenta rescates masivos, y la rentabilidad anual cae a -14.27%

Extraído de: Economic Information Daily

Debido a los ajustes en el mercado de acciones y el mercado de bonos en fechas recientes, ha aumentado la volatilidad en el mercado de gestión patrimonial bancaria, y muchos productos de renta fija de tipos de riesgo medio-bajo también han presentado reversiones del valor liquidativo y una caída en la tasa de rendimiento. Entre ellos, un producto de la subsidiaria de gestión patrimonial de China Everbright Financial Holdings, Co., Ltd. (en adelante, “China Everbright Financial”) se ha vuelto especialmente llamativo: no solo ha tenido un retroceso significativo en el valor liquidativo en los últimos tres meses, sino que además la rentabilidad anualizada desde el inicio de 2026 se ha desplomado hasta -14.27%.

Caída pronunciada de la rentabilidad

El reportero verificó que el producto de China Everbright Financial denominado “Yangguang Jin Zengli Jianwen TianTiangou a medida (90 días de tenencia mínima) 2A”, desde 2026, ha mostrado crecimiento negativo consecutivo durante tres meses. En particular, a partir del 20 de enero de este año, la trayectoria del valor liquidativo comenzó a caer de manera evidente. Al 24 de marzo, el retroceso del valor liquidativo del producto en lo que va de 2026 fue de 3.2%, ubicándose entre los principales en cuanto a magnitud de retroceso entre todos los productos de renta fija.

Además del fuerte retroceso del valor liquidativo, la rentabilidad reciente de este producto también ha caído con fuerza; en lo que va de 2026 ya ha registrado pérdidas considerables. En el sitio web oficial de China Everbright Financial se muestra que al 26 de marzo, la rentabilidad anualizada a un mes de este producto era de -8.35%, y la rentabilidad anualizada en los últimos tres meses ya se había reducido a -13.15%. La rentabilidad anualizada desde 2026 también ha seguido bajando hasta -14.27%. En 2025, la rentabilidad anualizada de este producto fue de 4.73%. Tras la fuerte caída de este año, al 26 de marzo, la rentabilidad anualizada desde su constitución quedó en apenas 1.15%.

Pan Yue　Dibujo y diseño

Este producto de China Everbright Financial, de menor nivel de riesgo y de renta fija, se constituyó en diciembre de 2024, con un volumen inicial de colocación de 10 millones de yuanes. En un principio, el índice de referencia de desempeño era de 2.05% a 2.55%. Tras tres recortes, el índice de referencia de desempeño más reciente se redujo a 1.15% a 2.05%, y el recorte máximo alcanzó 90 BP.

La magnitud de la caída de la rentabilidad de este producto en lo que va de 2026, dentro de los productos de fondos públicos de bajo riesgo del mercado total de gestión patrimonial, no es algo común. Lo que contrasta fuertemente con la gran caída de la rentabilidad del producto es que, en la introducción del producto en el sitio web oficial de China Everbright Financial, se indica que los productos de la serie “Yangguang Jin” son la línea de productos de “renta fija” de la empresa, y que su enfoque principal es una estrategia de “rendimiento absoluto”.

Si la rentabilidad anualizada de este producto siguiera cayendo este año, el “rendimiento absoluto” de este producto será difícil de garantizar. Al mismo tiempo, el producto también podría terminarse de forma anticipada o liquidarse, y los inversores que continúen manteniéndolo se enfrentan a la incertidumbre.

El informe de inversión del cuarto trimestre de 2025 de este producto muestra que, al final del período, el tamaño del producto se redujo a solo unos 169.8 mil yuanes. En las diez principales posiciones de tenencia, solo quedaba un depósito a la vista, con una proporción de 37.53%. Sin embargo, a finales de junio de 2025, el tamaño del producto aún era de 5.246 millones de yuanes; entre las diez principales posiciones de tenencia, además de depósitos a la vista y a plazo, también había un producto de gestión patrimonial privada. Al final del primer trimestre de 2025, el tamaño del producto era de 7.4543 millones de yuanes; entre las diez principales posiciones de tenencia, solo había un depósito a la vista, y el resto correspondía a productos de gestión patrimonial privados, de fondos públicos y bonos.

