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Los mercados vuelven a ajustar las expectativas de tasas de interés de la Reserva Federal: esperanzas de retrasar los recortes y la posibilidad de subir las tasas en la mesa
La postura cautelosa de la (Fed) y los riesgos de inflación derivados de los aranceles cambian drásticamente las expectativas sobre la trayectoria de las tasas en los mercados. Los inversores que en las últimas semanas estaban considerando un escenario de "recorte agresivo en 2025" ahora piensan en retrasar los recortes y en la limitada posibilidad de subir las tasas.
Mensaje reciente de la Fed: esperar y observar, sin recortes precipitados
La Fed mantuvo la tasa de interés política en 4.25–4.50%, manteniendo sus expectativas de junio de recortar medio punto porcentual para finales de 2025. Sin embargo, el presidente de la Junta, Jerome Powell, afirmó que "nadie está completamente comprometido con esta trayectoria" y mencionó que los aranceles de importación impuestos por la administración Trump conducirán a "un aumento significativo en la inflación en los próximos meses."
Las expectativas de la Fed pronostican una desaceleración del crecimiento al 1.4% en 2025, un aumento en la tasa de desempleo al 4.5%, y una inflación persistente en el 3% para fin de año — un escenario que se describe como "recesión inflacionaria moderada". También hay desacuerdos dentro del comité: 7 de los 19 miembros creen que no será necesario reducir las tasas en 2025.
Reacción del mercado: retraso en los recortes y comienzo a valorar un aumento de tasas
La mayoría de los economistas encuestados por Reuters espera que la Fed mantenga las tasas al menos hasta septiembre; 59 de 105 economistas anticipan que la primera reducción será en septiembre, mientras que una minoría del 42% cree que el recorte se retrasará hasta el cuarto trimestre o más allá.
Lo más importante es el cambio en los mercados de derivados: con el precio de Brent en $97 y WTI en 95 dólares, los inversores han comenzado a valorar una probabilidad del 25% de que la Fed suba las tasas en 2026. La preocupación de que el aumento en los costos de energía acelere la transmisión de la inflación debilita la narrativa de "ciclo de aranceles".
Los precios de los activos buscan dirección
La reacción del mercado a las decisiones recientes de la Fed fue cautelosa:
El índice S&P 500 alcanzó un nivel récord y luego retrocedió, el Nasdaq subió un 0.3%, y el Dow se mantuvo estable
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años bajó a 4.2791%
El índice del dólar subió un 0.35% tras la decisión
Según datos de Morgan Stanley, el índice S&P 500 ofrece un rendimiento mensual promedio del 1.7% durante los periodos en que la Fed recorta tasas — pero este soporte se debilita con el retraso en los recortes.
Análisis: la Fed enfrenta riesgos de doble dirección
Como dijo Powell, "si no fuera por los aranceles, los recortes ya estarían en la agenda". Sin embargo, la transmisión del shock de costos del productor al consumidor aún no se ha completado, y la Fed quiere "esperar unos meses y observar los datos."
Este es un mensaje claro para los mercados: los recortes están sobre la mesa, pero no son automáticos. Si los aranceles siguen manteniendo la inflación por encima del objetivo del 2%, los riesgos aumentan de que la Fed o desacelere el ritmo de recorte en 2026 solo 25 puntos básicos anuales en 2026-2027 o se incline hacia subir las tasas.
El umbral clave para los inversores será que los precios del petróleo superen ( y mantener la inflación básica PCE por encima del 3%. Hasta entonces, la estrategia de "esperar y observar" continuará manteniendo una alta volatilidad en las clases de activos.)$100 $GT ‌$GT #