Winhe Technology 2025 informe de resultados: flujo de caja operativo aumenta un 2899.42%, gastos de ventas suben un 57.72%

Interpretación de los indicadores clave de beneficio

Ingresos de explotación: aumento interanual del 10,81%, equipos de baterías de litio impulsan el crecimiento

En 2025, la empresa logró ingresos de explotación de 9.445 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 10,81%. Por producto, en el segmento de equipos de producción especializados para baterías de litio, los ingresos fueron de 6.427 mil millones de yuanes, con un aumento interanual significativo del 29,81%, y su participación en los ingresos pasó del 58,09% en 2024 al 68,05%, convirtiéndose en la fuerza motriz central del crecimiento de los ingresos; los ingresos de otras operaciones fueron de 3.018 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 15,52%, principalmente debido a las fluctuaciones del mercado exterior del negocio de cigarrillos electrónicos. Por regiones, los ingresos en el mercado nacional fueron de 5.599 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 31,72%, mientras que los ingresos en el extranjero fueron de 3.845 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 10%; el avance en la expansión del mercado en el país es notable.

Beneficio neto: beneficio neto atribuible a la controladora de 538 millones de yuanes, +6,96% interanual

En 2025, la empresa obtuvo un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada de 538 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 6,96%. En particular, la contribución de beneficios del segmento de equipos de baterías de litio mejoró de manera estable; el segmento de cigarrillos electrónicos, aunque sus ingresos cayeron, optimizó su desempeño de beneficios mediante el control de costos, por lo que el tamaño de los beneficios generales se expandió de forma constante.

Beneficio neto después de deducir no recurrentes: 526 millones de yuanes, +6,01% interanual

Tras deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes, el beneficio neto fue de 526 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 6,01%, ligeramente inferior a la tasa de crecimiento del beneficio neto. Esto se debe principalmente a que en el periodo las ganancias y pérdidas no recurrentes aportaron 11,90 millones de yuanes, incluidos subsidios gubernamentales por 31,01 millones de yuanes, pérdidas por disposición de activos no corrientes por 15,54 millones de yuanes, entre otros.

Ganancia por acción: beneficio básico por acción de 0,84 yuanes/acción

La ganancia básica por acción fue de 0,84 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 7,69%; la ganancia por acción después de deducir no recurrentes fue de 0,82 yuanes/acción, con un crecimiento interanual del 6,01%. El crecimiento de la ganancia por acción coincide básicamente con el crecimiento del beneficio neto, reflejando una calidad de utilidades estable.

Análisis profundo de la estructura de gastos

Gastos generales: el total de gastos aumenta un 19,23% interanual; la internacionalización y el I+D elevan el gasto

En 2025, los cuatro rubros de gastos de ventas, administración, I+D y finanzas de la empresa sumaron 1.239 mil millones de yuanes, frente a 1.039 mil millones de yuanes en 2024, con un crecimiento interanual del 19,23%. El aumento de gastos fue mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos, principalmente debido al despliegue de la internacionalización y al incremento de la inversión en I+D.

Gastos de ventas: el despliegue en el extranjero impulsa un crecimiento “a doble” del gasto

Los gastos de ventas crecieron con fuerza un 57,72%. Entre ellos, los costos laborales pasaron de 66,13 millones de yuanes a 100,73 millones de yuanes; los gastos de transporte y viajes pasaron de 37,77 millones de yuanes a 85,52 millones de yuanes; y los gastos de publicidad pasaron de 18,95 millones de yuanes a 59,52 millones de yuanes. Todo ello se debe al impulso directo de la expansión del mercado exterior. Los productos de la empresa se envían a numerosos países, como Japón, Estados Unidos y Europa, y la construcción de la red de marketing en el exterior incrementa los costos relacionados.

Gastos de administración: impulso doble por talento y construcción del sistema

Los gastos de administración crecieron un 17,87%, principalmente debido a la reserva de talento y la construcción de la gestión estratégica. Los gastos de contratación pasaron de 1,03 millones de yuanes a 6,27 millones de yuanes; y los honorarios de intermediación pasaron de 17,39 millones de yuanes a 36,12 millones de yuanes. Esto refleja una mayor demanda de la empresa por talento de alto nivel y servicios profesionales. Al mismo tiempo, la construcción del sistema interno de gestión inteligente/digital también incrementó la inversión relacionada.

