¿Puede Silicon Bet de Tesla (TSLA) ser la verdadera razón para mantenerse optimista?

La apuesta de Tesla por los semiconductores, TSLA -1.81% ▼, podría ser la razón real para seguir siendo alcista, mientras la empresa se impulsa más allá de los límites de la historia tradicional de vehículos eléctricos (EV). Desde los chips propios y Terafab hasta Cybercab y Optimus, Tesla está construyendo cada vez más una plataforma verticalmente integrada de inteligencia artificial (IA) y robótica. Esa transformación más amplia es lo que hace que la tesis alcista parezca una apuesta sólida por la Physical AI a escala.

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Operar TSLA con apalancamiento

La debilidad reciente generalizada del mercado y la caída de la acción han pesado en el sentimiento. Sin embargo, el cambio más grande en marcha en Tesla podría importar mucho más que las preocupaciones de entregas o márgenes a corto plazo.

Soberanía de semiconductores y el cambio hacia Terafab

Honestamente, todavía estoy procesando los titulares del anuncio de la semana pasada en la antigua Central Eléctrica Seaholm. El lanzamiento de la iniciativa “Terafab”, una empresa conjunta entre Tesla, SpaceX y xAI, por Elon Musk, parece ser la señal más clara hasta ahora de que la desconexión del sector tradicional de EV es definitiva. Tesla se está moviendo más allá de la fábrica y persiguiendo la integración vertical de la potencia de cómputo, haciendo que los fabricantes de automóviles tradicionales no puedan competir con los nuevos estándares establecidos por Tesla. Su creciente negocio de almacenamiento de energía también respalda esta agenda.

El objetivo de 1 teravatio (TW) de producción de chips por año es una cifra asombrosa, diseñada específicamente para eludir los cuellos de botella globales de suministro que han mantenido a “Physical AI” en el laboratorio durante demasiado tiempo. Tesla moverá la producción de chips de 2 nanómetros internamente, construyendo efectivamente su propio “cerebro” para la flota de Optimus y la red autónoma. Es como una apuesta de “construirlo todo o no hacerlo” que busca unificar todo el stack tecnológico, desde los wafers de silicio hasta las redes neuronales que navegan nuestras calles.

En el pasado, un fabricante de automóviles buscaría ganar cuota de mercado aumentando las ventas de sedanes. Tesla se ha dado cuenta de que en realidad se trata de apoderarse de la infraestructura subyacente de la próxima revolución industrial. Cuando controlas el silicio, controlas la velocidad de la iteración. Así que, mientras otros actores de la industria esperan la próxima entrega de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) TSM -3.13% ▼, Tesla podrá posicionarse como la soberana de su propio destino digital y físico.

La era de Cybercab: robots sobre ruedas

Mientras observamos cómo los primeros Cybercabs de tono dorado salen de las líneas en Giga Texas este mes, queda claro que el vehículo ya no es solo un producto, sino una plataforma. El despliegue de este año es el punto de inflexión en el que la tesis de “robots sobre ruedas” de Tesla pasa de ser una idea a convertirse en un flujo de ingresos. Ya hemos visto las unidades de validación aparecer en San Jose y Los Gatos con una frecuencia cada vez mayor, navegando entornos urbanos complejos con una fluidez que sugiere que Full Self-Driving (FSD) v13 finalmente descifró el código de la conducción “no supervisada”.

El despliegue del Cybercab está diseñado para lograr una eficiencia de fabricación múltiples veces mayor que cualquier cosa que hayamos visto antes. Se supone que esto se hará aprovechando el proceso “unboxed” que elimina las líneas lentas y secuenciales del siglo XX. Honestamente, es un rediseño radical de la fabricación en sí misma para adaptarse a la escala de millones de unidades.

Cuando lo combinas con el despliegue interno de 1,000 unidades de Optimus en los pisos de la fábrica, es justo decir que la visión está tomando forma. Tesla está resolviendo el problema de hacer que la IA interactúe con éxito con el mundo físico, sucio y lleno de imprevisibilidad, a escala.

Pagar por el futuro hoy

Ahora, admitámoslo: las cuentas son suficientes para provocar un leve evento cardiaco a cualquier inversor prudente. Aunque la acción ha caído casi un 20% en lo que va del año, Tesla cotiza actualmente a unas impactantes casi 174x de las ganancias esperadas por acción (EPS) de este año, de aproximadamente $2.08. Sin embargo, dadas la trayectoria de la escala Terafab y los ingresos por software de alto margen provenientes de la red Cybercab, el consenso ya apunta a un aumento masivo del poder de ganancias. Los analistas están pronosticando un EPS de $11.39 para el final de esta década, un objetivo que en mi opinión se siente cada vez más conservador, a medida que el segmento de robótica comienza a aportar.

Incluso si alcanzamos esa marca de $11.39 para 2030, la acción seguiría cotizando a un múltiplo de 32x hacia el futuro. Según los estándares de las compañías automotrices, eso es absurdamente caro. General Motors GM -0.30% ▼ y Ford F -1.41% ▼ matarían por una fracción de eso. Pero ahí está exactamente el punto. Tesla no es una compañía de autos. Es un “cult stock” único en una vida, que funciona más como un fondo de capital de riesgo para el futuro de la humanidad. Con una hoja de ruta que incluye cómputo a escala galáctica y 10 mil millones de robots, es poco probable que la acción alguna vez sea “barata” en nuestra vida, siempre que continúe avanzando en todo el tablero.

¿La acción de Tesla es una compra, una venta o para mantener?

En Wall Street, Tesla tiene una calificación de consenso de Mantener, reflejando el sentimiento mixto alrededor de la acción en su valoración actual. Esto se basa en 13 calificaciones de Compra, 11 de Mantener y siete de Venta. El objetivo de precio promedio de Tesla de $395.33, no obstante, implica un potencial alcista del 11% durante los próximos 12 meses.

Reflexiones finales

Tesla es una de esas acciones que o te encantan o las odias. De todos modos, sigue siendo la prueba definitiva de Rorschach para el mercado. Donde algunos ven un fabricante de automóviles con problemas y una valoración inflada, yo veo una empresa que ha logrado cambiar al mundo dominante de la empresa de hardware de IA. La volatilidad es el precio de la entrada para tener un asiento en la mesa del futuro aquí. Si crees en la capacidad del señor Musk de fusionar su imperio en uno para las estrellas, la caída reciente del precio de las acciones podría ofrecer un punto de entrada razonable.

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