Los accionistas de Wise aprueban la cotización en EE. UU. y la extensión del supervoto del CEO ante preocupaciones de gobernanza

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La empresa de pagos Wise, con sede en el Reino Unido, ha obtenido la aprobación de los accionistas para cambiar su cotización bursátil principal a Estados Unidos y ampliar los derechos de voto reforzados del CEO Kristo Käärmann por diez años adicionales, en una medida dual que subraya la creciente influencia de los modelos de gobernanza tecnológica de EE. UU. en los mercados globales de capital.

La votación despeja el camino para que Wise —una de las cotizaciones tecnológicas más destacadas del Reino Unido— avance con su reubicación planificada, sujeta a la aprobación final de un tribunal del Reino Unido. Si bien la empresa mantendrá una cotización secundaria en Londres, el movimiento señala una tendencia más amplia: las empresas tecnológicas de alto crecimiento que buscan entornos de valoración y gobernanza más alineados con el control del fundador a largo plazo.

El debate sobre acciones de doble clase llega al Reino Unido.

La propuesta de Wise incluyó un cambio de gobernanza destacado: la extensión de las acciones con supervotación Clase B —que antes estaba prevista para caducar en 2026—, las cuales otorgan a Käärmann un poder de voto desproporcionado. Estas acciones actualmente otorgan nueve votos por acción, frente a uno para los accionistas de la Clase A.

La extensión atrajo de nuevo la atención sobre la estructura de acciones de doble clase, un rasgo común en las cotizaciones tecnológicas de EE. UU., pero más polémico en el Reino Unido, donde históricamente ha limitado la elegibilidad para índices y ha generado preocupaciones sobre la protección de los inversores. La cotización original de Wise en 2021 fue el mayor debut tecnológico de todos los tiempos en Londres por valor de mercado, pero no logró calificar para el índice FTSE 100 debido a las restricciones de doble clase.

Los asesores en materia de gobernanza Glass Lewis y Institutional Shareholder Services (ISS) señalaron ambas preocupaciones sobre la extensión propuesta, pero finalmente respaldaron la resolución. La votación se aprobó con un apoyo amplio, incluido el de grandes inversores como Andreessen Horowitz.

Renuncias de los accionistas

La decisión de los accionistas refleja una cuestión mayor a la que se enfrentan los mercados públicos: cuánta autoridad conceder a los fundadores a cambio de un enfoque estratégico a largo plazo y un posible crecimiento. El consejo de Wise ha argumentado que la estructura de doble clase es esencial para mantener la independencia y permitir que la empresa invierta en pagos transfronterizos eficientes en costos, en lugar de priorizar las ganancias a corto plazo o los pagos a los accionistas.

La oposición vino de Taavet Hinrikus, cofundador de Wise y ex presidente, quien criticó el proceso de toma de decisiones y la vinculación de la propuesta de supervotación dentro de cambios más amplios de cotización. Wise respondió que el modelo de gobernanza fue respaldado por el consejo en el momento de la cotización y sigue alineado con su misión a largo plazo.

La disputa refleja tensiones más amplias en los mercados de capitales sobre el control por parte de los fundadores, especialmente a medida que las empresas escalan y evolucionan las estructuras de gobernanza tras el IPO.

Las cotizaciones en EE. UU. ganan atractivo

El movimiento de Wise se suma a la lista de empresas de alto perfil que optan por alejarse de Londres en favor de los mercados de EE. UU., donde las acciones de doble clase se aceptan ampliamente y las valoraciones tecnológicas tienden a ser más altas. La Bolsa de Valores de Londres ha relajado sus reglas de cotización en los últimos años para competir de manera más directa con Nueva York, pero los resultados han sido mixtos.

La decisión también llega en medio de la ambigüedad regulatoria sobre los derechos de los accionistas y los estándares de inclusión en índices, cuestiones que siguen influyendo en el lugar donde las empresas tecnológicas eligen cotizar. En EE. UU., las acciones de doble clase sin caducidad se han convertido en una práctica estándar entre firmas como Meta y Alphabet. Aunque siguen siendo controvertidas, la disposición de los inversores a invertir en empresas tecnológicas de alto crecimiento a menudo ha superado las preocupaciones por la asimetría en los votos.

Implicaciones operativas y estratégicas

Wise procesó £145 mil millones ($195 mil millones) en pagos transfronterizos en su último año financiero, dando servicio a casi 16 millones de usuarios. Su modelo, centrado en transferencias internacionales con bajas comisiones, continúa posicionándola como una alternativa competitiva a los bancos tradicionales y a los servicios de remesas.

Los analistas dicen que la extensión de los derechos de voto de Käärmann podría aportar continuidad a un negocio que aún se encuentra en una fase de expansión global, especialmente en medio de la competencia en el mercado de remesas digitales y pagos empresariales. Sin embargo, los críticos advierten que un excesivo arraigo podría reducir la rendición de cuentas del consejo y exponer a la empresa, con el tiempo, a retos de activistas o de carácter regulatorio.

El resultado también pone de relieve un cambio más amplio en los estándares de gobernanza global, ya que las prácticas del mercado de EE. UU. influyen cada vez más en las estructuras corporativas en el extranjero. Aún está por verse si el movimiento de Wise marca un precedente para otras empresas de fintech con sede en el Reino Unido, pero es una señal clara de que la gobernanza liderada por los fundadores, a pesar de sus críticos, sigue teniendo margen cuando se alinea con las expectativas de los inversores sobre el valor a largo plazo.