Un año con ingresos por alquileres superiores a 100 mil millones de yuanes, Longfor anuncia su cambio de estrategia: a más tardar en 2028, los ingresos principales ya no serán el desarrollo inmobiliario

本文来源：时代财经 作者：陈泽旋

                      图源：龙湖集团           

La promoción inmobiliaria o ya no será la principal fuente de ingresos de la gran empresa de promotores inmobiliarios privada Longfor.

El 27 de marzo, Longfor Group (00960.HK) celebró su reunión de resultados anuales de 2025. En todo 2025, Longfor logró ingresos operativos de 973.1 mil millones de yuanes, una disminución interanual de aproximadamente 23.7%. Logró una utilidad atribuible a los propietarios de la compañía de 10.2 mil millones de yuanes; después de excluir el impacto de los cambios en el valor razonable de las propiedades de inversión y otros instrumentos financieros derivados, la pérdida central atribuible a los propietarios fue de 17.0 mil millones de yuanes, que también es la primera pérdida desde que Longfor cotiza en bolsa.

Respecto a las principales razones de la pérdida, la dirección de Longfor dijo en la reunión de resultados: “En estos años, tanto el volumen como los precios de todo el mercado de desarrollo inmobiliario han estado en descenso continuo; el margen bruto del negocio de desarrollo de la compañía está bajo una presión notable, y esta presión se reflejará en los ciclos de liquidación de 2025 y 2026, que es un problema al que se enfrenta toda la industria”.

Desde la segunda mitad de 2021, la industria inmobiliaria ha entrado en una fase de ajuste profundo. En el informe sobre la rentabilidad de las empresas inmobiliarias publicado por CREF el mes de septiembre del año pasado, se señaló que las empresas inmobiliarias típicas que cotizan en bolsa han mantenido desde 2021 una tendencia a la baja en el margen bruto; además, debido a múltiples factores como la reducción del tamaño de los ingresos y las provisiones por deterioro de activos, desde 2022 la utilidad neta de las empresas inmobiliarias típicas que cotizan en bolsa ha registrado grandes pérdidas.

El negocio inmobiliario también es el segmento que afecta el desempeño general de Longfor. El informe de resultados muestra que en 2025 el negocio de desarrollo inmobiliario de Longfor logró un importe de ventas contractuales por 631.6 mil millones de yuanes; de ese total, la proporción de ventas en las ciudades de primer y segundo nivel fue de aproximadamente 90%, y el precio unitario de venta fue de 12179 yuanes por metro cuadrado. Los ingresos del segmento del negocio de desarrollo inmobiliario fueron de 705.4 mil millones de yuanes; la utilidad del segmento registró una pérdida de 81.4 mil millones de yuanes, mientras que en 2024 la utilidad del segmento fue de 13.2 mil millones de yuanes.

Sobre el negocio de desarrollo inmobiliario, “este año nuestra estrategia seguirá enfocándose en la reducción de inventarios (venta y liquidación), la activación posterior a la inversión de las reservas de suelo existentes y la realización de inversiones incrementales de manera selectiva, escogiendo lo mejor de lo mejor”. Así lo expresó la dirección de Longfor.

El informe de resultados muestra que en 2025, Longfor añadió la adquisición de 7 terrenos, con un área de construcción total de 377 mil metros cuadrados y un área de participación de 265 mil metros cuadrados; al 31 de diciembre de 2025, las reservas de suelo de Longfor sumaban 223.5 millones de metros cuadrados, con un área de participación de 173.2 millones de metros cuadrados. Además, hasta el 31 de diciembre de 2025, Longfor había vendido pero aún no liquidado importes de ventas contractuales por 991 mil millones de yuanes, con un área de aproximadamente 80.6 millones de metros cuadrados.

Aunque el negocio de desarrollo se ha desacelerado debido al entorno externo, el negocio de operación representado por ingresos por alquiler y administración de propiedades se ha mantenido estable.

En 2025, las operaciones de Longfor centradas principalmente en ingresos por alquiler y revalorización de propiedades lograron ingresos del segmento de 14.186 mil millones de yuanes, con una utilidad del segmento de 8.84 mil millones de yuanes; en el mismo periodo de 2024 fue de 8.8 mil millones de yuanes. El negocio de servicios (incluyendo administración de propiedades y negocio de contrataciones/encargos de construcción) logró ingresos del segmento de 17.15 mil millones de yuanes, con una utilidad del segmento de 4.89 mil millones de yuanes; en el mismo periodo de 2024 fue de 5.27 mil millones de yuanes.

Estos dos grandes negocios también serán la dirección de transformación futura de Longfor. En 2025, Longfor añadió 13 centros comerciales operados, de los cuales 5 eran de activos ligeros. Al final del periodo, el comercio de Longfor acumulaba 99 centros comerciales en operación; la tasa de arrendamiento al final del periodo se mantuvo en 97%; los ingresos por alquiler del año aumentaron 4% interanual hasta 11.21 mil millones de yuanes; en 2026 se planea abrir alrededor de 9 centros comerciales nuevos. En cuanto a los servicios de propiedades, Longfor Zhichuang Life logró ingresos de 11.23 mil millones de yuanes durante todo el año, y el área bajo gestión al final del periodo era de aproximadamente 360 millones de metros cuadrados.

Según las previsiones de la dirección de Longfor, como muy tarde para 2028, los ingresos de las operaciones y servicios de Longfor superarán a los del desarrollo inmobiliario, lo que significa que los ingresos principales de Longfor ya no serán el desarrollo inmobiliario, sino los ingresos sostenibles de operaciones y servicios.

“El modelo es muy estable y claro: el negocio de desarrollo inmobiliario reduce gradualmente las pérdidas, y las operaciones y los servicios mantienen un crecimiento de dos dígitos”, anticipó la dirección. Se espera que Longfor alcance el punto más bajo entre 2025 y 2026, y a partir de 2027 recupere el crecimiento general de la compañía.

Además, según reveló la dirección, en 2025 Longfor completó el pago seguro de bonos internos por 13.5 mil millones de yuanes y de un consorcio bancario en el extranjero por 9.2 mil millones de HKD. En 2026, la deuda pendiente con vencimiento restante es de aproximadamente 6.1 mil millones de yuanes; en 2027, aproximadamente 6.2 mil millones de yuanes. Al 31 de diciembre de 2025, los pasivos con intereses de Longfor disminuyeron en 235 mil millones a 152.8 mil millones de yuanes; el plazo promedio de endeudamiento se amplió de 10.27 años a más de 12 años, y el costo promedio de financiamiento se redujo de 4.00% a 3.51%.