La situación tensa en Oriente Medio hace que el oro no suba, sino que baje. ¿Ha pasado la fase de mayor subida del oro? Algunas instituciones ya han reducido las expectativas de rendimiento a corto plazo.

¿Pregunta a AI · ¿Por qué la tensión en Oriente Medio provoca una caída anormal en el precio del oro?

Caixin · 20 de marzo · Por la reportera Cao Yunyi El precio internacional del oro ha estado bajando durante varios días. El 20 de marzo, en las primeras horas de la sesión asiática, el oro y la plata abrieron al alza, pero se desplomaron en línea recta. Bajo la influencia del mercado internacional del oro, el 20 de marzo, varias marcas nacionales de joyería de oro ajustaron a la baja el precio del oro de 24 quilates por gramo; durante dos días consecutivos, la caída acumulada en la mayoría de los casos superó los 100 yuanes por gramo.

Los inversores se preguntan por qué la crisis en Oriente Medio, en esta ocasión, no pudo impulsar aún más al alza el precio del oro. Varios expertos dijeron a la reportera de Caixin que, a medida que la situación geopolítica aumenta el riesgo de inflación global y el alza de las tasas de interés, el precio del oro queda presionado. Por otro lado, la liquidación concentrada de posiciones con ganancias previas desencadenó un “golpe técnico” de ventas en masa, lo que, en conjunto, también presionó la caída del precio del oro, configurando el patrón anómalo de “el precio del petróleo sube y el del oro baja”.

Sin embargo, las instituciones también señalaron que el repunte del precio del oro en el corto plazo se ha detenido temporalmente y que esto coincide con el comportamiento de las crisis geopolíticas en etapas iniciales anteriores. “A medida que el riesgo geográfico continúa y las tasas de interés reales de Estados Unidos disminuyen, al bajar el costo de oportunidad de mantener activos sin cupón, se espera que el oro pueda volver a marcar máximos este año”.

También hay instituciones que proponen un enfoque de asignación: 60% en acciones, 20% en bonos y 20% en oro. “La asignación del 20% en oro parece agresiva, pero en el contexto de la ola global de compra de oro por parte de los bancos centrales y la infraasignación del sector privado, el oro aún tiene un amplio margen para seguir subiendo en el futuro”.

Tensión geopolítica: el precio del oro no sube sino que cae; ¿cuál es el motivo detrás?

La situación geopolítica en Oriente Medio sigue siendo tensa; en teoría, esto debería destacar el carácter de refugio del oro, pero el oro spot internacional ha caído con fuerza de manera consecutiva. Ayer, el precio del oro internacional registró una caída brusca: el oro COMEX llegó a caer casi hasta la barrera de 4500 dólares, con un mínimo de 4505 dólares por onza, y una caída máxima de 7.99%; el oro spot de Londres tocó un mínimo de 4502.01 dólares por onza, con una caída máxima de 6.47%. Hoy, después de abrir al alza, el oro y la plata se desplomaron en línea recta; al momento de la publicación, el precio del oro spot mostró un rebote, con un aumento de 1.65%.

Los inversores se preguntan por qué la crisis en Oriente Medio, en esta ocasión, no pudo impulsar aún más al alza el precio del oro. Qianxiang Asset, socio y subgerente general, Lü Chengtao, dijo a la reportera de Caixin que, mientras el mercado de acciones caía en las fechas recientes, el oro también registró una caída al mismo tiempo. La ruta de transmisión detrás se explica principalmente por que la escalada del conflicto en Oriente Medio llevó a una fuerte alza del precio del petróleo, lo que intensificó las preocupaciones por la inflación; después, las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal no se materializaron.

“El oro es un activo que no devenga intereses; cuanto más altas son las tasas de interés reales, mayor es el costo de oportunidad de mantener oro. El dinero se desplaza hacia activos que sí generan intereses, como el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro; de lo contrario, ocurre lo mismo. Históricamente, la mayor retirada (drawdown) del oro suele darse en las etapas en las que el dólar implementa fuertes alzas de tasas.” Lü Chengtao dijo.

Yao Yuan, estratega de inversiones senior de la Oficina de Investigación y Estudios del Instituto de Administración de Inversiones de Oriental Asset Management, dijo a la reportera de Caixin que hay que separar la volatilidad a corto plazo del oro de las perspectivas a mediano y largo plazo. “Para regresar a caja el dinero bajo la sombra de la guerra, los inversores elegirán reducir sus tenencias de todos los activos, especialmente los que han mostrado un buen desempeño recientemente. Mirando el ciclo a más largo plazo, el historial del oro para resistir riesgos geopolíticos, macroeconómicos y de políticas es bien conocido.”

