Los pronósticos del informe de IPC de agosto apuntan a una inflación persistente y presiones arancelarias

Se espera que el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto de 2025 muestre que la inflación sigue manteniéndose obstinadamente elevada, y que los economistas proyectan que los costos de los aranceles continuarán filtrándose a través de la economía.

Los economistas esperan que el IPC suba 0.3% mensual en agosto y 2.9% interanual, según las estimaciones de consenso más recientes de FactSet. También se espera que el IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y combustibles, se sitúe en 0.3% mensual en agosto y 3.1% interanual.

“El IPC subyacente ha aumentado de manera secuencial en cada una de las dos últimas lecturas, y esperamos que la tendencia continúe para los datos de agosto”, escribe Christopher Hodge, economista jefe para EE. UU. de Natixis. “La acumulación de inventarios por parte de las empresas ha ayudado a proteger a los consumidores de presiones excesivas sobre los precios, y las lecturas generales de inflación de los últimos meses fueron bastante benignas. Esos inventarios han disminuido, los ingresos por aranceles han aumentado más de 150% en comparación con el último año fiscal, y las empresas no pueden absorber los costos de los aranceles indefinidamente”.

“La implementación escalonada de los aranceles debería evitar que haya un solo mes con precios disparados y, en su lugar, podemos esperar que esta sea otra lectura de inflación que muestre aumentos más altos, pero no alarmantemente altos, de los precios”, añade.

Aspectos Destacados del Informe del IPC de Agosto

• Fecha y hora de publicación del informe del IPC: jueves, 11 de sept., a las 8:30 a.m., hora del Este.
• Se prevé que el IPC suba 0.3% en agosto después de haber subido 0.3% en julio.
• Se prevé que el IPC subyacente suba 0.3% en agosto después de haber subido 0.3% en julio.
• Se prevé que el IPC interanual suba 2.9% en agosto después de haber subido 2.7% en julio.
• Se prevé que el IPC subyacente interanual suba 3.1% en agosto después de haber subido 3.1% en julio.

Factores que Impulsan el Aumento del IPC de Agosto

Russell Price, economista jefe de Ameriprise, espera un incremento de 0.4% mensual, más caliente que el consenso. “Creemos que los costos de los aranceles van a trasladarse, además de un aumento adicional en los precios de los alimentos”, dice.

Price añade que los artículos comunes de alimentos, como los precios de la carne de res, han estado “por las nubes”, lo que dará un impulso a las cifras generales pese a cierto contrapeso de los costos de vivienda.

Los economistas de Goldman Sachs pronostican que el IPC subyacente de agosto subirá 0.36%, ligeramente por encima del consenso de 0.30%, llevando la tasa interanual a 3.13%. Se espera que el IPC general, según economistas de Goldman, suba 0.37% durante el mes, impulsado por precios más altos de los alimentos, que pronostican que subieron 0.35%, y por precios de la energía, que se espera que muestren un aumento de 0.60%. Se espera que los precios de autos nuevos y usados, junto con las tarifas aéreas, hayan elevado la inflación subyacente, de acuerdo con Goldman Sachs.

En cuanto al impacto de las imposiciones del presidente Donald Trump sobre las importaciones, “hemos previsto una presión al alza por aranceles sobre categorías particularmente expuestas, como comunicación, muebles para el hogar y recreación”, escribieron los economistas de Goldman.

“En los próximos meses, esperamos que los aranceles continúen impulsando la inflación mensual y proyectamos que la inflación mensual del IPC subyacente se mantenga alrededor de 0.3%. Además de los efectos de los aranceles, esperamos que la inflación subyacente de tendencia baje más, reflejando contribuciones más pequeñas de los mercados de alquileres de vivienda y laboral”.

Los economistas de Bank of America esperan que “la inflación siga siendo persistente en agosto”. Proyectan un aumento general de 0.3% en el IPC de julio “debido a precios más altos de energía, inflación estable de bienes impulsada por aranceles y servicios no relacionados con vivienda firmes”.