Con el fin de abordar la situación actual de este producto, el reportero preguntó a China Everbright Financial en calidad de inversor. La otra parte respondió que en enero de 2026, el tamaño del producto, después de las amortizaciones anticipadas rápidas, bajó a aproximadamente 10 mil yuanes. Esto se debió a las reglas de confirmación de las amortizaciones y a los costos base del producto acumulados, lo que provocó una fuerte caída en el valor liquidativo. La fluctuación del valor liquidativo se debe principalmente a las amortizaciones de gran monto, lo cual es un fenómeno normal a corto plazo. En la actualidad, el producto opera con normalidad.

Una persona de la división de investigación e inversión de renta fija de una firma de gestión patrimonial le dijo al reportero que como el producto solo tiene un tamaño de supervivencia de alrededor de 10 mil yuanes, ya se considera un “producto típico en el borde de una liquidación mini”. El tamaño de supervivencia está muy por debajo de los umbrales de operación habituales de los productos de gestión patrimonial, y además el costo de gestión ya es más alto que el rendimiento, por lo que disminuye el valor comercial de la operación continua. Además, actualmente la asignación de activos es extremadamente única: solo se configura un depósito a la vista; el riesgo está demasiado concentrado, y la capacidad para resistir la volatilidad es débil.

“Las amortizaciones masivas por parte de los inversores también reflejan que la rentabilidad del producto no cumplió las expectativas. El retroceso del valor liquidativo provocó una pérdida de confianza, y el monto de fondos restantes disminuyó de manera significativa. El producto podría terminarse de forma anticipada o liquidarse; para las instituciones, también es una forma de depurar los activos ineficientes existentes”. La persona mencionada considera lo anterior.

Además de este producto “Yangguang Jin Zengli Jianwen TianTiangou a medida (90 días de tenencia mínima) 2A”, China Everbright Financial también ha tenido recientemente otros productos con retrocesos del valor liquidativo y caídas de la rentabilidad. El reportero investigó y encontró que el producto denominado “Yangguang Jin Zengli TianTiangou (año, tenencia mínima) A” tuvo una rentabilidad anualizada de -1.21% en el mes más reciente, y desde principios de marzo el valor liquidativo también ha mostrado una ligera caída. Se trata de un producto de riesgo medio y renta fija. Además, el producto denominado “Yangguang Jin Zengli Jianwen LeXiang TianTiangou 5 (7 días de tenencia mínima) A” tuvo una rentabilidad anualizada de -1.32% en el mes más reciente, y el valor liquidativo de marzo también mostró una ligera caída.

Personas de la industria consideran que para China Everbright Financial, debido a que sus productos de renta fija de bajo riesgo han tenido retrocesos del valor liquidativo y la rentabilidad cayó a valores negativos en lo que va del año, el problema principal radica en la falta de un mecanismo flexible de control de volatilidad. Como productos de riesgo medio-bajo, la serie Yangguang Jin debería haberse centrado en activos de renta fija con alta liquidez y baja volatilidad, pero ha ocurrido que un producto tuvo un mayor retroceso de más de 3.2% en casi 3 meses. Esto demuestra que, durante la operación del producto, la empresa no estableció un mecanismo integral de alerta temprana ante la volatilidad del valor liquidativo. También ha sido insuficiente la predicción de riesgos potenciales, como los cambios en las tasas de interés del mercado y la volatilidad de los bonos de crédito. No logró ajustar oportunamente la estructura de posiciones para compensar el riesgo.

En cuanto a China Everbright Financial, la empresa declara que, para la serie de Zengli Jianwen y la serie de Zengli Jianwen LeXiang, el retroceso del valor liquidativo a corto plazo en esta ocasión se debió principalmente a la volatilidad de las tasas del mercado de bonos y a los cambios en la liquidez del mercado; se trata de una etapa de volatilidad intermitente normal después de la transformación hacia valor liquidativo, y no proviene de riesgos de crédito del producto ni de riesgos anómalos en la calificación de activos subyacentes.

Sobre qué medidas se tomarán para hacer frente a los retrocesos del valor liquidativo de múltiples productos, China Everbright Financial respondió que en el futuro, la empresa implementará un enfoque triple: mejorar la capacidad de asignación diversificada, endurecer las disciplinas de control de riesgos y profundizar el acompañamiento a los inversores, con el objetivo de optimizar el desempeño de los productos en un entorno de mercado complejo y esforzarse por generar retornos estables y sostenibles a largo plazo para los inversores.

