Acabo de escuchar la intervención de Powell tras la decisión de la Fed sobre las tasas. Honestamente, no fue para nada lo que esperarían los toros del mercado.

Lo que es importante entender: la reducción de 0,25 p.p. ocurrió, pero fue una medida de gestión de riesgos, no una señal de un mayor alivio. Powell dijo claramente que en diciembre no está decidido reducir aún más. Entre los miembros de la Fed hay opiniones diferentes, y eso se refleja en cómo votaron.

El mercado reaccionó de manera predecible. El BTC cayó por debajo de 110 mil, tocando un mínimo de 109200 dólares. Actualmente, el precio está más cerca de 111 mil, pero las caídas fueron bien absorbidas.

¿Qué dijo Powell sobre los temas clave? La inflación sigue elevada, aunque los precios al consumidor están un poco por debajo de las expectativas. En el mercado laboral, la situación es interesante: la demanda de mano de obra claramente ha caído, pero no hay una caída rápida. Los despidos y las contrataciones permanecen en niveles bajos.

El crecimiento económico podría ser más sostenible de lo que parecía antes. Es cierto que el cierre del gobierno presiona la actividad, pero es un fenómeno temporal. En los índices PCE: el indicador general y el básico subieron un 2,8%. La desinflación en los servicios continúa, y la mayoría de los indicadores de expectativas a largo plazo sobre la inflación están en línea con el objetivo.

Sobre las tarifas: afectan los precios de los bienes, pero en un escenario razonable, esto debería ser un efecto a corto plazo. La Fed ve su tarea en evitar que esto se convierta en un problema permanente.

Lo más interesante de la intervención de Powell: no pueden resolver simultáneamente los problemas de empleo y de inflación con una sola herramienta. El balance de riesgos se ha desplazado, y no hay un camino sin riesgos hacia adelante. En diciembre comenzará una nueva fase de reequilibrio de la cartera, que se mantendrá estable por un tiempo. En algún momento, comenzarán a reponer reservas, pero el punto final aún no está definido.

Conclusión clave: si los datos muestran estabilización o fortalecimiento del mercado laboral, esto influirá en las decisiones de la Fed. Esto significa que la intervención de Powell dejó la puerta abierta a diferentes escenarios, pero no garantiza futuras reducciones. El mercado tendrá que acostumbrarse a la incertidumbre.