El economista jefe de Yuekai Securities y director del instituto, Luo Zhiheng, dijo hoy que hay tres razones detrás de que el oro no suba sino que caiga: primero, el aumento del riesgo de inflación global y de alza de tasas de interés derivado de la situación geopolítica, lo que presiona el precio del oro; segundo, la toma de ganancias de los inversores en niveles altos, lo que provoca ventas y salida del mercado; tercero, el impacto en el mercado de renta variable genera reacciones en cadena, y el pánico por el apalancamiento y la liquidez forma una presión vendedora concentrada sobre el oro.

Wang Qing, analista macro principal de Orient Gold, también le dijo a la reportera de Caixin que el dólar tiene la doble ventaja de refugio y rendimiento, y desvía los fondos de refugio. A la vez, como el oro es un activo que no devenga intereses, el costo de oportunidad de mantenerlo aumenta a medida que sube el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Al mismo tiempo, la venta en masa concentrada de posiciones con ganancias previas provocó un “golpe técnico” de liquidación, lo que en conjunto presionó a la baja al precio del oro, conformando el patrón anómalo de “sube el precio del petróleo y baja el precio del oro”.

En el corto plazo, el precio del oro oscila y queda presionado; a largo plazo, la lógica de soporte no cambia

La Oficina del Director de Gestión de Patrimonio de UBS le dijo a la reportera de Caixin que el conflicto geopolítico de esta ronda hizo que los inversores volvieran a enfocar el mercado de materias primas, y también convirtió la trayectoria del oro en el centro de la atención del mercado.

“Las recientes pausas en la tendencia alcista del precio del oro coinciden con lo que ocurrió en el inicio de crisis geopolíticas anteriores: normalmente, los inversores primero se concentran en la liquidez y los instrumentos de cobertura, y luego regresan al mercado del oro por expectativas optimistas. A medida que el riesgo geográfico continúa y las tasas de interés reales de Estados Unidos disminuyen, reduciendo el costo de oportunidad de mantener activos sin cupón, esperamos que el oro vuelva a registrar máximos este año”. Personas relacionadas con UBS Wealth Management dijeron.

Wang Qing considera que la trayectoria posterior del precio del oro mostrará un patrón de “presión a corto plazo y mejora a mediano y largo plazo”. En el corto plazo, los altos precios del petróleo crudo harán que la Reserva Federal mantenga tasas elevadas por más tiempo, y la fortaleza del dólar seguirá presionando al precio del oro. Pero si la duración del conflicto es más larga, la inflación y el crecimiento económico se verán afectados de manera más significativa, y el mercado seguirá aumentando su demanda de oro. A mediano y largo plazo, a medida que el efecto de la subida del petróleo crudo se reduce gradualmente y la inflación va bajando, el ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, aunque se retrase, no se omitirá; además, junto con la continuidad de la tendencia global de desdolarización, la demanda estable de compra de oro por los bancos centrales y la sincronía del debilitamiento del crédito del dólar, el precio del oro tendría la posibilidad de volver a recuperarse y estabilizarse con oscilaciones.

“En términos de largo plazo, el valor de la asignación del oro sigue estando; pero en el corto plazo, que parte de los fondos especulativos previos incrementara la asignación al oro llevó a que el mercado estuviera demasiado concurrido en el trading, y además el aumento del precio del petróleo empuja las expectativas de inflación, por lo que la volatilidad del precio del oro se ampliará de forma notable. Se recomienda que los inversores tengan expectativas razonables de rendimiento al invertir en oro; no esperen demasiado basándose en la fuerte subida del precio del oro durante el último año y medio, sino que lo vean desde el ángulo de la asignación de activos, con una proporción razonable, y a la vez prolonguen el tiempo de tenencia.” Lü Chengtao recomendó.

Aunque el precio del oro tenga volatilidad a corto plazo, Oriental Asset Management también mantiene una postura de sobreasignación. “Algunos inversores proponen una nueva idea de asignación: 60% en acciones, 20% en bonos y 20% en oro. La asignación del 20% en oro parece agresiva, pero en el contexto de la ola global de compra de oro por parte de los bancos centrales y la infraasignación del sector privado, el oro aún tiene un amplio margen para seguir subiendo en el futuro.” Yao Yuan dijo.

Luo Zhiheng considera que, en el corto plazo, el precio del oro seguirá bajo presión y los inversores pueden reducir sus expectativas de rendimiento. “El mercado a corto plazo seguirá prestando alta atención al aumento de la inflación y al riesgo de una contracción monetaria global; el precio del oro podría seguir bajo presión. Si el conflicto geográfico continúa y crece la demanda global de refugio, este nuevo ‘activo de riesgo’ que es el oro también se verá afectado.” Luo Zhiheng dijo. “Desde la experiencia histórica, puede que la etapa en la que el precio del oro subía con mayor ímpetu ya haya pasado; aumenta la dificultad del trading y de obtener ganancias.”

(Reportera de Caixin, Cao Yunyi)