Nuevos productos de inversión muestran frecuentes "fracasos": ¿Por qué los productos de renta fija se enfrían?

◎记者 陈佳怡

Recientemente, varias filiales de gestión patrimonial de bancos publicaron anuncios indicando que, debido a que el importe de suscripción de los nuevos productos de gestión patrimonial no alcanzó el límite mínimo de volumen de emisión acordado en el folleto del producto, el lanzamiento fracasó. Entre ellos, los productos de gestión patrimonial de tipo de renta fija se convirtieron en la “zona más afectada” donde el lanzamiento se enfría.

Varios profesionales del sector le indicaron al reportero de Shanghai Securities News que el fenómeno antes mencionado es el resultado de la superposición de múltiples factores, como el lado de la oferta, el lado de la demanda, el lado de los canales y el entorno del mercado. En un entorno de tasas de interés bajas, se ha comprimido el margen de rentabilidad de los productos de renta fija, reduciendo de forma significativa su atractivo para los inversores. Además, la homogeneización de los productos de gestión patrimonial es grave; la oferta de productos no coincide con la demanda de los inversores, lo que también conduce a que el lanzamiento de productos se enfríe.

Con relación al fenómeno anterior, los entrevistados consideran que las compañías de gestión patrimonial deben adaptarse activamente a los cambios del mercado, y cambiar de manera proactiva en aspectos como la optimización del diseño de productos, la mejora de la construcción de canales y el fortalecimiento de la “acompañamiento” a los inversionistas.

En el año, varios productos de gestión patrimonial fracasaron al lanzarse

El 25 de marzo, XIN YIN Wealth Management publicó un anuncio indicando que el producto de gestión patrimonial “Anyingxiang Renta Fija Yiyi 332” de XIN YIN Wealth Management no se constituyó, ya que el importe de suscripción no pudo alcanzar el límite mínimo de escala estipulado en el folleto del producto (5 millones de RMB). Según lo acordado en el folleto, dicho producto no se constituye en esta ronda.

Al consultar los datos de Wind, el reportero de Shanghai Securities News descubrió que no son pocos los casos en que productos de gestión patrimonial fracasaron en su emisión por no alcanzar el volumen de recaudación mínimo. Según estadísticas incompletas, desde principios de año hasta la fecha, en todo el mercado ya hay 36 productos de gestión patrimonial que han fracasado en su emisión, un aumento considerable frente al mismo periodo del año anterior. Entre ellos, la mayoría son productos de renta fija y, en gran medida, productos cerrados.

Los datos supervisados por Puyì Standard muestran: en febrero de 2026, en todo el mercado se emitieron 2018 productos de gestión patrimonial nuevos; en comparación con el mes anterior, se redujeron en 522. De ellos, 397 eran productos abiertos, y su promedio de punto de referencia de desempeño fue de 1.85%; 1621 eran productos cerrados, y su promedio de punto de referencia de desempeño fue de 2.35%.

En el mercado existente, también se han publicado anuncios de terminación anticipada de muchos productos. Por ejemplo, el 24 de marzo, Ping An Wealth Management publicó un anuncio indicando que, tras una evaluación integral por parte del administrador del producto del desempeño real del mismo, de acuerdo con las disposiciones correspondientes del folleto del producto, el 31 de marzo de 2026 se terminarán anticipadamente cuatro productos de renta fija bajo su gestión. A principios de marzo, Bank of China Wealth Management publicó un anuncio indicando que, dado que el volumen de los tres productos bajo su gestión era relativamente pequeño, para proteger los derechos e intereses de los inversores, decidió terminar anticipadamente las participaciones de dichos tres productos el 11 de marzo de 2026, de acuerdo con lo estipulado en el folleto del producto.

Descenso del atractivo del nivel de rentabilidad

Según los entrevistados, que los productos de gestión patrimonial de renta fija choquen repetidamente con un “fracaso en el lanzamiento” es el resultado conjunto de factores como el entorno del mercado, la demanda de los inversores, el diseño del producto y la competencia dentro del sector.

La caída de las tasas de interés en el mercado ha comprimido el espacio de rentabilidad de inversión de los productos de renta fija. “Recientemente, muchos productos de gestión patrimonial de bancos han ajustado a la baja sus puntos de referencia de desempeño. Para los inversores, la verdad es que el atractivo del nivel de rentabilidad actual es bastante limitado.” Un gestor de inversiones de productos de gestión patrimonial bancaria, al hablar con el reportero de Shanghai Securities News, lo admitió.

