“Serie Midea” no puede evitar el dolor de la transformación, WanDong Medical presenta su primera pérdida anual y suspende dividendos

Presenta por primera vez en 29 años pérdidas en resultados anuales.

Presenta por primera vez en 29 años pérdidas en resultados anuales; el informe de resultados 2025 que entrega Wanst Medical (600055.SH) no es del todo satisfactorio.

Según el informe anual publicado por la empresa la noche del 25 de marzo, su ingreso en 2025 fue de 1.347 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 11,64%; el beneficio neto atribuible a los accionistas registró una pérdida de 228 millones de yuanes, con una caída del 244,81% interanual. Entre ellos, el desempeño del cuarto trimestre estuvo por debajo de lo esperado por el mercado: los ingresos cayeron fuertemente en comparación con el trimestre anterior hasta 158 millones de yuanes; y la pérdida neta atribuible llegó a 201 millones de yuanes.

Bajo el escenario de pérdidas, la empresa no realizará distribución de dividendos en el año fiscal 2025, rompiendo con la práctica de distribuir dividendos a finales de año de forma continua durante más de 20 años. Al mismo tiempo, la empresa planea vender a una filial del controlador —el grupo Midea (000333.SZ) — una filial con pérdidas que se creó hace menos de 3 años. Anteriormente, Wanst Medical había establecido esta filial por necesidades de planificación estratégica; ahora, nuevamente, la desprende debido a ajustes en la planificación del negocio.

Si esta transformación de Wanst Medical logrará o no resultados, aún queda por comprobar con el tiempo. Según la reacción del mercado de capitales, desde el inicio de este año la cotización de la empresa ha oscilado continuamente a la baja; especialmente después de que el 14 de enero marcara un máximo parcial, la tendencia a la baja se hizo aún más evidente. Al 26 de marzo, la acción había acumulado una caída del 19,24%.

Las fuertes pérdidas del cuarto trimestre arrastran todo el año

Después de que la empresa registrara pérdidas en el tercer trimestre del año pasado, el monto de las pérdidas de Wanst Medical se amplió aún más en el cuarto trimestre, lo que llevó a que ocurriera la primera pérdida en resultados anuales en 29 años desde su salida a bolsa.

Los ingresos de la empresa en los tres primeros trimestres del año pasado fueron de 373 millones de yuanes, 470 millones de yuanes y 345 millones de yuanes, respectivamente; sin embargo, en el cuarto trimestre cayeron de manera brusca a 158 millones de yuanes. La pérdida neta atribuible comenzó en el tercer trimestre por 78,5085 millones de yuanes, y en el cuarto trimestre se deterioró aún más hasta alcanzar una pérdida de 201 millones de yuanes.

Varios inversores afirmaron que el desempeño del cuarto trimestre de 2025 estuvo por debajo de las expectativas. El desempeño operativo real del cuarto trimestre de la empresa tampoco coincidió con las expectativas previamente divulgadas en actividades de relación con inversores.

Tras la publicación del informe trimestral de 3 trimestres el año pasado, numerosas instituciones y la dirección de Wanst Medical mantuvieron intercambios. Según la tabla de registro de actividades de relación con inversores divulgada por la empresa el 27 de octubre del año pasado, la directiva de la empresa, al responder preguntas de las instituciones, indicó que al entrar en el cuarto trimestre, la licitación centralizada (集采) entra en la etapa de entregas pico. A medida que la licitación a nivel provincia y condado se implementa en lugares como Fujian, Anhui, Shanxi, Xinjiang y Sichuan, se esperaba que el monto de entregas de toda la licitación en el cuarto trimestre alcanzara varios cientos de millones de yuanes, impulsando el crecimiento del desempeño del cuarto trimestre en su conjunto.

Finalmente, el desempeño del cuarto trimestre no aumentó sino que cayó aún más, arrastrando los resultados del año. El ingreso de la empresa en 2025 fue de 1.347 mil millones de yuanes, con una disminución interanual del 11,64%; la pérdida neta atribuible fue de 228 millones de yuanes, con una caída del 244,81% interanual; y el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas fue de -252 millones de yuanes, con una disminución del 215,44% interanual.

En el informe anual, Wanst Medical sostiene que su desempeño en 2025 representa una manifestación por etapas de ajustes estratégicos proactivos y una transformación profunda, ante un entorno macroeconómico complejo y cambiante y los ciclos de la industria.

Respecto a las razones de la caída de los ingresos, la empresa afirma que, al ajustar la estrategia global de marketing, mantiene el enfoque de “avanzar hacia arriba” y “expandirse hacia el exterior”. Internamente, utiliza proyectos de licitación centralizada para ocupar y asegurar cuotas de mercado en segmentos medios y de gama alta; externamente, amplía activamente los canales internacionales. Debido a que los proyectos de licitación centralizada tuvieron un período de entrega más largo de lo previsto, los ingresos domésticos disminuyeron respecto al mismo período del año anterior.

Según el estado de los pasivos por contratos, a finales de 2025 los datos fueron de 175 millones de yuanes; en comparación con los 76,8037 millones de yuanes del mismo período del año anterior, aumentó un 127,44%. La empresa sostiene que principalmente se debe al aumento de las órdenes que aún no se habían completado la entrega al cierre del año.

En cuanto a la presión sobre utilidades y flujo de efectivo operativo, la empresa indica en el informe anual que la presión se debe principalmente a un aumento de la inversión estratégica. Por un lado, participa activamente en la compra centralizada por volumen para acelerar la penetración en el mercado principal de entidades públicas y avanzar la optimización de la estructura de productos hacia direcciones más competitivas; por otro lado, mantiene un nivel alto de inversión en I+D, se centra en superar tecnologías clave como la resonancia magnética sin helio líquido, y planifica tecnologías de imagen inteligente de próxima generación, con el fin de acumular capacidad motriz central para lograr avances en la transformación hacia el mercado de gama alta.