Gastos de I+D: centrarse en el desarrollo de productos de gama alta

Los gastos de I+D crecieron un 15,70%. La inversión total anual en I+D fue de 646 millones de yuanes, representando el 6,84% de los ingresos, lo que supone una mejora de 0,63 puntos porcentuales frente a 2024. Se avanzó de forma prioritaria en proyectos como el desarrollo de software para el controlador RTC6 (control card) para corte con láser, la técnica de laminado/presionado de circuito cerrado del ánodo/célula, y la nueva máquina integrada de corte y bobinado de alta velocidad de la serie 46, entre otros. Varios de estos proyectos ya se han completado y alcanzaron un nivel líder a nivel internacional. Por ejemplo, el controlador RTC6 logró una velocidad de corte de 90 metros/minuto en orejas estrechas para juntas/ranuras extremadamente angostas, superando ampliamente el requisito del sector de 70 metros/minuto.

Gastos financieros: la contracción de las ganancias por tipo de cambio es la causa principal

Los gastos financieros fueron de -31,75 millones de yuanes, con una disminución interanual de 20,08 millones de yuanes. Esto se debe principalmente a que, en 2025, la amplitud de las fluctuaciones del tipo de cambio del RMB fue menor que en 2024; la ganancia por tipo de cambio generada por las operaciones en el extranjero cayó interanualmente. Al mismo tiempo, los gastos por intereses pasaron de 7,31 millones de yuanes a 11,55 millones de yuanes, lo que comprimió aún más el tamaño de la ganancia de los gastos financieros.

Situación del equipo de I+D y del personal

El tamaño del personal de I+D crece un 37,10% interanual

En 2025, la empresa contó con 2.546 empleados de I+D, frente a 1.857 en 2024, lo que supone un aumento del 37,10%. No obstante, la proporción de empleados de I+D sobre el total de empleados bajó del 25,77% al 21,16%, principalmente porque el número total de empleados de la empresa aumentó de 7.206 a 12.033 personas, con una expansión más rápida en el área de producción. En la estructura educativa, el personal de I+D de investigación científica pasó de 816 a 1.292 personas, con un crecimiento del 58,33%; los empleados de I+D con maestría pasaron de 71 a 111, con un crecimiento del 56,34%. La reserva de talento de alto nivel para I+D se fortaleció de manera continua. En la estructura por edad, el personal de I+D de menores de 30 años pasó de 806 a 1.451 personas, con un crecimiento del 80,02%, mostrando una tendencia clara hacia la juventud del equipo de I+D y un aumento de la energía innovadora.

Interpretación panorámica del flujo de caja

Flujo de caja general: aumento neto de 49,669 millones de yuanes en efectivo y equivalentes de efectivo

En 2025, el efectivo y equivalentes de efectivo de la empresa aumentaron netamente 49,669 millones de yuanes, pasando de -40.869,48 millones de yuanes en 2024 a positivo, lo que demuestra una mejora notable en la situación del flujo de caja.

Flujo de efectivo de actividades de operación: el neto se dispara 28,99 veces; fuerte mejora en la capacidad de “generar efectivo”

El flujo de efectivo neto de actividades de operación pasó de 2.650,62 millones de yuanes a 79.503,38 millones de yuanes. Esto se debe principalmente a: primero, tras la entrega de pedidos del negocio de equipos de baterías de litio, se aceleró el cobro; el efectivo recibido por la venta de bienes fue de 9.276 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 4,81%; segundo, se optimizó la estructura de los pagos de compras: el efectivo pagado por comprar bienes fue de 6.234 millones de yuanes, con una disminución interanual del 12,6%; el saldo de fin de periodo de partidas por pagar operativas aumentó de forma considerable respecto al inicio del periodo, elevando el volumen de fondos de proveedores utilizados.

Flujo de efectivo de actividades de inversión: reducción de inversiones provoca aumento del flujo neto de salida

El flujo de efectivo neto de actividades de inversión registró una salida neta de 22.753,92 millones de yuanes, ampliando la escala de salida neta frente a 6.384,43 millones de yuanes en 2024. Esto se debe principalmente a que en 2024 se recuperó la inversión previa en activos financieros por 4,23 mil millones de yuanes, mientras que en 2025 no hubo recuperaciones de este tipo. Al mismo tiempo, se incrementó la inversión en otros instrumentos de patrimonio por 29,99 millones de yuanes; el pago por la compra y construcción de activos fijos fue de 176 millones de yuanes, básicamente en línea con 2024.

