El Senado de EE. UU. votó para aprobar un proyecto de ley que prohíbe un dólar digital hasta 2030

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El Senado de Estados Unidos votó 84 a 6 sobre una moción de procedimiento para avanzar la Ley ROAD para la Vivienda del Siglo XXI (21st Century ROAD to Housing Act), un paquete bipartidista de asequibilidad de vivienda que incluye una disposición de dos páginas que prohíbe a la Reserva Federal emitir una CBDC hasta el 31 de diciembre de 2030.

La prohibición de CBDC dentro de un proyecto de ley de vivienda

La combinación es inusual. Un paquete de asequibilidad de vivienda de 303 páginas no es donde la mayoría de observadores esperaría encontrar una disposición de divisa digital de referencia. Pero el voto de cierre (cloture) de 84 a 6 sugiere que la combinación funciona políticamente: adjuntar una prohibición de CBDC con atractivo bipartidista a un proyecto de ley de vivienda que ambos partidos quieren aprobar, y la disposición avanza.

La prohibición impide que la Junta de la Reserva Federal y cualquier banco de la Reserva Federal emitan una CBDC, ya sea directamente o a través de intermediarios como bancos privados. Ese último inciso importa. Una prohibición solo sobre la emisión directa podría sortearse a través de bancos comerciales. El lenguaje cierra esa vía de manera explícita.

La prohibición vence el 31 de diciembre de 2030, a menos que el Congreso la renueve. Ese cláusula de caducidad no es un detalle menor. El BCE está avanzando su euro digital. El yuan digital de China ya está en circulación limitada. Una prohibición de EE. UU. que llega hasta 2030 crea una ventana específica en la que la Fed no puede responder de forma equivalente sin importar lo que hagan los competidores.

Lo que dice la excepción para stablecoins

Las stablecoins privadas denominadas en dólares están explícitamente exentas, siempre que sean abiertas, sin permisos, y mantengan protecciones de privacidad físicas tipo efectivo. Ese desglose no es accidental. Los emisores privados de stablecoins apoyan las prohibiciones de CBDC precisamente porque un dólar digital emitido por el gobierno competiría directamente con sus productos.

El requisito de privacidad es el elemento más interesante. Las stablecoins principales actuales como USDC no cumplen por completo con ese estándar. Las transacciones de USDC son trazables en cadena y Circle puede congelar direcciones. Si el proyecto de ley crea un estándar exigible o una declaración de principios depende de la interpretación regulatoria.

El lanzamiento de Tether USAT y el consorcio Qivalis de stablecoin de euro que cubrimos esta semana se están construyendo ambos sobre la suposición de que se permitirá que las stablecoins privadas operen. La Ley ROAD ofrece respaldo legislativo explícito de EE. UU. para esa suposición hasta 2030.

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El propio proyecto de ley de vivienda

El propósito principal es la asequibilidad de vivienda. Tim Scott y Elizabeth Warren, una combinación inusual, lideraron la legislación. El paquete agiliza las revisiones de NEPA para acelerar la construcción, restringe a los grandes arrendadores corporativos para que no dominen el mercado de viviendas unifamiliares, y moderniza las reglas de la vivienda manufacturada.

El voto de 84 a 6 refleja cómo la crisis de vivienda atraviesa líneas partidistas. Adherir una prohibición de CBDC ampliamente respaldada a la legislación que ambos partidos necesitan es el empaquetado legislativo que produce márgenes como ese.

Lo que significa para los activos digitales

Una prohibición de CBDC hasta 2030 con una excepción para stablecoins envía una señal clara. La Reserva Federal no puede construir un dólar digital. Los emisores privados sí. Eso hace que los marcos de la CLARITY Act y la GENIUS Act sean la arquitectura principal para la divisa digital de EE. UU., en lugar de una alternativa emitida por la Fed.

La administración de Trump elogió la prohibición de CBDC por proteger la privacidad personal y la libertad. El encuadre de protección al consumidor y el desmonte competitivo para la industria privada pueden ser verdaderos simultáneamente.