En medio de la transformación, Wanst Medical también, debido a las pérdidas en resultados, no realizará distribución de dividendos en el ejercicio 2025, rompiendo la práctica de distribuir dividendos a finales de año durante más de 20 años de manera continua. La empresa afirma que, dado que no logró obtener utilidades en 2025 y, considerando de forma integral el entorno de la industria por fuera, el desarrollo futuro de la empresa y otros factores, para mantener el desarrollo estable de la empresa y, mejor, salvaguardar los intereses a largo plazo de todos los accionistas, tras la deliberación del consejo de administración, en 2025 la empresa no realizará distribución de dividendos en efectivo, no emitirá acciones gratuitas, no incrementará el capital con reservas de capital (capitalización) ni efectuará otros tipos de distribución de utilidades. Las utilidades no distribuidas se transferirán para su distribución en años posteriores.

Separación de la filial con pérdidas en plena transformación

Al mismo tiempo que divulga el informe anual, Wanst Medical planea separar a una filial con pérdidas, creada en menos de 3 años, y transferirla a una filial del accionista controlador.

Según el anuncio, Wanst Medical pretende transferir el 100% de la participación de su filial totalmente poseída, Suzhou Wanyi Medical Technology Co., Ltd. (en adelante “Suzhou Wanyi”), a Midea Imaging Technology (Shanghai) Co., Ltd. (en adelante “Midea Imaging”), a un precio de transferencia de 48 millones de yuanes.

Esta transacción constituye una transacción vinculada; Midea Imaging es una filial controlada por el grupo Midea, accionista controlador de Wanst Medical.

Suzhou Wanyi se estableció en noviembre de 2023, creada íntegramente por Wanst Medical. En ese momento, Wanst Medical afirmó que, de acuerdo con las necesidades del diseño de desarrollo estratégico y aprovechando plenamente ventajas de políticas locales y recursos complementarios de la industria, la empresa invertiría 100 millones de yuanes (capital registrado) con fondos propios en Suzhou para establecer la filial totalmente poseída Suzhou Wanyi, con el fin de llevar a cabo proyectos de investigación y desarrollo y producción de componentes principales, mejorar la transformación de resultados tecnológicos, ampliar el espacio de mercado y fortalecer la competitividad central de la empresa.

Sin embargo, Suzhou Wanyi registró pérdidas en 2024 y 2025 de 5,8895 millones de yuanes y 11,1995 millones de yuanes, respectivamente, con pérdidas acumuladas de 17,0890 millones de yuanes. El desempeño operativo mostró una tendencia de deterioro continuo.

Según el anuncio, el costo contable de Wanst Medical por su participación del 100% en Suzhou Wanyi es de 36,2146 millones de yuanes. Con esta venta, la participación de los accionistas aumentará en 11,7854 millones de yuanes, con una tasa de aumento del 32,54%.

Con respecto a la razón para vender la totalidad de las participaciones de la filial, Wanst Medical afirma que se debe a las necesidades de ajustes del plan de negocio de la empresa.

Wanst Medical salió a bolsa en la SSE el 24 de abril de 1997; es una empresa veterana en la industria de equipos médicos de imagen en el país. El controlador real y el accionista controlador de la empresa han cambiado en múltiples ocasiones. China Resources Group fue el controlador real de la empresa; en marzo de 2012, la empresa cambió su nombre a “China Resources Wanst”. En 2015, Yuyue Technology obtuvo oficialmente el control accionarial de Wanst Medical mediante una adquisición, y en septiembre de 2016 el nombre de la empresa se restableció a “Wanst Medical”.

En 2021, Midea Group adquirió el 29,09% de las acciones de Wanst Medical a Yuyue Medical y a su controlador real, Wu Guangming, convirtiéndose en el accionista controlador de Wanst Medical; He Xiangjian se convirtió en el controlador real de Wanst Medical.

Durante el período en que Midea Group estuvo al mando de Wanst Medical, el presidente del consejo de la empresa cambió tres veces. El primer presidente tuvo el mandato más largo, de 4 años; el segundo presidente, Ma Cibing, solo ejerció durante 8 meses. Durante su período, fue del 21 de mayo de 2025 al 25 de enero de 2026. Después de renunciar por razones personales, el 26 de enero de 2026, Wang Jianguo fue elegido presidente.

Ahora, el gran problema ante Wanst Medical es si podrá concretar con éxito la transformación. En el informe anual, Wanst Medical sostiene que, en los últimos años, la industria global de equipos de imagen médica está atravesando una profunda transformación, impulsada por múltiples factores como la innovación tecnológica, la demanda del mercado y la orientación de políticas. La dependencia externa en lo tecnológico y la falta de innovación constituyen un riesgo fundamental; la feroz competencia de mercado y la presión de pagos impactan directamente la rentabilidad de las empresas. La frágil cadena de suministro global y la cadena de industria desalineada afectan la estabilidad operativa, mientras que el entorno regulatorio cada vez más estricto eleva el umbral de acceso al mercado y de operación continua.

“La empresa debe establecer un sistema integral de gestión de riesgos. A nivel estratégico, equilibrar la supervivencia a corto plazo con la innovación a largo plazo; a nivel operativo, fortalecer la resiliencia de la cadena de suministro y profundizar la coordinación clínica; y a nivel de cumplimiento, adaptarse activamente a la dinámica regulatoria global, para poder atravesar el ciclo y lograr un desarrollo sostenible.” La empresa afirma esto.

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