Flujo de efectivo de actividades de financiación: la recompra de acciones y los depósitos empujan la salida neta

La salida neta de flujo de efectivo de actividades de financiación fue de 50.623,37 millones de yuanes, con un aumento de 12.920,27 millones de yuanes frente a 2024. Esto se debe principalmente a que, para garantizar la entrega de pedidos, la empresa incrementó el volumen de pagos de pagarés. Los desembolsos por depósitos de garantía para pagarés fueron de 1.133 millones de yuanes, con un aumento de 186 millones de yuanes; al mismo tiempo, se implementó la recompra de acciones para incentivos de capital, con un desembolso acumulado de 125 millones de yuanes, lo que incrementó aún más la salida de efectivo en el lado de financiación.

Aviso de riesgos potenciales

Riesgo de fluctuación del ciclo macroeconómico

La demanda del sector de equipos de baterías de litio está altamente relacionada con el gasto de capital de los fabricantes de baterías de litio aguas abajo. Si la economía se desacelera a nivel macro, el ritmo de expansión en los sectores aguas abajo como los vehículos de nueva energía y el almacenamiento de energía se ralentizará, lo que afectará directamente el volumen de pedidos de equipos de baterías de litio de la empresa. El negocio de cigarrillos electrónicos se ve afectado por las fluctuaciones de la demanda de consumo en el extranjero; si la economía de las principales economías en el exterior se debilita, se verá afectada la venta de productos de cigarrillos electrónicos.

Riesgo de intensificación de la competencia en la industria

En el ámbito de los equipos de baterías de litio, los competidores aumentan continuamente la inversión en I+D; se intensifica la competencia por homogeneización de productos. Si la empresa no puede mantener de forma continua el liderazgo tecnológico, podría perder cuota de mercado. En el sector de cigarrillos electrónicos, la competencia en el mercado exterior es intensa; el panorama competitivo de marcas líderes cambia. Si la operación de marca y la expansión de canales de la empresa no cumplen con las expectativas, la empresa se enfrentará al riesgo de una caída del desempeño.

Riesgo de gestión de la internacionalización

La empresa está expandiendo rápidamente sus negocios en el extranjero. Las diferencias en leyes y regulaciones, cultura y las fluctuaciones del tipo de cambio entre distintos países y regiones plantean desafíos para la gestión. Si las capacidades de operación local del equipo en el extranjero son insuficientes o si la gestión del riesgo cambiario no está bien implementada, se verá afectado el nivel de rentabilidad del negocio en el exterior e incluso podría surgir un riesgo de cumplimiento normativo.

Situación de remuneraciones de directores y gerentes senior

Remuneración del presidente antes de impuestos: no recibe remuneración directamente de la empresa

El presidente Jia Tinggang no recibe remuneración antes de impuestos directamente de la empresa; su remuneración es pagada principalmente por Shanghai Electric Group como parte relacionada, lo que cumple con los arreglos de remuneración para personas relacionadas del accionista controlador de la empresa.

Remuneración del CEO antes de impuestos: 416,30 millones de yuanes

La remuneración total antes de impuestos recibida por el director y CEO He Aibin de la empresa fue de 416,30 millones de yuanes, frente a 389,20 millones de yuanes en 2024, con un aumento. Está en línea con el crecimiento del desempeño de la empresa y con las responsabilidades de su puesto.

Remuneración de vicepresidente antes de impuestos: total de 1.189,67 millones de yuanes, actuales y al dejar el cargo

Entre los vicepresidentes actuales, la remuneración antes de impuestos fue: Luo Zeyan 169,41 millones de yuanes, Zhang Sa 169 millones de yuanes, Yang Tonghuan 117,34 millones de yuanes, Ni Lei 15 millones de yuanes; los vicepresidentes que dejaron el cargo: Tang Jinjie 29,95 millones de yuanes, Yang Youlin 30 millones de yuanes, Liu Yongqing 51,25 millones de yuanes. En total, 1.189,67 millones de yuanes. El nivel salarial está relacionado con las responsabilidades del puesto y el tiempo desempeñado.

Remuneración del director financiero antes de impuestos: Zhu Yeqing no tuvo remuneración en el periodo

El vicepresidente y director financiero Zhu Yeqing asumió el cargo el 30 de enero de 2026; durante el ejercicio 2025 no recibió remuneración antes de impuestos de la empresa.

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Declaración: existen riesgos en el mercado; invierta con cautela. Este artículo es publicado automáticamente por un modelo de IA basado en bases de datos de terceros; no representa las opiniones de Sina Finance. Toda la información que aparece en este artículo se proporciona solo como referencia y no constituye asesoramiento de inversión personal. Si hay alguna discrepancia, prevalecerá el anuncio real. Si tiene preguntas, contacte con biz@staff.sina.com.cn.