El oro en camino a su peor mes desde 2008 mientras la guerra en Irán entra en su quinta semana

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El oro subió el jueves mientras el conflicto en el Medio Oriente, cada vez más amplio, impulsaba a los inversores hacia el activo refugio, y un dólar más débil también apoyaba los precios. Fotógrafo: Damian Lemanski/Bloomberg vía Getty Images

Bloomberg | Bloomberg | Getty Images

El oro subió ligeramente el martes por la mañana, pero el metal seguía en camino de registrar su mayor caída mensual en casi 17 años.

A las 3:30 a.m. ET, el oro spot de EE. UU. cotizaba alrededor de un 1% más alto, en $4,553.69 por onza. Los futuros de oro para el mes próximo subieron un 0.6% y cerraron en torno a $4,553.

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Precio del oro spot

Las ganancias llegaron en medio de la incertidumbre persistente sobre la trayectoria de la guerra entre EE. UU. e Irán, que ya ha entrado en su quinta semana.

The Wall Street Journal informó el lunes por la noche que el presidente de EE. UU., Donald Trump, dijo a sus asesores que estaba dispuesto a poner fin a las hostilidades militares contra Irán incluso si el Estrecho de Hormuz permanecía en gran medida cerrado.

Trump afirmó en una publicación en Truth Social que Washington estaba “en conversaciones serias” con funcionarios iraníes, pero añadió que si no se alcanzaba un acuerdo pronto, las fuerzas de EE. UU. atacarían plantas de electricidad, pozos petroleros y la Isla de Kharg, que es crítica.

Mientras tanto, el secretario de Estado de EE. UU., Marco Rubio, dijo a Al Jazeera en una entrevista publicada el lunes que los objetivos de Washington en Irán tomarían “semanas, no meses” en lograrse.

Reuters informó que 2,500 marines estadounidenses habían llegado al Medio Oriente durante el fin de semana, y que funcionarios no identificados dijeron a la agencia que las tropas desplegadas pertenecían a la élite División Aerotransportada 82.

El conflicto en el Medio Oriente ha pesado sobre los precios del oro, con el aumento de los precios del petróleo y del gas elevando las expectativas de un repunte de la inflación en las economías, lo que podría llevar a una serie de subidas en las tasas de interés.

Los precios spot ahora están en camino de una caída mensual del 14.6%, lo que marcaría la mayor caída mensual del metal desde octubre de 2008, cuando los precios cayeron un 16.8%.

Wayne Nutland, gerente de inversiones en Shackleton Advisers, dijo a CNBC el martes que los últimos cuatro años han cambiado la forma en que se negocia el oro.

“Antes de la guerra de Ucrania, el precio del oro tendía a estar inversamente correlacionado con los rendimientos reales de los bonos y con el dólar estadounidense, con el precio del oro subiendo cuando esos indicadores bajaban, y bajando cuando esos indicadores subían”, explicó.

“El periodo posterior a la guerra de Ucrania alteró estas relaciones, en particular en 2025 y principios de 2026, cuando el oro subió con mucha fuerza, muy por encima de los movimientos sugeridos por esas relaciones históricas.”

Nutland añadió que, tras la guerra en Irán, el oro había vuelto a sus relaciones más tradicionales.

“Los rendimientos de los bonos y el dólar estadounidense han subido ambos, y en este contexto el oro ha demostrado su sensibilidad inversa tradicional a estos indicadores, cayendo como resultado”, afirmó. “Las caídas del oro quizás también se hayan visto agravadas por la fortaleza del precio del oro antes de 2026 y por un posible deseo de los inversores de liquidar posiciones rentables.”

Iain Barnes, director de inversiones de Netwealth, afirmó que la volatilidad del precio del oro ha estado funcionando al doble de su nivel histórico en los últimos meses, debido a una mayor participación de inversores financieros.

“Los bancos centrales internacionales que buscan diversificar sus reservas alejándolas del dólar estadounidense pueden haber iniciado el mercado alcista del oro en los últimos años, pero al final el mercado se quedó sin nuevos compradores financieros y, en cambio, se produjo una toma de beneficios generalizada cuando la incertidumbre global aumentó y el dólar rebotó”, explicó en un correo electrónico.

Aunque Barnes señaló que el panorama económico y de mercado en general difiere de 2008, dijo que hay similitudes en que los inversores con “posiciones excesivas” en materias primas amplificaron dramáticamente los movimientos de precios tras un cambio en los fundamentos y en el sentimiento respecto al dólar estadounidense.

“En la primera mitad de 2008, los inversores apostaron aún más por la historia del crecimiento de los mercados emergentes, impulsando aumentos en los precios de las materias primas junto con la debilidad del dólar, incluso cuando las economías occidentales enfrentaban dificultades”, añadió. “A medida que la crisis financiera global se extendió, la aversión al riesgo mundial colapsó y el oro sufrió junto con materias primas más productivas como el petróleo y el cobre, cuando el dólar se disparó. Este año, el mercado ha vuelto a mostrar dónde están más expuestos los inversores: en una posición excesiva en oro, considerado el último activo refugio.”

En una nota del lunes, los analistas de Goldman Sachs dijeron que seguían siendo optimistas respecto al oro a pesar de la venta provocada por Irán, señalando que los mercados habían reajustado la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. hacia una o ninguna reducción de tasas en este año.

“[Pero] seguimos pronosticando que los precios del oro alcanzarán los $5,400 por onza para finales de 2026, ya que la diversificación de los bancos centrales continúa, la posición especulativa baja se normaliza y la Fed cumple con los recortes de 50 puntos básicos que esperan nuestros economistas”, afirmaron. “Nuestro escenario base asume que no habrá más liquidación por parte del sector privado del oro ni ninguna diversificación adicional en oro (más allá del modesto impulso de los recortes de la Fed).”

También señalaron que, aunque los riesgos a su pronóstico son a la baja en el corto plazo, debido a la persistente interrupción en el Estrecho de Hormuz que mantiene al oro vulnerable a una mayor liquidación, la perspectiva a mediano plazo es diferente.

“En el mediano plazo, los riesgos se inclinan al alza si el episodio de Irán —junto con otros desarrollos geopolíticos más amplios (por ejemplo, Groenlandia, Venezuela)— aceleran la diversificación hacia el oro y afectan las percepciones sobre la sostenibilidad fiscal de Occidente”, dijeron.

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