Bajar el índice de referencia de desempeño de varios productos

China Everbright Financial es una subsidiaria de propiedad total del Banco China Everbright (601818.SH), y también es una de las 32 subsidiarias autorizadas de gestión patrimonial. Al cierre de 2025, el volumen de productos de gestión patrimonial existentes de China Everbright Financial era de aproximadamente 1.95 billones de yuanes, ocupando una posición destacada entre las subsidiarias de gestión patrimonial.

Frente al trasfondo macroeconómico actual en el que las tasas de los depósitos continúan disminuyendo y las rentabilidades de los bonos caen, incluyendo China Everbright Financial, Xingyin Wealth Management, CMB Wealth Management y China Post Wealth, entre otras, las principales subsidiarias de gestión patrimonial han reducido recientemente de forma significativa el índice de referencia de desempeño de varios productos de gestión patrimonial de su propiedad.

En los últimos dos meses, China Everbright Financial ya ajustó la serie “Yangguang Jin Zengli Jianwen TianTiangou” de sus productos. En los productos de intervalo fijo, en general se redujo 30-80 BP; además, algunos productos cancelaron directamente los valores fijos y los vincularon completamente con el índice China Interbank Bond (CIB). Personas de la industria consideran que estos ajustes, por un lado, buscan alinearse con las nuevas regulaciones de divulgación de información para productos de gestión de activos que se implementarán en septiembre de 2026 (que exigen consistencia del índice de referencia y prohíben cambios arbitrarios), y al mismo tiempo, en cierta medida, depuran las cargas de paquetes de alta rentabilidad de los productos existentes, ajustándose al “punto medio” de rentabilidad actual de 2.1% a 2.5%.

Desde principios de este año, las rentabilidades de diversos tipos de productos en el mercado de gestión patrimonial han disminuido de manera generalizada. Según datos de Puyi Standards, al 29 de febrero de 2026, la rentabilidad anualizada a un mes de los productos de gestión de efectivo era de 1.25%, con una ligera caída frente al mes anterior; la rentabilidad anualizada promedio a un mes de los productos de renta fija era de 2.16%, con una caída intermensual pronunciada de 146 BP. Las rentabilidades anualizadas promedio a un mes de productos mixtos y productos de renta variable eran de 1.30% y 5.83%, respectivamente, mostrando también una tendencia descendente intermensual.

En un informe de investigación reciente, Huabao Securities indicó que el índice de referencia de desempeño de las subsidiarias de gestión patrimonial debe divulgarse con detalle, con las bases de cálculo, y que debe estar fuertemente relacionado con la estrategia de inversión, los activos subyacentes y el desempeño del mercado; además, en principio, no se permite ajustarlo arbitrariamente. Los índices de referencia tradicionales fijos carecen de lógica de mercado, son fáciles de desencadenar con ajustes frecuentes y enfrentan presión de cumplimiento normativo. Al mismo tiempo, como la rentabilidad de los activos de renta fija sigue descendiendo, el lado de los activos de gestión patrimonial tiene dificultad para sostener los anteriores índices de referencia fijos más altos. Sumado a la rectificación regulatoria de “rankings de rentabilidad” y otras anomalías, se obliga conjuntamente a que la industria se oriente hacia divulaciones de expectativas de rendimiento más prudentes y reales.

Además de los requisitos provenientes del regulador, personas de la industria también consideran que, dado que China Everbright Financial ha estado reduciendo frecuentemente el índice de referencia de desempeño de sus productos recientemente, esto refleja que la empresa, en el proceso de transformación hacia valor liquidativo, no ha logrado realmente emparejar el riesgo con la rentabilidad. En adelante, aún debe fortalecer la investigación y el análisis, así como la capacidad de inversión, en aspectos como la predicción de riesgos, la respuesta a la volatilidad y la precisión en la asignación de activos, para poder satisfacer mejor las necesidades de gestión patrimonial estable de los inversores.

China Everbright Financial respondió que, en relación con el control de posiciones, la empresa: 1) controlará estrictamente la duración y el apalancamiento, acortará la duración de la cartera, reducirá el riesgo de tasas de interés, y mantendrá el apalancamiento dentro del rango de cumplimiento regulatorio; 2) fortalecerá la selección de crédito, priorizando asignaciones a activos de alta calificación y alta liquidez, y controlará estrictamente la proporción de bonos de crédito de baja calidad; 3) hará ajustes dinámicos para compensar, ajustando de forma flexible las posiciones según el mercado, incrementando la asignación a activos de fijación de precio como certificados de depósito y bonos a corto plazo, para suavizar la volatilidad.

Noticias masivas y análisis precisos, todo en la aplicación de Sina Finance