¡Colapso repentino! ¡La recesión en las operaciones se desata a nivel mundial!

La situación en Oriente Medio vuelve a presentar variables, y está reescribiendo la lógica subyacente de los mercados globales.

Observa el desempeño más reciente de las principales clases de activos a nivel global: al mismo tiempo está ocurriendo una combinación extremadamente anómala.

El petróleo y el gas natural se han disparado sin parar, mientras que el oro y la plata han caído de forma rara vez vista; el cobre de Londres, el aluminio de Londres, el estaño de Londres, etc., también han retrocedido al unísono, y las bolsas globales además están bajo una presión extrema.

Desde marzo, el crudo ICE Brent ha subido 39.76%, y el oro COMEX ha caído 12.82%.

(Este artículo enumera únicamente información objetiva de datos, y no constituye ningún consejo de inversión)

¿Estalla la guerra y los activos refugio no suben? ¿Por qué el oro se desploma?

Si lo explicamos con la lógica del pasado, todo esto no tiene sentido.

Pero si cambias la perspectiva—descubrirás que lo que el mercado está negociando ya no es la guerra.

Es una lógica más peligrosa: “operación contra una recesión”.

El núcleo de esta volatilidad no es la guerra en sí, sino el “impacto” que la guerra provoca.

La cadena lógica es muy clara: escalada del conflicto en Oriente Medio → explosión de petróleo y gas → alza de las expectativas de inflación → se rompe la expectativa de recortes de tasas → las tasas vuelven a subir.

En pocas semanas, la narrativa del mercado ya ha cambiado drásticamente: antes se discutía cuándo recortaría tasas la Reserva Federal; ahora se trata de si podría volver a subirlas.

Jeffrey Gundlach, conocido como el “nuevo rey de los bonos”, dio directamente su valoración: el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 2 años ha subido aproximadamente 50 puntos básicos en menos de tres semanas; el mercado de tasas ya ha implícito “posibilidad de subidas de tasas”.

El mismo día, Wall Street prácticamente abandonó la apuesta de recortes de tasas en 2026.

Y esa es precisamente la raíz de la caída del oro—cuando suben las tasas, el oro que no paga intereses pierde atractivo de forma natural.

Si se dice que la caída del oro refleja la “lógica de tasas”, entonces el desplome de los metales industriales refleja un miedo más profundo: las expectativas de recesión de la economía global.

En el mercado LME: el precio del aluminio cayó más de 8% en un solo día, el mayor desplome desde 2018; el cobre cayó más de 5%, y el estaño se desplomó 7%.

El “bamboleo” sincronizado de “metales preciosos + metales industriales” con este nivel de resonancia no es común en la historia; detrás de ello no se trata de un cambio único en oferta y demanda, sino de que el mercado empezó a negociar una ruta aún más peligrosa: la subida del precio del petróleo no solo impulsa la inflación, sino que también, al elevar los costos económicos, finalmente reprime la demanda y lastra el crecimiento.

Y precisamente por eso, la lógica de la caída de las bolsas va acercándose gradualmente a la de las materias primas—el precio del petróleo está pasando de “variable de inflación” a “disparador de recesión”.

En las cinco ocasiones anteriores de choques petroleros, cuatro terminaron provocando una recesión económica global.

Esta vez, el mundo ya ha comenzado a fijar precios con anticipación: el banco de inversión internacional recortó su objetivo para el índice S&P 500; si el precio del petróleo se mantiene alrededor de 110 dólares, las ganancias empresariales podrían bajar 2%—5%; y por cada subida de 10 dólares en el petróleo, el ritmo de crecimiento del PIB de Estados Unidos podría disminuir 15–20 puntos básicos.

Históricamente, cuando el precio del petróleo sube alrededor de 30%, la bolsa y el petróleo a menudo pasan a tener una “relación negativa”: cuanto más alto el precio del petróleo, mayor la presión sobre los activos de riesgo.

Esta es también la razón por la cual—si el petróleo crudo sube, casi todos los activos caen.

En esencia, esto es el regreso de una “operación típica contra una recesión”: de un lado, la presión inflacionaria impulsada por la energía; del otro, la preocupación por el crecimiento que surge del debilitamiento de la demanda. Mientras tanto, la Reserva Federal, antes de que la inflación caiga de forma clara, difícilmente podrá liberar liquidez, lo que lleva a una presión general sobre los precios de los activos.

Ante la inestabilidad en Oriente Medio, el inversor conocido Dan Bi, tiene una visión relativamente optimista.

Dan Bi sostiene que, tratándose también de eventos cisne negro de gran magnitud, el conflicto de la guerra comercial de 2025 y el conflicto entre Irán e Israel de 2026 en el momento actual contra el enfrentamiento de Estados Unidos e Irán tienen un impacto totalmente diferente sobre el índice Nasdaq; la magnitud del pánico del mercado es muy distinta.

Dan Bi afirma: “La guerra comercial de 2025 es un golpe sistémico contra las cadenas industriales globales y las ganancias empresariales; con China y Estados Unidos aplicándose aranceles elevados mutuamente, se golpea directamente la estructura de costos y las expectativas de crecimiento de los gigantes tecnológicos. Sumado a la presión de las tasas altas y las valoraciones elevadas, el mercado se preocupa por una recesión integral y el pánico se extiende. El Nasdaq se desplomó más de un 30% desde sus máximos históricos, entrando en un mercado bajista técnico; se trata de un ajuste profundo impulsado por tendencias y por fundamentos.

La guerra entre Estados Unidos e Irán en 2026 es más bien un impacto emocional a corto plazo derivado de la geopolítica. El conflicto eleva el precio del petróleo e intensifica el sentimiento de refugio, pero el impacto en las ganancias de las empresas tecnológicas es limitado; no ha sacudido la solidez de los flujos de caja del ciclo de la industria de la IA ni la de las empresas líderes. El mercado lo considera como un evento parcial y de carácter temporal: el índice solo tiene un retroceso moderado, sin que aparezca un pánico extremo.

En pocas palabras, la guerra comercial de 2025 desestabiliza la base de las ganancias, mientras que el conflicto actual entre Estados Unidos e Irán solo afecta la preferencia por el riesgo.

Por supuesto, si en el futuro la guerra se prolonga y no se resuelve, no se descarta que provoque un pánico de mercado aún más grave.”

Según la narrativa de negociación del mercado en este momento, la verdadera divergencia actual no está en “sube o baja”, sino en un problema más central: si este conflicto es simplemente una perturbación a corto plazo o una variable a largo plazo.

Si es solo un impacto por etapas, entonces a medida que el precio del petróleo baje y la inflación se alivie, la presión de las tasas se liberará gradualmente, y el mercado podría volver a un marco dominado por el crecimiento y la liquidez.

Pero si el conflicto se prolonga y, incluso, llega a afectar los corredores energéticos clave, entonces los precios altos del petróleo podrían mantenerse. Las contradicciones entre inflación y crecimiento se amplificarán continuamente, y el mercado podría entrar en un rango más desconocido: sin flexibilización, sin alto crecimiento, solo costos de capital más elevados y una demanda más frágil.

Por eso se dice que el fuego en Oriente Medio no solo afecta el precio del petróleo; lo que está cambiando es todo el “sistema de coordenadas de fijación de precios” del mercado.

Cuando el precio del petróleo vuelva a ser la variable central; cuando las tasas vuelvan a dominar los precios de los activos; y cuando la geopolítica vuelva a entrar en la línea principal, la lógica de inversión que era familiar en los últimos años está fallando silenciosamente.