Acabo de terminar de leer un análisis profundo sobre cómo las stablecoins realmente moldearon el mercado de criptomonedas, y honestamente, la historia detrás de Giancarlo Devasini es mucho más interesante de lo que la mayoría de la gente se imagina.

Entonces, aquí está la cosa: en 2012, Devasini básicamente había terminado con las startups. Negocios fracasados, sin dirección, agotamiento total. Luego se topó con Bitcoin y hizo lo que cualquier emprendedor pragmático haría: intentó vender 20 millones de CDs piratas por 0.01 BTC cada uno. Movimiento salvaje, pero en realidad funcionó. Los geeks de minería en ese entonces ni siquiera sabían qué hacer con su Bitcoin, así que simplemente compraron los CDs.

Pero Devasini no buscaba solo ganancias rápidas. Estudió el mercado, se dio cuenta de que Bitcoin era demasiado volátil para el comercio regular, y entendió que el verdadero futuro no estaba en la moneda en sí —estaba en la infraestructura. Ahí fue cuando encontró una plataforma en Hong Kong llamada iFinex e invirtió fuertemente para convertirse en accionista mayoritario, lanzando eventualmente una subsidiaria de comercio.

Aquí es donde se pone salvaje. En 2013-2014, después de que China prohibió Bitcoin y ocurrió el colapso de Mt. Gox, los precios oscilaban desde unos pocos dólares hasta más de mil y volvía a bajar. El mercado necesitaba estabilidad. Fue entonces cuando Brock Pierce promovía Tether, pero tenía problemas legales. Devasini vio la oportunidad y adquirió Tether por $500,000.

Lanzar USDT en la plataforma, y de repente tienes un nuevo paradigma de comercio. En lugar de pares LTC/BTC (que significaba doble volatilidad), podías comerciar contra un dólar estable. La lógica cambió de criptomoneda a criptomoneda a criptomoneda a equivalente en dólares. Movimiento de genio.

En unos pocos años, la operación de Giancarlo Devasini con Tether estaba imprimiendo más de $10 mil millones. Pero aquí está la parte controvertida — y aquí es donde entra en territorio de pesadilla regulatoria — Devasini en realidad no tenía suficientes reservas en dólares. En 2017, las auditorías mostraron que los fondos de Tether se estaban moviendo a la plataforma de comercio sin la divulgación adecuada. Para 2018, cuando la cuenta de un socio de liquidación se congeló, transfirió $700 millones de las reservas de Tether para cubrirlo.

El gobierno de EE. UU. se dio cuenta. Conocían el plan — es literalmente lo que Estados Unidos hizo con el patrón oro en su día. Seguir imprimiendo dólares, dejar que la gente piense que puede cambiarlos por oro, eventualmente el sistema se rompe. Tether hacía lo mismo con USDT y las reservas en dólares. Para 2019, la fiscal general de Nueva York lo hizo público: Tether no tenía respaldo uno a uno en dólares y ningún banco quería trabajar con ellos. Bien: multa de $18.5 millones.

Pero aquí está el giro de la trama: la represión en realidad ayudó. Los mercados grises globales descubrieron la utilidad de USDT para transferencias transfronterizas con tarifas mínimas. La demanda explotó. Estados Unidos, inadvertidamente, lo promocionó muchísimo.

Avancemos hasta ahora: Devasini ha estado jugando ajedrez a 4D. Logró colocar activos con Cantor, el banco de Wall Street cuyo CEO fue nombrado Secretario de Comercio de EE. UU. en 2023. Cantor ahora posee el 5% de Tether y compra bonos del Tesoro en su nombre. Tether tiene en su poder más de $100 mil millones en bonos del Tesoro.

La ironía es brutal. EE. UU. quiere promover USDC, pero están más enfocados en acabar con USDT —la misma cosa que construyó Giancarlo Devasini. ¿Sobrevivirá Tether a la presión regulatoria o se convertirá en la stablecoin global de facto a pesar de las preocupaciones de Washington? Esa es la pregunta que mantiene al mercado atento.