La falta de correspondencia entre la demanda de los inversores y la oferta de productos ha intensificado aún más el enfriamiento de los productos de gestión patrimonial. “El aumento de casos de fracaso en la recaudación de productos refleja la desalineación entre la preferencia de riesgo de los inversores y la oferta de productos.” El investigador de China Post Savings Bank, Lou Feipeng, le indicó al reportero de Shanghai Securities News. La disminución de las tasas de interés de los depósitos impulsa a los fondos a buscar rentabilidades más altas; los inversores se vuelven más sensibles a la fluctuación del valor neto, especialmente en un entorno en el que recientemente han caído diversas clases de activos, por lo que los inversores mantienen una actitud de espera respecto a los nuevos productos. Los productos cerrados de renta fija tienen mala liquidez y plazos largos; su adecuación a la demanda actual de los inversores que buscan flexibilidad es relativamente baja.

Además, la homogeneización de los productos es grave y la falta de competitividad central también es una de las razones importantes por las que algunos productos fracasan al lanzarse. Wang Pengbo, analista senior de la industria financiera en Boshi Consulting, le dijo al reportero de Shanghai Securities News que, en el mercado actual de gestión patrimonial, la homogeneización de productos es evidente; además, como los inversores valoran más la liquidez, disminuye su aceptación de productos con periodos de bloqueo más largos. Al mismo tiempo, la promoción a través de canales y la adecuación de clientes son insuficientes, lo que, en conjunto, lleva a que este tipo de productos se enfríe en su recaudación.

De la expansión de escala al juego con el mercado existente

El “Informe anual sobre el mercado de gestión patrimonial bancaria en China (2025)” muestra que, al cierre de 2025, la escala de gestión patrimonial bancaria en circulación alcanzó 33.29 billones de RMB, un 11.15% más que a principios de año. En todo el mercado hay 4.63 decenas de miles de productos en circulación y, además, el 97.09% son productos de renta fija.

Aunque el mercado de gestión patrimonial sigue ampliándose, no todos los productos “llenan las butacas”. Este fenómeno de temperaturas desiguales refleja cambios estructurales en el mercado de gestión patrimonial.

“El mercado de gestión patrimonial está pasando de la expansión de escala a un juego sobre el mercado existente. Los inversores se están volviendo más racionales, y el lado de la oferta de productos también está dejando atrás la emisión poco rigurosa.” Wang Pengbo cree que, desde la perspectiva de oferta y demanda, el fracaso en la recaudación podría convertirse en una constante en la industria; el diseño de productos y el ritmo de emisión que no se adapten a los tiempos por parte de las instituciones es más propenso a dar lugar a que no se cumplan los requisitos de recaudación.

¿Cómo debería afrontar esta evolución una empresa de gestión patrimonial? Los entrevistados consideran que la empresa debe seguir dando prioridad a adaptarse activamente a los cambios del mercado, y trabajar de manera continua en aspectos como optimizar la distribución de productos, perfeccionar la construcción de canales y fortalecer el acompañamiento a los inversionistas.

Wang Pengbo considera que la empresa de gestión patrimonial debe optimizar la estructura de productos, aumentando diseños abiertos y amigables con la liquidez, y al mismo tiempo elevar las capacidades de investigación e inversión para crear características diferenciales de rentabilidad y emitir productos de manera precisa de acuerdo con las necesidades de los clientes. Además, controlar bien el ritmo de emisión, reforzar la coordinación de los canales y el acompañamiento a los inversores, reconstruir la confianza de los inversores con resultados estables y promover un desarrollo estable del mercado.

La investigadora sênior de Su Xiwizhi, Su Xiaorui, sugiere: por un lado, las empresas de gestión patrimonial pueden fortalecer la asignación de activos, pasando de “renta fija como principal” a “diversidad y equilibrio”; por otro lado, también pueden reforzar la expansión de canales y el sistema de servicios durante todo el ciclo de vida de la gestión patrimonial, y promover la permanencia de fondos y aumentar la adherencia de los clientes aprovechando su capacidad profesional de investigación e inversión y una capacidad confiable de acompañamiento al cliente.

(Editora: Qian Xiaorui)

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