En general, el impacto de los aranceles debería “seguir filtrándose a los consumidores”, escribieron los economistas de Bank of America. “Los aranceles deberían contribuir a aumentos continuos de precios en muebles del hogar, prendas de vestir y bienes de recreación. Esperamos que los aranceles permanezcan como una fuente de inflación de precios de bienes durante los próximos trimestres”.

La visión de Price de Ameriprise es que el impacto de los precios por aranceles en el IPC será relativamente de corta duración: “Estoy buscando que la inflación alcance su punto máximo en el período noviembre-diciembre, con la influencia de los aranceles”.

Price cree que la inflación del IPC debería alcanzar un máximo entre 3.2% y 3.4%.

Katie Klingensmith, estratega de inversiones principal en Edelman Financial Engines, dice que el impacto de los aranceles es más que solo lo que se ve en los datos oficiales. Señala que la encuesta de la Universidad de Michigan de agosto mostró que los hogares esperaban que la inflación subiera 4.8% durante el próximo año, frente a solo 2.6% en pronósticos del mercado.

“Los aranceles tienden a empujar el IPC más en una sola ocasión cuando los costos se trasladan, pero el riesgo real es psicológico”, dice.

La naturaleza prolongada de la política de aranceles, añade Klingensmith, ha creado un “lento avance de mayores costos y disrupciones de la oferta en lugar de un solo shock”, haciendo que los hogares sientan que los precios siguen subiendo de manera gradual.

José Torres, economista sénior en Interactive Brokers, pronostica un aumento mensual del IPC más suave que el consenso de 0.1% y un alza de 2.8% interanual.

“Algunos de los aspectos realmente ‘calientes’ del mes pasado van a enfriarse, a saber, los autos usados y nuevos”, dice.

Mientras tanto, Torres señala la energía y el transporte como algunos de los sectores más ‘calientes’ para el informe de agosto.

Torres dice que la tendencia reciente de una inflación más alta ha sido impulsada por el sector de servicios, no por los precios de bienes, que están afectados directamente por los aranceles.

“Hemos visto que las presiones inflacionarias en realidad han sido impulsadas por los servicios, y no es lo que nadie esperaba”, dice Torres. “Espero que esto continúe, y en realidad es una función de que los consumidores se recuperen de una primera mitad incierta”.

¿Cuándo recortará las tasas la Fed?

Klingensmith de Edelman dice que un dato de IPC más fuerte de lo esperado confirmaría la desviación con respecto al objetivo de 2.0% de la Reserva Federal.

“Eso sugiere que la tendencia desinflacionaria que dominó el año pasado está perdiendo impulso, con un posible repunte del crecimiento de precios”, dice.

Esto podría añadir complejidad para la Fed, lo que haría difícil que “solo se enfoque en el debilitamiento de la situación del empleo” y llevaría a un ingreso real estancado, según Klingensmith.

“Si el IPC llega por encima de 3% como se espera esta semana, reafirmaría que la inflación se ha alejado aún más del objetivo del 2% de la Fed”, dice.

Sin embargo, con la reciente debilidad en los datos de empleo, los mercados de futuros están valorando una probabilidad de 88% de un recorte de tasas de interés de un cuarto de punto por parte de la Fed en septiembre, según la herramienta CME FedWatch, con una probabilidad de 72% de un recorte adicional de un cuarto de punto en octubre.

Klingensmith dice que un recorte de tasas este mes parece estar en camino.

“En este punto, la Fed ha señalado que se está enfocando en los riesgos para el mercado laboral y un recorte de 25 puntos básicos para el 25 de septiembre está prácticamente decidido”, señala, y agrega que la pregunta real es cuántos recortes seguirán y a qué ritmo.

Price de Ameriprise espera un recorte de tasas de un cuarto de punto en septiembre, pero no “creo que sea probable que veamos uno en octubre, ya que la inflación continúa acelerándose. Creo que sería una decisión difícil para ellos”.

“Pero en 2026, creo que pueden ponerse al día y recortar a medida que la inflación caiga durante la primera mitad de 2026”, agrega Price. ”Creo que habrá suficiente margen para que recorten las tasas de interés en ese momento.”