Implementación precisa de políticas y acelerar la construcción de un país fuerte en finanzas

● El reportero de nuestro diario, Peng Yang, Ouyang Jianhuan

El esbozo de planificación del “XV Plan Quinquenal” propone acelerar la construcción de un país financiero fuerte; perfeccionar el sistema del banco central y construir un sistema de política monetaria científico y prudente; establecer un sistema de gestión macroprudencial que abarque todos los aspectos; fortalecer de manera integral la supervisión financiera, construir un sistema para la prevención y mitigación de riesgos, y garantizar un funcionamiento sólido y estable del sistema financiero.

Los expertos consideran que, para impulsar un desarrollo de alta calidad del sector financiero y acelerar la construcción de un país financiero fuerte, es necesario perfeccionar el marco de control de “dos pilares” de la política monetaria y la política macroprudencial, mantener firmemente la línea de base de que no ocurra ningún riesgo financiero sistémico, y garantizar la eficacia de la política monetaria para respaldar la economía real.

Perfeccionar el mecanismo de inyección de base monetaria

Los expertos señalan que, para construir un sistema de política monetaria científico y prudente, es necesario, de manera continua, perfeccionar el marco de la política monetaria desde múltiples dimensiones, a fin de garantizar mejor la eficacia de la política monetaria en el apoyo a la economía.

En términos de cantidad total, se debe perfeccionar el mecanismo de inyección de base monetaria, seguir reduciendo la atención a objetivos de cantidad y el complejo respecto al tamaño; al mismo tiempo, perfeccionar el mecanismo de inyección de liquidez con combinaciones entre plazos corto, mediano y largo, para mantener un crecimiento razonable del monto total de los fondos del sector financiero.

Con respecto a perfeccionar el mecanismo de inyección de base monetaria, el economista jefe de China Galaxy Securities, Zhang Jun, indica que el banco central ha reanudado la compra y venta en mercado abierto de bonos del Tesoro y ha realizado operaciones de recompra inversa con transferencia (buyout), enriqueciendo aún más las formas de inyección de base monetaria. En el futuro, para las inyecciones de liquidez a plazos corto, mediano y largo, se espera que se creen o enriquezcan herramientas adicionales. Asimismo, se prevé que las herramientas de política monetaria estructural se creen y optimicen aún más, convirtiéndose en una vía importante para que el banco central inyecte base monetaria.

“Perfeccionar el mecanismo de inyección de base monetaria, o incluir el perfeccionamiento de objetivos y el perfeccionamiento de funciones.” Zhang Wenlang, analista macroeconómico jefe del área de investigación de CICC, señala que, en cuanto a los objetivos, quizá se preste aún más atención a guiar la tasa del overnight para acercarla a la tasa de política; en cuanto a las funciones, la inyección monetaria quizá enfatice aún más la orientación estructural, mejorando la eficiencia de la asignación de recursos. Además, mediante operaciones de compra y venta de bonos del Tesoro, el banco central puede, al absorber y emitir base monetaria, mejorar la eficiencia de la regulación del mercado de bonos.

El economista jefe de Swarm Securities, Zhao Wei, afirma que el esbozo de planificación del “XV Plan Quinquenal”, al proponer perfeccionar el mecanismo de inyección de base monetaria, también propone mejorar los mecanismos de formación, regulación y transmisión de tasas de interés basadas en el mercado; esto refleja que la política monetaria otorgará aún más importancia a la eficiencia de la transmisión y al impacto sobre la economía real.

“En la actualidad, la tasa de las operaciones de recompra inversa a 7 días ya se ha convertido en la principal tasa de política; en el futuro, es posible que el banco central fortalezca aún más la transmisión de las tasas del tramo corto hacia el tramo largo, y hacia el mercado crediticio.” Zhao Gege, analista macroeconómico jefe de Everbright Securities, considera.

Enriquecer las herramientas de gestión macroprudencial

El sistema de gestión macroprudencial es un conjunto de disposiciones institucionales que desempeña un papel positivo en la prevención de riesgos financieros sistémicos. Los expertos señalan que puede abordarse, por ejemplo, reforzando los sistemas de monitoreo y evaluación de riesgos financieros sistémicos, y enriqueciendo la “caja de herramientas” de la gestión macroprudencial.

“El marco de ‘dos pilares’ es imprescindible; la política macroprudencial y la política monetaria tienen sinergia y pueden coordinarse entre sí para aumentar el espacio y la capacidad de ajuste contracíclico.” Dijo Zhang Jun.

Desde la perspectiva del economista jefe de CITIC Securities, Mingming, el sistema actual de gestión macroprudencial atraviesa dos grandes transformaciones centrales: la extensión de “un solo ámbito” hacia “cobertura integral”, y la transición de “gobernanza posterior” a “prevención previa”, dando mayor énfasis a la integralidad, la visión de futuro y la innovación.

