Qué esperar de la reunión de la Fed en enero

Puntos clave

• Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios en su primera reunión de 2026.
• La inflación sigue por encima del objetivo de la Fed, mientras que el mercado laboral se mantiene débil.
• Los analistas dicen que el panorama para el banco central podría cambiar en la segunda mitad del año, tras el nombramiento de un nuevo presidente.

No se espera que la primera reunión de la Reserva Federal del año cause grandes cambios, al menos en lo que respecta a la política. Pero Wall Street estará muy atento a las pistas sobre cómo navegará el banco central en 2026 después de un 2025 complicado.

Los mercados ven casi ninguna posibilidad de un recorte de tasas en esta ocasión. El comité encargado de fijar la política de la Fed sigue lidiando con un panorama mixto tanto en inflación como en empleos: las presiones de precios se mantienen elevadas, mientras que el mercado laboral se ha enfriado. Esa dinámica provocó divisiones inusuales entre banqueros centrales en los últimos meses de 2025 y se espera que persista durante los primeros meses de este año.

Tras tres recortes consecutivos a finales de 2025, que llevaron la tasa de interés de referencia a un rango de 3.50%-3.75%, se espera que los banqueros centrales se mantengan en pausa mientras esperan datos adicionales.

Eric Freedman, director de inversiones en Northern Trust Wealth Management, dice que piensa en la Fed en 2026 en dos etapas: antes de que termine el mandato de Powell en mayo y después. “¿Cómo es la vida antes de mayo y cuál es la acogida después de junio?”. La reunión de la FOMC de junio será la primera bajo el nuevo liderazgo del banco.

El futuro de la Fed en movimiento

Esto se debe a que, de fondo, están en ebullición (quizás hirviendo) preguntas más grandes sobre el futuro del banco central y su independencia respecto de la rama ejecutiva.

Por un lado, Wall Street espera con ansiedad la elección del presidente Donald Trump para el próximo presidente de la Fed, que podría anunciarse en cualquier momento. Los mercados esperan ampliamente que el candidato del presidente respalde su impulso para tasas de interés más bajas, aunque los analistas dicen que la estructura basada en comités de la Fed hará difícil que una sola persona —incluso el presidente— tenga una influencia desproporcionada en la política.

“En última instancia, creemos que probablemente habrá más pompa y circunstancia en comparación con lo que realmente se desarrollará”, dice Freedman de Northern Trust. Agrega que la Fed tiene mucha menos influencia en los bonos con vencimientos más largos, que tienen un mayor impacto en las finanzas de los consumidores que los de vencimientos más cortos.

También están en juego preguntas existenciales aún mayores para la Fed. La semana pasada, la Corte Suprema escuchó argumentos sobre si Trump puede remover legalmente al gobernador de la Fed, Lisa Cook, de su cargo en el banco central, un movimiento que algunos analistas han descrito como una extralimitación del poder presidencial que tiene el potencial de erosionar la credibilidad de la Fed.

Dichos argumentos llegaron apenas unos días después de que el presidente actual de la Fed, Jerome Powell, anunciara que el Departamento de Justicia de Estados Unidos había emitido citaciones a la Fed y amenazado con una acusación penal en relación con la renovación en curso de los edificios de oficinas del banco central.

La Fed se mantendrá enfocada en el mercado laboral

La medida preferida de inflación de la Fed se ubicó en 2.8% para diciembre (por encima de su objetivo del 2%), en parte gracias a la presión al alza derivada de los aranceles. Mientras tanto, la economía de Estados Unidos agregó 50,000 empleos en el mes, una lectura relativamente débil, aunque muy lejos de las dramáticas caídas mensuales vistas en la segunda mitad de 2025.

La inflación persistente exige tasas de interés más altas, mientras que un mercado de empleos que se enfría exige tasas más bajas para estimular la economía. El banco central solo puede abordar uno de esos problemas a la vez ajustando la palanca de las tasas de interés: un dilema continuo. “Esta lucha entre la inflación y el mercado laboral ha sido muy constante”, dice Freedman.

Powell enfatizó el año pasado que la Fed se inclinaría hacia apoyar el mercado laboral a medida que se enfriaba. Freedman espera que esa preferencia persista, pero dice que el banco central también se enfocará en mantenerse ágil mientras el panorama económico se vea turbio. “La Fed quiere mantener sus opciones muy, muy abiertas”, explica.

Aunque persisten riesgos para la economía, los datos recientes muestran que se han aliviado. “Los riesgos a la baja para el mercado laboral no son tan urgentes como parecían hace unos meses, mientras que los riesgos al alza para la inflación también parecen haberse moderado”, escribió en una nota reciente Michael Pearce, economista jefe de Oxford Economics para Estados Unidos. “El equilibrio entre los dos riesgos permanece en gran medida sin cambios”.

¿Cuándo recortará la Fed las tasas?

Los mercados esperan que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios hasta la segunda mitad del año, después del nombramiento de un nuevo presidente. Los operadores de futuros de bonos están valorando un 45% de probabilidades de un recorte en junio, lo que llevaría la tasa objetivo de fondos federales a un rango de 3.25%-3.50%. Están incorporando un recorte adicional hacia el final del año, para un total de dos recortes en 2026.

Los economistas de Wells Fargo ven recortes que llegarían antes, en marzo y junio, dado que se publicarán dos meses más de datos económicos antes de la reunión de marzo. Dicho esto, señalan que un crecimiento más firme y un mercado laboral que se estabiliza podrían cambiar su pronóstico y dejar una ventana estrecha para que la Fed suavice la política este año. “Los riesgos para nuestra postura parecen cada vez más sesgados hacia un alivio posterior y posiblemente menos intenso”, escribieron en una nota de investigación del viernes.