Enfocándose en establecer un sistema de gestión macroprudencial que abarque todos los aspectos, el informe publicado recientemente por KPMG China propone que, en el futuro, por un lado, el banco central mejorará la supervisión de las principales instituciones financieras, por ejemplo, reforzando la supervisión adicional de bancos de importancia sistémica y publicando en el momento oportuno la lista de compañías de seguros de importancia sistémica; por otro lado, fortalecerá su trabajo de gestión macroprudencial en el mercado financiero, los flujos de capital transfronterizos y el ámbito inmobiliario.

Se espera que el banco central innove y enriquezca aún más su caja de herramientas de política. El informe antes mencionado plantea que, sobre la base de las herramientas existentes, puede ampliarse el conjunto de herramientas de gestión macroprudencial dirigidas al mercado financiero, las instituciones financieras, las finanzas inmobiliarias y los recursos para la gestión de riesgos y la resolución de riesgos.

Por ejemplo, recientemente el banco central ha mencionado en varias ocasiones que está investigando el establecimiento de un mecanismo de apoyo de liquidez para instituciones no bancarias bajo circunstancias específicas; esto es tanto una disposición anticipatoria para prevenir riesgos financieros sistémicos como una medida necesaria para mantener el funcionamiento estable del mercado financiero.

Fortalecer de manera sistemática la prevención y mitigación de riesgos financieros

Prevenir y mitigar riesgos financieros es un tema eterno del trabajo financiero, y también una tarea de línea de base para salvaguardar la seguridad económica y financiera del país. Los expertos indican que se debe fortalecer de manera integral la supervisión financiera para garantizar un funcionamiento sólido y estable del sistema financiero.

“Durante el período del ‘XV Plan Quinquenal’, la prevención y mitigación de riesgos financieros prestará aún más atención a lo sistémico, a la visión de futuro y a la efectividad, formando un sistema institucional de cadena completa que cubra ‘prevención—alerta—resolución—rendición de cuentas’, y elevando de manera integral la resiliencia del sistema financiero.” Hu Yuwei, analista de políticas jefe de China Jianxin Investment Securities, señala que el enfoque de prevención y control no se limita únicamente a la gobernanza tradicional de riesgos, sino que también se centrará en la resolución de riesgos estructurales, la corrección de deficiencias institucionales y la gestión anticipatoria de riesgos potenciales, asegurando que el sistema financiero pueda operar con solidez en entornos nacionales y extranjeros complejos y cambiantes.

Hu Yuwei añade que, por un lado, se debe perfeccionar el marco de supervisión de instituciones financieras de importancia sistémica, reforzando las restricciones de capital y la gestión de liquidez para instituciones sistémicas como bancos grandes, compañías de seguros y firmas de valores, para impedir riesgos de “ser demasiado grandes para caer”; por otro lado, se deben resolver de manera ordenada los riesgos existentes acumulados, promoviendo la resolución de manera basada en el mercado y conforme a la ley de instituciones financieras de alto riesgo, controlando estrictamente el riesgo moral y manteniendo firmemente la línea de base de que no ocurra ningún riesgo financiero sistémico.

El esbozo de planificación del “XV Plan Quinquenal” propone apoyar a las instituciones financieras para que realicen de manera prudente y ordenada la reposición de capital, perfeccionar los mecanismos de resolución de riesgos de las instituciones financieras pequeñas y medianas, enriquecer los recursos y medios para la resolución de riesgos, y fortalecer las garantías de estabilidad financiera mediante el fondo de garantía de estabilidad financiera, el fondo de seguro de depósitos y otros fondos de garantía del sector.

“El esbozo de planificación del ‘XV Plan Quinquenal’, al apoyar la reposición de capital de las instituciones financieras, busca además impulsar la mecanización y la reglamentación de los mecanismos de resolución de riesgos de las instituciones financieras pequeñas y medianas. Esto no solo significa que en el futuro habrá posibilidades de innovación en los canales de reposición de capital para las instituciones financieras locales pequeñas y medianas, sino que también implica que podrían emitirse sistemas de resolución de riesgos de instituciones financieras reglamentados e institucionalizados.” Chen Hao, investigador senior del departamento de investigación de la industria financiera de Xingye Research Finance, dijo.

Yuan Haixia, directora del Instituto de Investigación de Credit CREDIBILITY International, recomienda que, para instituciones financieras con riesgos relativamente leves, se puede ayudar a que recuperen su operación normal mediante aumentos de capital y la aceleración de la disposición de activos improductivos; para instituciones con riesgos mayores y que no pueden sobrevivir de manera independiente, se necesita seguir impulsando fusiones y reestructuraciones, optimizando aún más el diseño institucional mediante la absorción y la fusión por nueva constitución, entre otras formas.

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